每經(jīng)記者 胡群 發(fā)自北京

2012年中國金融市場變局環(huán)生。今年2月央行的報告有提到我國開放資本賬戶的時間表，4月16號央行放開了匯率波動上下限，幅度由0.5%擴(kuò)大到1%，6月8號和7月6號央行兩次降息，中國利率市場化改革朝前邁出了關(guān)鍵性的一步。而且銀監(jiān)會要求各商業(yè)銀行于2013年1月1日開始實施《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，銀行業(yè)資本壓力加大。這些都在要求中國銀行業(yè)加快進(jìn)行金融創(chuàng)新步伐。

近日，中國銀行戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理、國際金融研究所副所長宗良在一個內(nèi)部會議上表示，當(dāng)前中國金融創(chuàng)新存在諸如負(fù)債類業(yè)務(wù)創(chuàng)新多，資產(chǎn)類業(yè)務(wù)創(chuàng)新少；數(shù)量擴(kuò)張多，質(zhì)量提高少；進(jìn)入一級市場多，進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)少等問題。

金融創(chuàng)新不是原罪

20世紀(jì)60年代，各國進(jìn)入經(jīng)濟(jì)高漲時期，金融監(jiān)管普遍嚴(yán)格，金融創(chuàng)新主要基于規(guī)避金融管制。20世紀(jì)70年代，石油危機(jī)推動全球資產(chǎn)價格不斷上升，利率、匯率風(fēng)險加劇，金融創(chuàng)新主要用于轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險。在20世紀(jì)80年代，全球債務(wù)危機(jī)不斷爆發(fā)，防范風(fēng)險成為金融創(chuàng)新的主流。

“90年代以后的金融創(chuàng)新逐漸脫離實體經(jīng)濟(jì)，出現(xiàn)金融獨(dú)立發(fā)展、自我增強(qiáng)特征。具體表現(xiàn)為以擔(dān)保債務(wù)債券CDO為代表的金融資產(chǎn)過度膨脹造成金融資產(chǎn)泡沫化。”宗良表示，這些金融創(chuàng)新無疑帶來了一系列消極影響，如濫用金融創(chuàng)新或惡意金融創(chuàng)新的道德風(fēng)險、削弱了中央銀行對貨幣供應(yīng)的控制，增加了貨幣政策的執(zhí)行難度、加大了金融企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，致使金融體系穩(wěn)定性下降，監(jiān)管難度加大。

“但金融創(chuàng)新絕對不是原罪，失衡的經(jīng)濟(jì)格局和貨幣體系，失靈的市場監(jiān)管才是重要誘因。”宗良說道。

金融創(chuàng)新的六大趨勢

由于利率、匯率市場化改革提速、人民幣國際化進(jìn)程加快、監(jiān)管趨嚴(yán)、資本壓力加大及中國企業(yè)海外發(fā)展加快，宗良認(rèn)為我國金融創(chuàng)新將有以下六大趨勢。即商業(yè)銀行回歸服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)步推進(jìn)綜合經(jīng)營、推出存款理財化與貸款債券化產(chǎn)品、加大發(fā)展人民幣跨境業(yè)務(wù)、創(chuàng)新資本工具及政策工具等。

宗良認(rèn)為，從中長期來看，銀行業(yè)更加注重傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的發(fā)展，凈利息收入將會上升，將從強(qiáng)大的零售儲蓄基礎(chǔ)中獲益。

“金融十二五規(guī)劃明確指出，將繼續(xù)積極穩(wěn)妥推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營試點，因此，銀行系金融控股公司成為主流。銀行的業(yè)務(wù)重心在向服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)回歸的同時，應(yīng)逐步剝離非戰(zhàn)略性的業(yè)務(wù)單元，以集中有限的資金，發(fā)展符合自身競爭優(yōu)勢的核心業(yè)務(wù)，并強(qiáng)化風(fēng)控。”宗良稱。

當(dāng)前中國銀行業(yè)的表外活動如信托和委托貸款、銀行承兌匯票以及包括債券在內(nèi)的信用類金融產(chǎn)品交易及民間借貸發(fā)展迅速，目前我國 “影子銀行”總規(guī)模為16-19億元左右，占GDP的30%，但影子銀行資金回報要求過高，超出資金使用者的實際負(fù)擔(dān)能力，現(xiàn)金流穩(wěn)定性差及風(fēng)險傳染性較高，其風(fēng)險不可忽視。

“正是由于貨幣傳導(dǎo)發(fā)生變化，流動性管理工具創(chuàng)新是必然。 商業(yè)銀行應(yīng)創(chuàng)新試點發(fā)行大額定期存單，以分流影子銀行融資，金融監(jiān)管也要加快直接融資發(fā)展，培育不同類型、不同層次的金融市場產(chǎn)品，積極發(fā)展和統(tǒng)一企業(yè)債券市場及加大公開市場操作力度。”宗良最后說道。