2013-01-08 02:14:27
市場已看慣券商分析師對上市公司報喜不報憂,李綱領(lǐng)卻公開號召投資者罷免相關(guān)管理層,顯得非常與眾不同。
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛 發(fā)自武漢
每經(jīng)記者 趙笛 發(fā)自武漢
“主動投資者都睡著了嗎?”
2012年最后一天,興業(yè)證券汽車行業(yè)分析師李綱領(lǐng)以一個反問句作為研報標題,將了東風汽車(600006,收盤價2.99元)一軍。研報對東風汽車持股3%以上的股東提出兩點建議,其中之一就是提交議案罷免負責輕卡業(yè)務的管理層。
長久以來,市場已看慣券商分析師對上市公司報喜不報憂,李綱領(lǐng)卻公開號召投資者罷免相關(guān)管理層,顯得非常與眾不同。
分析師鼓勵股東提交兩議案
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,一般而言,券商分析師發(fā)布研報的時間節(jié)點有二:一是在進行了實地調(diào)研之后;二是在公司重要公告(包括定期報告)披露之后。但興業(yè)證券在2012年12月31日發(fā)布了題為 “主動投資者都睡著了嗎?”的研究報告,其中并未透露實地調(diào)研信息,發(fā)布前后公司也沒有重要公告,因此這份標題醒目的研報立即引起市場關(guān)注。
該研報署名作者為興業(yè)證券汽車行業(yè)分析師李綱領(lǐng)和研究助理為文升二人。該研報在分析了東風汽車當前面臨的一系列問題后,直接向有資格提交議案的投資者提出兩個建議:一是讓東風汽車“賣掉所持的近1億元的交易性金融資產(chǎn) (基金),回購公司股票”;二是“提交議案罷免負責輕卡業(yè)務的管理層。
根據(jù)東風汽車公司章程,單獨或合計持股3%以上的股東有權(quán)向公司提出議案;單獨或合計持股10%以上的股東可隨時要求召開股東大會。根據(jù)當前市價計算,持股3%所需市值為1.8億元,持股10%市值為6億元。
研報指公司管理效率太低
《每日經(jīng)濟新聞》記者記者注意到,一些業(yè)內(nèi)人士認為,興業(yè)證券研報呼吁罷免東風汽車輕卡業(yè)務管理層的背景是,東風汽車輕卡業(yè)務持續(xù)虧損,嚴重吞噬利潤。
興業(yè)證券研報認為,東風汽車投資太少、管理效率太低,輕卡業(yè)務連續(xù)虧損,東風汽車另兩大主營業(yè)務康明斯和鄭州日產(chǎn)掙的錢全被輕卡業(yè)務虧光了。從三季報看,2012年1月~9月公司輕卡業(yè)務量價齊跌,而競爭對手不僅價格穩(wěn)定,且銷量有正增長。該研報還表示,規(guī)模相當?shù)母偁帉κ纸?、福田的輕卡業(yè)務都能賺錢,若不是管理問題,就請管理層給一個更好的解釋。
記者注意到,東風汽車2012年中報顯示,東風汽車輕型車營業(yè)利潤率為5.48%,比上年同期減少1.25個百分點,也低于福田汽車(600166,收盤價6.66元)輕卡業(yè)務9.9%的毛利率。
在各券商關(guān)于東風汽車的研究報告中,其關(guān)注點主要集中在康明斯業(yè)務和鄭州日產(chǎn)業(yè)務方面,但對在東風汽車總營收中占比逾三分之一的輕卡業(yè)務關(guān)注相對較少。
公司回應:管理層效率可以
昨日,《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪了多位券商汽車行業(yè)研究員。一位在業(yè)內(nèi)頗有名望的某券商汽車行業(yè)研究員認為,東風汽車管理確有值得商榷之處,如東風集團旗下輕卡已有“風行”品牌,但上市公司東風汽車又成立了一個微型車公司,有同業(yè)競爭之嫌。
“東風汽車的管理低效是市場的共識”,上海某券商汽車行業(yè)研究員稱,在他看來,東風汽車報表利潤都是靠投資收益,本部盈利能力不足。
“我們管理層效率還是可以的”,昨日,一位不愿具名的東風汽車內(nèi)部人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,在他看來,福田在輕卡、長城在皮卡上賺了不少錢,有很好的原始積累。通用五菱在農(nóng)村三四線市場打響了品牌,也為通用五菱的自主品牌打好了基礎(chǔ)。相對而言,東風汽車的輕卡、皮卡起步較晚,已賺到的錢投到研發(fā)上比較多,自然產(chǎn)生不了很好的效益。
東風汽車總經(jīng)理已易人
值得注意的是,雖然1.8億元或6億元對于機構(gòu)投資者而言并非大問題,但截至2012年三季報,東風汽車的股東名單中,持股比例最高的股東全國社?;鹨涣愣M合持股比例也只有0.91%,顯然,要想真的“逼宮”東風汽車并非易事。那為什么興業(yè)證券會發(fā)布這樣一份研究報告呢?有券商研究員告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,這或許是在東風汽車內(nèi)部人士“授意”下散發(fā)的消息。昨日,記者反復撥打東風汽車董秘張新峰手機,但一直無人接聽。
為一探該研究報告的出爐背景,昨日記者撥打了興業(yè)證券分析師李綱領(lǐng)的電話,但其辦公座機始終無人接聽。隨后記者電話采訪了該研報中署名為研究助理的文升。
“管理層已經(jīng)換人了”,在談到為何會推出這樣一份研報時,文升告訴記者,他們的研報成文時間較晚,但實際上東風汽車總經(jīng)理前不久已換人。
公開信息顯示,2012年11月29日東風汽車發(fā)布了更換公司總經(jīng)理的公告,稱盧鋒不再擔任公司總經(jīng)理,原東風汽車有限公司東風商用車公司副總經(jīng)理楊青接任總經(jīng)理一職。
記者注意到,根據(jù)上述內(nèi)容,東風汽車目前更換的是總經(jīng)理,而負責輕卡業(yè)務的管理層是否有變動尚無法從公開信息中得到確證。文升認為,從資歷上看,新任總經(jīng)理似乎專業(yè)性更強。
在談及東風汽車輕卡業(yè)務時,文升指出,東風汽車盲目追求規(guī)模和市場占有率,頻頻通過降價來提高市場份額,這是導致輕卡業(yè)務虧損的一個重要原因。
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