每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陸慧婧 李娜 發(fā)自上海 成都    

每經(jīng)記者 陸慧婧 李娜 發(fā)自上海 成都

有管理層的鼎力支持，又有廣大投資者的切身需求，加之市場(chǎng)走熊人氣低迷，這一些看似零散的因素匯聚到一起，正好構(gòu)成了金融產(chǎn)品創(chuàng)新最好的土壤?；鸸井a(chǎn)品部的人走到今日，可算等來(lái)了“出頭”的日子！

有了創(chuàng)新產(chǎn)品，基民的選擇也更多。同時(shí)，過(guò)去傳統(tǒng)的投資理念，也迎來(lái)了改革。還在苦苦尋求“王亞偉”么？其實(shí)，投資是一項(xiàng)長(zhǎng)期的生活方式，過(guò)山車(chē)式的起伏和碰運(yùn)氣的收益不可取。多在創(chuàng)新產(chǎn)品中“尋寶”，構(gòu)建穩(wěn)健的資產(chǎn)配置，幸福是可以細(xì)水長(zhǎng)流的。

產(chǎn)品部門(mén)

攜創(chuàng)新產(chǎn)品跑步上會(huì) 基金公司產(chǎn)品部地位看漲

每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

去年端午節(jié)后，小程匆匆收拾了行李，再一次前往上海出差，與交易所溝通債券ETF方案。作為基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)，小程去年出差去上海多達(dá)近30次，平均下來(lái)不到兩周就來(lái)滬一次，去年一年跑交易所的次數(shù)趕上了前幾年的總和。

幾個(gè)月前，華泰柏瑞和嘉實(shí)滬深300ETF成立，兩只基金合計(jì)募集超過(guò)500億元，單只基金募集至少接近200億元，之后短期理財(cái)基金匯添富短期理財(cái)更是發(fā)出244億元的巨額規(guī)模，這也是自2010年起的兩年低迷期后，規(guī)模最大的兩次新基金發(fā)行，產(chǎn)品指向只有一個(gè)——?jiǎng)?chuàng)新。

這一切，在基金公司眼中就是個(gè)突破口，如果這個(gè)時(shí)候不趕緊“跑跑”交易所，以后就會(huì)落后一步。為此，公司向小程表態(tài)，需要“盡可能推動(dòng)創(chuàng)新產(chǎn)品出爐”。

創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮

12月的一個(gè)早晨，小程接到證監(jiān)會(huì)電話，債券ETF獲準(zhǔn)正式接受材料。這一通電話，他已經(jīng)等待了多年。

當(dāng)天下午，小程趕往證監(jiān)會(huì)基金受理處填表，將準(zhǔn)備已久的交易所論證材料、產(chǎn)品可行性報(bào)告、律師文件等資料遞交上去，忙碌了一年的產(chǎn)品，如今終于看到成果。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，幾年前，因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境不具備，他籌劃了一年的分級(jí)貨幣市場(chǎng)ETF終遭擱置。隨著資本市場(chǎng)發(fā)展，目前市場(chǎng)環(huán)境日趨成熟，小程的2個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品在去年臨近年底之時(shí)雙雙獲得受理，離獲批僅一步之遙。

2012年11月下旬，上交所基金與衍生品部總監(jiān)劉逖稱(chēng)，上交所計(jì)劃推出多種ETF產(chǎn)品，一種是商品類(lèi)ETF，包括農(nóng)產(chǎn)品、商品、原油ETF等；另一種是外匯ETF，目前正在準(zhǔn)備的包括美元ETF和澳元ETF；還將推出掛鉤型ETF，可以掛鉤一個(gè)價(jià)格或指數(shù)。深交所也表示，目前正在改進(jìn)交易機(jī)制，研究推進(jìn)ETF日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易、上市基金流動(dòng)性服務(wù)提供機(jī)制、上市基金質(zhì)押式回購(gòu)等配套制度。產(chǎn)品方面，深交所正抓緊開(kāi)發(fā)場(chǎng)內(nèi)實(shí)時(shí)申贖貨幣市場(chǎng)基金、債券ETF、黃金ETF、新型分級(jí)基金、跨境基金等創(chuàng)新產(chǎn)品。

