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央行繼續(xù)回收流動(dòng)性 并不意味貨幣政策轉(zhuǎn)緊

上海證券報(bào) 2013-02-26 08:49:18

 

據(jù)交易員透露,周一央行對(duì)公開市場(chǎng)一級(jí)交易商繼續(xù)開展28天和91天正回購(gòu)詢量,而逆回購(gòu)詢量繼續(xù)暫停。市場(chǎng)人士指出,本周正回購(gòu)有望持續(xù),但這僅為對(duì)沖此前過度寬松的流動(dòng)性,并不意味著貨幣政策的轉(zhuǎn)緊,銀行體系流動(dòng)性的變動(dòng)對(duì)資本市場(chǎng)的運(yùn)行不會(huì)造成干擾。

同時(shí),雖然周一資金價(jià)格略有沖高,但主要受月末效應(yīng)和存準(zhǔn)金繳款的短期擾動(dòng)所致。業(yè)內(nèi)人士指出,周一公布匯豐PMI初值創(chuàng)4個(gè)月新低,顯示目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不牢固,因此央行維穩(wěn)資金面的態(tài)度依舊未變。

上周為春節(jié)后首周,雖然公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠9100億,創(chuàng)歷史新高,但是這符合央行每年春節(jié)“節(jié)前投放,節(jié)后回籠”的慣例。受正回購(gòu)操作恢復(fù)的影響,上周整周資金價(jià)格的確小幅走高,但是幅度有限。其中,隔夜回購(gòu)利率從1月18日的1.85%,上漲至上周五的2.21%,全周上行了36個(gè)基點(diǎn),而7天回購(gòu)利率全周則上漲了19個(gè)基點(diǎn)。

但25日,面臨常規(guī)存款準(zhǔn)備金的常規(guī)繳款,資金價(jià)格全線上揚(yáng)。昨日,隔夜回購(gòu)利率跳漲了20個(gè)基點(diǎn)至2.41%,而7天回購(gòu)利率則上漲了19個(gè)基點(diǎn)至3.29%。

“月末效應(yīng)顯現(xiàn),再加上存準(zhǔn)金繳款日,資金價(jià)格短期內(nèi)上漲也屬正常。”對(duì)此,順德農(nóng)商行交易員宋球紅告訴記者,資金價(jià)格跳漲僅為短期現(xiàn)象,昨日公布的匯豐PMI初值創(chuàng)4個(gè)月新低,顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不順利,因此,央行也不希望看到流動(dòng)性過于緊張。

市場(chǎng)人士指出,從央行目前的態(tài)度來看,目前經(jīng)濟(jì)雖然回暖,但是復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不牢固。因此央行也不可能在敏感時(shí)期,貿(mào)然改變貨幣政策執(zhí)行基調(diào),影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程。

渣打銀行大中華區(qū)研究主管王志浩昨日指出,信貸和房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇均表明,適度調(diào)整過度寬松的流動(dòng)性狀況亦具有必要性。因此央行重啟正回購(gòu)尚不代表政策從緊,此舉只為平衡此前過度寬松的流動(dòng)性,未來央行將保持“穩(wěn)定”流動(dòng)性的立場(chǎng)。

本周,公開市場(chǎng)的央票和正、逆回購(gòu)的到期資金量均為零,交易員預(yù)計(jì),雖然正回購(gòu)有望持續(xù),但預(yù)計(jì)操作量也將繼續(xù)保持溫和態(tài)勢(shì)。宋球紅表示,預(yù)計(jì)月末因素會(huì)令資金價(jià)格短暫沖高,再加上央行有SLO(短期流動(dòng)性管理工具)的工具儲(chǔ)備,可隨時(shí)調(diào)節(jié)短期流動(dòng)性,因此,流動(dòng)性依舊無(wú)憂。

責(zé)編 何劍嶺

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