寬松貨幣政策不能包治百病，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的根源并沒(méi)有得到根治，全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)存在較大的不確定性，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升進(jìn)程也可能反復(fù)。未來(lái)一旦風(fēng)險(xiǎn)再次積聚和爆發(fā)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體又將被動(dòng)承受資本流出和本幣貶值的壓力。對(duì)此，不可不察、不可不防

⊙記者 李丹丹

國(guó)家外匯管理局在28日公布的《2012年中國(guó)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)報(bào)告》中罕見(jiàn)地警示了資本流出風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告指出，未來(lái)一旦風(fēng)險(xiǎn)再次積聚和爆發(fā)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體將被動(dòng)承受資本流出和本幣貶值的壓力。對(duì)此，不可不察、不可不防。外匯局強(qiáng)調(diào)，以控流入作為防風(fēng)險(xiǎn)的保障措施，加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)。

報(bào)告分析，2013年，我國(guó)跨境資金凈流入規(guī)模反彈和雙向變動(dòng)的內(nèi)外部因素依然存在。一是基于現(xiàn)階段我國(guó)的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及國(guó)際分工格局，經(jīng)常項(xiàng)目尤其是貿(mào)易順差局面仍會(huì)持續(xù)，并繼續(xù)吸引外國(guó)直接投資等國(guó)際長(zhǎng)期資本流入。二是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體競(jìng)相推出超寬松貨幣政策，造成國(guó)際金融市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體被動(dòng)承受資本流入和本幣升值壓力。

但另一方面，寬松貨幣政策不能包治百病，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的根源并沒(méi)有得到根治，全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)存在較大的不確定性，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升進(jìn)程也可能反復(fù)。

因此，“未來(lái)一旦風(fēng)險(xiǎn)再次積聚和爆發(fā)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體又將被動(dòng)承受資本流出和本幣貶值的壓力。對(duì)此，不可不察、不可不防。”外匯局罕見(jiàn)地發(fā)出警示，“亞洲新興經(jīng)濟(jì)體雖然經(jīng)濟(jì)基本面較好，且資本累積長(zhǎng)期以FDI為主，但2008年金融危機(jī)后持續(xù)成為投資熱點(diǎn)，積累了大量的國(guó)際資本，若發(fā)生新一輪資本流出，恐難獨(dú)善其身。”

報(bào)告指出，長(zhǎng)期內(nèi)新興市場(chǎng)仍將吸引資金流入，但存在周期性流出的風(fēng)險(xiǎn)。一是發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇企穩(wěn)，信貸需求上升，利率回調(diào)，投資者調(diào)整投資策略，將一部分資金重新投放發(fā)達(dá)市場(chǎng)。二是遭遇新一輪危機(jī)，投資者避險(xiǎn)情緒再次上升，將資金回撤至發(fā)達(dá)市場(chǎng)相對(duì)安全的資產(chǎn)上。目前來(lái)看，第一種情況發(fā)生的可能性較大。

面臨上述情況，需構(gòu)筑防范跨境資金流動(dòng)沖擊的有效防線。外匯局強(qiáng)調(diào)，外匯管理部門將以促平衡作為防風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)措施，圍繞拓流出、擴(kuò)進(jìn)口的目標(biāo)，推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換、貿(mào)易投資便利化和外匯市場(chǎng)建設(shè)，加快建立健全可持續(xù)的國(guó)際收支平衡體制機(jī)制。以控流入作為防風(fēng)險(xiǎn)的保障措施，加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)，完善應(yīng)對(duì)跨境資金雙向流動(dòng)特別是大規(guī)模流入沖擊的政策預(yù)案，堅(jiān)決守住風(fēng)險(xiǎn)底線。