此外，證監(jiān)會(huì)12月30日公布《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開(kāi)展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》，擬允許符合條件的證券公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、私募證券基金管理機(jī)構(gòu)等三類(lèi)機(jī)構(gòu)直接開(kāi)展公募基金管理業(yè)務(wù)?？梢灶A(yù)計(jì)，今年基金行業(yè)無(wú)論是產(chǎn)品數(shù)量還是創(chuàng)新速度都會(huì)大幅提升。

“痛并快樂(lè)著”，兩個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品獲得受理之后，小程感慨道，“既然稱(chēng)作創(chuàng)新，肯定只屬于少數(shù)人，基金行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)品創(chuàng)新推動(dòng)發(fā)展的時(shí)代，公司產(chǎn)品部人員承擔(dān)著巨大壓力。隨著保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)可發(fā)公募產(chǎn)品，基金產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)也將日益激烈?！?/p>

“雖然未來(lái)道路上行人多了，但路也更寬敞，機(jī)會(huì)也會(huì)更多。”小程自己對(duì)于今年的產(chǎn)品設(shè)計(jì)已經(jīng)有了初步構(gòu)想，會(huì)按照ETF交易機(jī)制、產(chǎn)品投資標(biāo)的等幾方面進(jìn)行。

監(jiān)管層助力創(chuàng)新

回顧2012年，基金產(chǎn)品推陳出新的腳步超出市場(chǎng)預(yù)料。2012年5月4日及5月7日，兩只滬深300ETF宣告成立，首批短期理財(cái)基金華安月月鑫、匯添富短期理財(cái)30天面世；8月9日，首批港股ETF結(jié)束募集；12月，針對(duì)保證金理財(cái)，匯添富場(chǎng)內(nèi)貨幣市場(chǎng)基金及華寶興業(yè)貨幣基金ETF正式發(fā)行，黃金ETF、債券ETF、美股ETF等創(chuàng)新產(chǎn)品也相繼上報(bào)。

然而，這些在基金公司產(chǎn)品部看來(lái)，都不是新鮮的東西?！昂芏喈a(chǎn)品幾年前已開(kāi)始籌備。2006年，業(yè)內(nèi)開(kāi)始討論債券ETF；2009年，交易所曾組織黃金ETF研討工作?！睖夏郴鸸井a(chǎn)品部人士對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱(chēng)。

“熱鬧”的基金產(chǎn)品創(chuàng)新背后是監(jiān)管層及交易所兩方助力。

滬上某基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)并不復(fù)雜，創(chuàng)新挑戰(zhàn)不大，國(guó)外很多產(chǎn)品，結(jié)合實(shí)際情況改動(dòng)后，放在國(guó)內(nèi)都能填補(bǔ)市場(chǎng)空白。關(guān)鍵在于，很多產(chǎn)品創(chuàng)新涉及交易系統(tǒng)改進(jìn)及法律法規(guī)完善。

2010年10月底證監(jiān)會(huì)換屆之后的幾次研討會(huì)，是基金界人士眼中重要的改革導(dǎo)向風(fēng)向標(biāo)。

2011年11月，證監(jiān)會(huì)債券辦公室人士前往上海討論中小企業(yè)私募債，會(huì)上同時(shí)向基金業(yè)傳遞出改革創(chuàng)新的信號(hào)。某基金公司固定收益部總監(jiān)回憶道，對(duì)于產(chǎn)品創(chuàng)新，基金公司表示“準(zhǔn)備好了再做”，監(jiān)管層的思路則更進(jìn)一步：允許試錯(cuò)。

在該總監(jiān)看來(lái)，監(jiān)管層此次表態(tài)給之后的基金產(chǎn)品創(chuàng)新預(yù)留空間，“監(jiān)管層的積極態(tài)度，給了我們很大信心”。

小程也坦言，債券ETF籌備過(guò)程中，最難的地方在于各方協(xié)調(diào)。為此，交易所組織了方案匯報(bào)會(huì)，會(huì)議涉及交易所、基金公司、結(jié)算公司等各方人士。這些互動(dòng)，沒(méi)有高層推動(dòng)，很難完成。

據(jù)接近華泰柏瑞基金人士透露，公司滬深300ETF方案在2009年就已基本定稿，產(chǎn)品在2012年得以面世，與管理層放開(kāi)步伐，重視藍(lán)籌股價(jià)值這一市場(chǎng)背景不無(wú)關(guān)系。

