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A股正慢慢步入做空時(shí)代

2013-02-26 01:32:52

A股市場慢慢步入既能做多又能做空的時(shí)代,更印證著市場的一大進(jìn)步。

日前,中國證券金融公司宣布,轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已基本就緒,將于2月28日正式推出,包括中信、光大、廣發(fā)等11家將成為首批參與轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)的券商。在轉(zhuǎn)融資試點(diǎn)半年之后,轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)姍姍而來。但是,此舉畢竟意味著,轉(zhuǎn)融資與轉(zhuǎn)融券開始實(shí)現(xiàn)“齊步走”。

從2010年3月31日才正式推出融資融券業(yè)務(wù),到去年8月30日啟動(dòng)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù),再到此次轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)的推出,A股市場的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的出臺其實(shí)并不算太順利。特別是去年股市行情低迷時(shí),監(jiān)管部門先推轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù),雖然是出于維穩(wěn)方面的需要,但也從側(cè)面說明轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)會(huì)對市場產(chǎn)生負(fù)面影響。

在以滬深300指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨以及融資融券業(yè)務(wù)推出以前,投資者要想從A股市場上獲利,唯一的途徑就是做多。正因如此,多頭思維成為投資者的投資定式。但一個(gè)成熟的資本市場,如果沒有做空機(jī)制,顯然是不可想象的。而且,沒有做空機(jī)制,也無法使整個(gè)市場與上市公司的估值趨向合理。即使如此,股指期貨的推出,只能說明資本市場已存在做空機(jī)制,并不涉及到個(gè)股的做空。融資融券業(yè)務(wù)的推出,則由于各券商本身實(shí)力的不同,實(shí)際上無法滿足投資者的需求。只有在轉(zhuǎn)融券推出后,再加上股指期貨,A股才步入了真正意義上的做空時(shí)代。

當(dāng)然,此次推出的轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)還存在明顯的“短板”。其一是涉足其中的試點(diǎn)券商數(shù)量偏少。與目前超過50家券商參與轉(zhuǎn)融資相比,只有11家券商試點(diǎn)轉(zhuǎn)融券,比例明顯偏低。但也應(yīng)該看到,當(dāng)年監(jiān)管部門推出融資融券業(yè)務(wù)時(shí),首批試點(diǎn)券商只有6家,如今已達(dá)70余家。而轉(zhuǎn)融資首批試點(diǎn)券商也同樣是11家,短短幾個(gè)月之后,現(xiàn)在已達(dá)52家。因此,隨著時(shí)間的推移,越來越多的券商參與其中將是大概率事件。

其二,試點(diǎn)初期轉(zhuǎn)融券標(biāo)的證券只有90只股票,這與掛牌的2467家上市公司相比,占比只有3.65%,表明標(biāo)的證券的覆蓋面較為有限。但是,如果從流通市值方面考量,卻并不低。據(jù)統(tǒng)計(jì),90只標(biāo)的股票總流通市值為9.3萬億元,占全部A股流通市值的近50%。其實(shí),融資融券開始試點(diǎn)時(shí),其標(biāo)的股票也不過90只,從今年1月31日起,“兩融”標(biāo)的股票已達(dá)500只。那么,隨著轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的發(fā)展,更多股票成為轉(zhuǎn)融券標(biāo)的證券,將是在意料之中的事。

其三,就像轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)先推出時(shí)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)明顯“跛腳”一樣,受投資者投資習(xí)慣與投資定式的影響,自試點(diǎn)以來,“兩融”業(yè)務(wù)中的融資業(yè)務(wù)一枝獨(dú)秀,而融券業(yè)務(wù)則被遠(yuǎn)遠(yuǎn)地拋在后面。常常是,融資余額占比超過95%,融券余額占比則少得可憐。毫無疑問,融資與融券呈現(xiàn)出“一面倒”的事實(shí),并不利于“兩融”業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。而且,兩者出現(xiàn)的懸殊比例也不正常。而在轉(zhuǎn)融券推出之后,融資與融券余額占比會(huì)否發(fā)生較大的變化,我們只有拭目以待。

轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的推出,在更加方便投資者做空個(gè)股的同時(shí),其實(shí)也預(yù)示著市場投資格局的變化。A股市場慢慢步入既能做多又能做空的時(shí)代,更印證著市場的一大進(jìn)步。當(dāng)然,做空時(shí)代的逐漸來臨,投資者同樣要警惕其中的風(fēng)險(xiǎn),特別是在轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了參與券商與個(gè)股全覆蓋的背景下更是如此。

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