每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

昨日，武鋼股份（600005，收盤價(jià)2.94元）公布修訂版定增預(yù)案，公開(kāi)了擬購(gòu)買資產(chǎn)的評(píng)估結(jié)果，并稱非公開(kāi)發(fā)行涉及的目標(biāo)資產(chǎn)已獲得國(guó)務(wù)院國(guó)資委的評(píng)估備案。武鋼股份收購(gòu)集團(tuán)鐵礦石資產(chǎn)本為好事，不過(guò)，本周力拓集團(tuán)（RIOTinto）預(yù)測(cè)未來(lái)18個(gè)月內(nèi)國(guó)際鐵礦石價(jià)格將大跌50%以上，這將為武鋼收購(gòu)成效埋上隱憂。

券商看平修訂方案/

之前已經(jīng)公布定增預(yù)案的武鋼股份，昨日再次公布了修訂方案，武鋼股份將擬募集不超過(guò)150億元資金，扣除手續(xù)費(fèi)后將全部用于收購(gòu)控股股東武鋼集團(tuán)礦業(yè)資源板塊相關(guān)資產(chǎn)。包括武鋼集團(tuán)礦業(yè)有限責(zé)任公司100%股權(quán)、武鋼國(guó)際資源開(kāi)發(fā)投資有限公司100%股權(quán)、武鋼巴西冶金投資有限公司90%股權(quán)和武鋼（澳洲）有限公司100%股權(quán)。

根據(jù)北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司的評(píng)估，以2012年9月30日為基準(zhǔn)日，上述資產(chǎn)合計(jì)評(píng)估值比賬面凈資產(chǎn)增值73.27%，其中，武鋼（澳洲）有限評(píng)估值為14.59億，增值達(dá)到124.1%。

值得注意的是，武鋼 （澳洲）2012年前三季度僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.06億元，凈利潤(rùn)為1.18億元，相比2011年全年2.7億元，盈利能力降低不少。

招商證券分析認(rèn)為，武鋼股份收購(gòu)四家公司主要目的是為進(jìn)一步增加公司的原料供給，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)礦石自給。擬收購(gòu)公司已探明的權(quán)益儲(chǔ)量達(dá)到200億噸，按照加權(quán)平均品位30.1%計(jì)算，折算鐵質(zhì)量60.2億噸。理論上而言，四家礦業(yè)公司的鐵礦石產(chǎn)量完全可以滿足公司長(zhǎng)期礦石需求。

不過(guò)，中金公司指出，武鋼股份自12月起公司連續(xù)三個(gè)月上調(diào)出廠價(jià)，但礦價(jià)高企致盈利恢復(fù)微弱。近期房地產(chǎn)調(diào)控再度收緊，鋼廠和經(jīng)銷商庫(kù)存創(chuàng)出新高，打壓市場(chǎng)心態(tài)，鋼價(jià)弱勢(shì)震蕩。目前公司鋼鐵主業(yè)基本面改善有限，資產(chǎn)注入再次證明了“國(guó)企殼”的價(jià)值，建議持續(xù)關(guān)注行業(yè)改革對(duì)公司的影響。

力拓預(yù)測(cè)鐵礦石下跌50%/

不過(guò)值得注意的是，鐵礦石價(jià)格存在出現(xiàn)下跌風(fēng)險(xiǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，力拓首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家VivekTulpule周一在呈遞給投資者的一份研究報(bào)告中說(shuō)鐵礦石價(jià)格即將出現(xiàn)大幅下跌，預(yù)計(jì)未來(lái)18個(gè)月內(nèi)鐵礦石價(jià)格將回落到100美元/噸水平之下，也就是說(shuō)相較于目前價(jià)格將下跌50%。理由是世界經(jīng)濟(jì)可能陷入新一輪衰退導(dǎo)致需求銳減。

目前現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格基本維持在150美元/噸附近，今年1月份中國(guó)現(xiàn)貨鐵礦石成交價(jià)最高曾一度上漲至159美元/噸。這波價(jià)格上漲開(kāi)始于去年9月，當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨鐵礦石最低價(jià)曾下探至89美元/噸。

業(yè)內(nèi)人士指出，作為全球三大鐵礦石生產(chǎn)商之一的力拓集團(tuán)，如今大幅看淡鐵礦石市場(chǎng)，說(shuō)明未來(lái)鐵礦石走勢(shì)不容樂(lè)觀，從武鋼股份這次收購(gòu)來(lái)看，目標(biāo)資產(chǎn)評(píng)估增值達(dá)到73%，雖然收購(gòu)資產(chǎn)可以大大提高武鋼股份鐵礦石的自給率，但是鐵礦石未來(lái)一旦暴跌，那么，武鋼股份還是存在業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)，而收購(gòu)的最大受益方還是武鋼集團(tuán)。

另外也有市場(chǎng)人士分析表示，力拓集團(tuán)此次看跌鐵礦石，這還說(shuō)明了其對(duì)鋼鐵需求的看淡，換句話說(shuō)，鋼鐵行業(yè)可能還將繼續(xù)維持低迷，如今武鋼股份定增募集如此多資金收購(gòu)夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，是好是壞短期難以評(píng)價(jià)，不過(guò)僅考慮鋼鐵行業(yè)，武鋼股份這筆交易可能占不到多大便宜。