產(chǎn)品經(jīng)理地位提升

創(chuàng)新產(chǎn)品閃現(xiàn)的規(guī)模效應(yīng)，也悄然改變產(chǎn)品部人士在公司的分量。小程向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，之前公司產(chǎn)品部只是和其他后臺(tái)部門(mén)平行，現(xiàn)在已經(jīng)提升至與投研部門(mén)相等的地位。

小程回憶，2007年基金公司產(chǎn)品部工作人員只是做基金拆分，或者給績(jī)優(yōu)基金發(fā)行2號(hào)產(chǎn)品，產(chǎn)品創(chuàng)新雖然也在同步進(jìn)行，但礙于當(dāng)時(shí)產(chǎn)品報(bào)批制度，基金公司一年發(fā)行2至3個(gè)產(chǎn)品已經(jīng)屬于業(yè)內(nèi)數(shù)量較多的水平；從客觀上說(shuō)，創(chuàng)新產(chǎn)品也沒(méi)有太多發(fā)展空間。

此外，當(dāng)時(shí)股市環(huán)境向好，對(duì)于創(chuàng)新產(chǎn)品市場(chǎng)部也沒(méi)有太多的熱情。由于產(chǎn)品不愁賣(mài)，創(chuàng)新產(chǎn)品往往不被產(chǎn)品部重視，產(chǎn)品部和市場(chǎng)部之間有時(shí)會(huì)起爭(zhēng)執(zhí)。

2008年的熊市沒(méi)有給基金公司帶來(lái)太大的管理費(fèi)壓力；2009年的一波反轉(zhuǎn)，基金行業(yè)依然 “有米下鍋”。此后，自2010年開(kāi)始的3年漫長(zhǎng)熊市，基金公司逐漸感受到了溫水煮青蛙的威力。

在營(yíng)銷(xiāo)、業(yè)績(jī)均無(wú)力推動(dòng)發(fā)行之后，市場(chǎng)部會(huì)主動(dòng)前來(lái)產(chǎn)品部詢(xún)問(wèn)：你們有創(chuàng)新型產(chǎn)品出爐嗎？

某基金公司市場(chǎng)部人士表示，產(chǎn)品部和市場(chǎng)部既是合作也是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。產(chǎn)品部推出的基金產(chǎn)品需要市場(chǎng)部銷(xiāo)售，市場(chǎng)部人士也依靠產(chǎn)品部提供適合的產(chǎn)品。不過(guò)，產(chǎn)品賣(mài)得好還是不好，是誰(shuí)的功勞或者責(zé)任，則各有說(shuō)法。

之前基金公司發(fā)行新基金，若是傳統(tǒng)型產(chǎn)品并且賣(mài)得好，市場(chǎng)部往往積極攬功；但這種情況去年發(fā)生了變化，創(chuàng)新產(chǎn)品開(kāi)始賣(mài)得更好，產(chǎn)品部可以說(shuō)，銷(xiāo)售成功的50％，來(lái)源于產(chǎn)品設(shè)計(jì)。

另一方面，隨著發(fā)行更倚重于設(shè)計(jì)，產(chǎn)品部人員承擔(dān)的責(zé)任也更大。2010年9月富國(guó)基金首發(fā)分級(jí)債基，首發(fā)29.98億元不可小覷；去年年初小程所在公司也推出分級(jí)債基，但由于新意不足，機(jī)構(gòu)客戶(hù)已經(jīng)不認(rèn)可，發(fā)行份額不足4億元；隨后，公司推出另外一款分級(jí)債基，封閉期有所縮短，新基金募集才得以站上30億元“臺(tái)階”。

案例

精心準(zhǔn)備 華泰柏瑞意外勝出

2012年年初，基金業(yè)重大創(chuàng)新產(chǎn)品之一的滬深300ETF上市步伐明顯提速。2012年2月6日，華泰柏瑞及嘉實(shí)滬深300ETF雙雙獲得證監(jiān)會(huì)受理，同年5月28日，兩只產(chǎn)品正式登陸滬深交易所。作為國(guó)內(nèi)首只跨市場(chǎng)ETF，華泰柏瑞首募329.67億元，嘉實(shí)募得193億元。

此后，上交所放開(kāi)單一指數(shù)ETF產(chǎn)品發(fā)行限制，12月底，華夏基金攜滬深300ETF上路，募集金額僅為6.02億元。

作為一家當(dāng)時(shí)業(yè)界排名中游的基金公司，華泰柏瑞憑借何種能力，超過(guò)排名第一的華夏基金？

據(jù)業(yè)內(nèi)知情人士透露，實(shí)際上，滬深300ETF產(chǎn)品授權(quán)，敲定于2007年上交所舉辦的一場(chǎng)最終答辯。答辯現(xiàn)場(chǎng)，華泰柏瑞基金以一票優(yōu)勢(shì)擊敗華夏基金。

