每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京

中國人民銀行行長周小川罕見地對央行貨幣政策做出明確解釋。3月4日上午，正在參加全國兩會的周小川對記者表示，因春節(jié)老百姓需要較多現(xiàn)金，1月份(貨幣發(fā)行)會顯得松一些，春節(jié)之后會收緊。“2月份的相關(guān)數(shù)據(jù)馬上會出來，大家應(yīng)該把1月~2月份數(shù)據(jù)放在一起來討論貨幣流動性多寡。”

1月人民幣新增信貸激增1.07萬億元，同期社會融資規(guī)模也創(chuàng)出新高達(dá)到2.54萬億元。面對信貸要“開閘”的猜測，周行長或許也感受到了壓力，上述言論暗示2月信貸或許會較上月有較大回落。

對此，相關(guān)專業(yè)人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，市場基本一致預(yù)期今年全年信貸投放在9萬億元左右。對于近期重啟正回購操作，央行是在維持貨幣流動性平衡，而不是收緊。

2月新增信貸或?qū)⒒芈?

有媒體此前報道，截至2月17日工、農(nóng)、中、建四大行17天新增貸款就高達(dá)2500億元，遠(yuǎn)高于去年2月全月1800億元的水準(zhǔn)。

如果上述數(shù)據(jù)可靠，今年2月的新增信貸也將規(guī)?？捎^。目前，多數(shù)市場人士預(yù)計將在7000億~8000億元之間。2012年2月，人民幣貸款增加7107億元。不過，2012年春節(jié)在1月份，今年春節(jié)在2月份。

國開證券宏觀分析師杜征征對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“2月新增信貸至少7500億元吧。”市場基本形成一致預(yù)期，全年信貸投放在9萬億元左右。按一定投放節(jié)奏來看，一季度將新增2.6萬~2.7萬億元左右，這樣看來2月份雖然新增規(guī)模略有回落，但很可能在3月出現(xiàn)反彈。

招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮認(rèn)為，因為春節(jié)因素，將導(dǎo)致2月信貸新增有所回落，但從全年來看，一季度投放量是最大的。另外，房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺后，對整個金融體系的融資需求將帶來不小的影響，這個因素或?qū)篌w現(xiàn)出來。

就社會融資總量的目標(biāo)，易綱也在上述場合指出，央行會做到心里有數(shù)，社會融資總量是一個市場化的概念，這個目標(biāo)其實應(yīng)該尊重一個市場化的選擇。

對于2013年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，城鎮(zhèn)化建設(shè)、基建項目此類投資拉動型項目仍是重頭戲，而有限的銀行信貸出于風(fēng)險考慮或?qū)Υ祟愴椖渴站o。信托、委托貸款、銀行理財?shù)软椖吭?012年出現(xiàn)大肆擴(kuò)張，加上并不在央行統(tǒng)計范圍內(nèi)的民間借貸等項目，資金供給量的把握確實需要金融監(jiān)管部門謹(jǐn)慎對待。

正回購維持流動性平衡/

一方面是1月信貸的突然擴(kuò)張，一方面是央行在春節(jié)后果斷重啟正回購回收流動性。

“一個因素可能是央行通過資金回籠使短期流動性偏緊，倒逼銀行收緊信貸。”杜征征認(rèn)為，央行有意維持資金流動性穩(wěn)偏緊。去年12月以來，央行持續(xù)通過公開市場操作向市場投放資金，銀行間利率比較平穩(wěn)，1月信貸市場放得比較多，說明銀行金融機(jī)構(gòu)不缺流動性。

數(shù)據(jù)顯示，2月份央行公開市場實施逆回購操作規(guī)模共計8600億元，當(dāng)月公開市場無央票和正回購到期；此外，當(dāng)月還有10580億元逆回購到期，并實施了550億元正回購操作。據(jù)此，2月央行將凈回籠資金2530億元，1月凈回籠資金3000億元，前兩月總計凈回籠資金5530億元。

“短期利率上漲很高。”劉東亮對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，央行上周的操作對銀行間市場利率發(fā)生了明顯影響?？紤]到2月外匯占款增長可能也不低，央行可能認(rèn)為流動性需要調(diào)節(jié)，以保持平衡性，采取了較多正回購的操作。“是維持平衡，而不是收緊。”

他同時認(rèn)為，1月份和2月份的外匯占款高增長僅是個案，此后月份或難以維持這么高的水平。央行或會重新拾起逆回購注入流動性，但投放資金的力度肯定不會如春節(jié)前一樣大。

各種跡象表明，央行在預(yù)防通脹、保持經(jīng)濟(jì)增長和金融穩(wěn)定方面不斷努力，尤其對通貨膨脹的警戒一直未放松。易綱就在近日表示，受翹尾因素影響，今年的通貨膨脹壓力會有一些，預(yù)計略高于去年達(dá)3%左右，同時也表達(dá)了央行能夠控制住通脹的決心和信心。

對地方融資平臺貸款、房地產(chǎn)信托等業(yè)務(wù)的監(jiān)管和排查則顯示了政府對銀行等金融風(fēng)險的關(guān)注。這些因素或許將支持央行做出維持貨幣穩(wěn)中偏緊的決定。

“我們認(rèn)為政府投資的總體支持將保持適中，因為決策者正密切關(guān)注金融和財政風(fēng)險，特別是中國的潛在增長已從10%下降到8%左右。”巴克萊資本認(rèn)為，財政政策可能保持?jǐn)U張性，預(yù)計貨幣政策目前將保持中性，央行近期從市場回收流動性即部分證明了這一點。