據(jù)華泰柏瑞人士回憶，當(dāng)時(shí)參與答辯的有7~8家基金公司，而參加答辯的基金公司中，包括華泰柏瑞在內(nèi)，僅有三家有管理ETF的經(jīng)驗(yàn)，華泰柏瑞準(zhǔn)備了多個(gè)應(yīng)標(biāo)答辯方案，都是基于T+0方案提出來(lái)的。

該人士對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，能夠勝出的原因，應(yīng)該和提交的應(yīng)標(biāo)答辯方案考慮了多種情形，并對(duì)每種情形均設(shè)計(jì)了不同的應(yīng)對(duì)方案有關(guān)。

此外，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，關(guān)于T+0的討論，華泰柏瑞和上交所基本上沒(méi)有動(dòng)搖過(guò)。討論主要是在堅(jiān)持T+0的基礎(chǔ)之上，如何更安全、高效地實(shí)現(xiàn)和方便各類(lèi)潛在投資人對(duì)滬深300ETF的使用。華泰柏瑞稱(chēng)，或許是堅(jiān)持T+0和實(shí)時(shí)原則，最終獲得了交易所的認(rèn)可。

“華泰柏瑞和嘉實(shí)基金當(dāng)時(shí)占據(jù)首發(fā)優(yōu)勢(shì)，又有兩個(gè)交易所同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的大背景，募集規(guī)模得以創(chuàng)出天量，華夏只是憑借一己之力，首發(fā)偏弱，并不奇怪?！蹦郴鸸井a(chǎn)品部總監(jiān)對(duì)此如是評(píng)價(jià)。

券商調(diào)查

券商人士：工作通常在路上

每經(jīng)記者 李娜 發(fā)自成都

對(duì)于2012年，越來(lái)越多的券商人士愿意用“在路上”來(lái)形容一年的工作狀態(tài)。

在路上，有奔波，有汗水，有收獲，也有失意。奔波的背后，也包含著一點(diǎn)點(diǎn)的成就感，記錄著點(diǎn)點(diǎn)滴滴的幸福感。

小王，滬上某中小型券商的一名金融工作人員，過(guò)去的2012年中，他和他的同事們主要負(fù)責(zé)向基金公司、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)提供金融工程，尤其是產(chǎn)品方面的服務(wù)。

“略帶些滿(mǎn)足感”，小王如此總結(jié)2012年的工作，“2012年，我們主要在研究量化業(yè)務(wù)，并且團(tuán)隊(duì)在這個(gè)方面也積累了一些經(jīng)驗(yàn)，能覆蓋的機(jī)構(gòu)都基本上實(shí)現(xiàn)覆蓋。目前我們量化團(tuán)隊(duì)已有7個(gè)人，其他券商這方面還只有2到3人。”

提起量化，小王的話匣子也隨之打開(kāi)?！拔覀冎饕褪峭ㄟ^(guò)選擇一些因子進(jìn)行選股，通過(guò)不同的指標(biāo)來(lái)進(jìn)行擇時(shí)，當(dāng)然也包括利用交易策略來(lái)進(jìn)行一些股指期貨，最主要還是對(duì)模型進(jìn)行設(shè)計(jì)和不斷優(yōu)化?！毙⊥鹾?jiǎn)單地總結(jié)道。

對(duì)于小王而言，2012年感受最深的是出差增多了。隨著金融產(chǎn)品創(chuàng)新浪潮洶涌，小王和團(tuán)隊(duì)的工作也越來(lái)越繁重，工作范圍也在不斷拓寬。

“2012年，單位越來(lái)越重視賣(mài)方審核，尤其是對(duì)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)審核。選擇優(yōu)質(zhì)金融產(chǎn)品，這也是公司向財(cái)富管理類(lèi)型轉(zhuǎn)換的需要?！毙⊥鹾敛槐苤M地表示。

與小王專(zhuān)注服務(wù)于基金公司、保險(xiǎn)公司不同的是，供職于北京的一位基金研究人士張華（化名）則是奔波在與銀行溝通工作中。

“我已記不清過(guò)去的一年，在銀行做過(guò)多少培訓(xùn)，幫助建立多少基金池。出差也是很平常的事情，我的主要工作就是負(fù)責(zé)和銀行建立有效的溝通機(jī)制?！睆埲A感嘆不已。

在這么多年和基金投資者的溝通中，讓張華感受最深的是投資者們對(duì)服務(wù)尤其是專(zhuān)業(yè)且持續(xù)性服務(wù)的巨大需求。”

和小王、小張一樣忙碌的券商人士還有很多。滬上一位大型券商的金融產(chǎn)品研究中心負(fù)責(zé)人也同樣對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，2012年出差的次數(shù)比以前多了很多。

“2012年，我們基金研究部門(mén)升級(jí)為金融產(chǎn)品研究中心，這也意味著未來(lái)我們的研究范圍將拓展到信托產(chǎn)品、金融產(chǎn)品等新領(lǐng)域。范圍拓寬，需要溝通和了解的信息以及人事也會(huì)更多。同時(shí)，團(tuán)隊(duì)的人員也增加到14人。傳統(tǒng)的基金產(chǎn)品要細(xì)化研究，新領(lǐng)域也要大力拓展。”該負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示。

投資心得

基民：投資和幸福都需要感悟

每經(jīng)記者 李娜 發(fā)自成都

2012年翻過(guò)，又到一年曬基金收益的日子，只是基民曬基的心情和舉動(dòng)越發(fā)顯得落寞和孤單。

虧損也罷，賺錢(qián)也罷，基金投資的幸福感不僅僅是賬面數(shù)字的直觀感受，更多地也是來(lái)自投資經(jīng)歷中不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。

場(chǎng)景一：五年投基仍虧損

李微是一名大學(xué)老師，在2007年進(jìn)入基金市場(chǎng)變成了一名基民。

“我剛看了一下，我買(mǎi)的基金今年賺了錢(qián)，但是我到現(xiàn)在還虧損超過(guò)20%。五年了，我買(mǎi)的基金不但沒(méi)有一點(diǎn)回報(bào)，還在虧錢(qián)，還不如拿去存銀行，多少還有點(diǎn)利息?！闭劦竭@五年的基民生涯，李老師有點(diǎn)后悔地抱怨道?！拔椰F(xiàn)在只能尋求低位加大投資，拉低投資成本，最后回本退出?！睂?duì)于已被套牢的基金，李微如此打算。

感悟：投資也需要預(yù)判時(shí)機(jī)，需要冷靜判斷，不能隨大流。選擇適合自己的產(chǎn)品最為重要，同時(shí)需要設(shè)計(jì)資產(chǎn)比例配置。

場(chǎng)景二：慶幸抓住12月底反彈

2012年，滬深A(yù)股市場(chǎng)的表現(xiàn)有些不同以往。在自去年5月初迭創(chuàng)新低后，偏股基金著實(shí)很受傷。

“進(jìn)入12月后沒(méi)多久，股指展開(kāi)反彈，身邊很多朋友都沒(méi)有守住，底部割肉出局了，我也差點(diǎn)沒(méi)守到最后，回頭算算還是小賺了一點(diǎn)。”滬上的一位老基民王先生有些慶幸。

感悟：基金投資需要把握時(shí)機(jī)，有時(shí)候一定要忍得住。當(dāng)然，如果是基金經(jīng)理個(gè)人能力和基金公司實(shí)力本身就比較弱的話，也需要擇機(jī)選擇退出。

場(chǎng)景三：債基斬獲豐收

即使沒(méi)有抓住12月市場(chǎng)反彈腳步，對(duì)于不少基民而言，2012年仍然是有收獲的一年。

“我去年沒(méi)有配置股票型基金，都拿去買(mǎi)債券型基金了。二季度的時(shí)候還買(mǎi)了一些銀行理財(cái)產(chǎn)品。2012年債券型基金特別多，而且債基的收益穩(wěn)定也不錯(cuò)，也賺了超過(guò)10%?！崩匣駝⑴繉?duì)2012年的投資很滿(mǎn)意，“如果每年收益都能超過(guò)10%，就很好了?！?/p>

感悟：未來(lái)債券市場(chǎng)仍然有很大的空間，債券作為資產(chǎn)配置的作用會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。未來(lái)會(huì)仔細(xì)研究債券型基金的產(chǎn)品，選擇優(yōu)質(zhì)品種進(jìn)行長(zhǎng)期配置。

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