證券日報 2013-03-23 11:22:50
3月17日,剛剛卸任中國銀行董事長的肖鋼履新,作為證監(jiān)會第七任主席,迅速成為業(yè)界關(guān)注和談論的焦點。肖鋼將帶領(lǐng)中國資本市場走向何方,是所有市場參與者真正關(guān)心的問題。
506天執(zhí)掌證監(jiān)會郭樹清抓住“三條線”
■本報記者朱寶琛
2011年10月29日,郭樹清出任中國證監(jiān)會主席一職;2013年3月17日,郭樹清離任??偣?06天,郭樹清成為歷任中國證監(jiān)會主席中,任職時間最短的主席。
回顧他在中國證監(jiān)會的506天,“改革”二字貫穿其中:強化上市公司分紅、積極引導長期資金入市、完善退市制度、掀起IPO財務核查風暴……由點及面、由近及遠、由表及里,迅速掀起大范圍治理改革高潮。
據(jù)統(tǒng)計,郭樹清主政證監(jiān)會期間共推出了70余項新政。市場驚嘆于各種新規(guī)、新政的快速和全方位,稱之為“郭氏新政”,而郭樹清亦被稱為大刀闊斧的改革者。
有人說,郭樹清在任內(nèi)的506天里推出的各項制度規(guī)則以及專項工作,容易讓人眼花繚亂;也有人說,這17個月內(nèi)推出的這些制度,需要足夠的時間來考驗。不管哪種說法,有一點不容置疑:郭樹清推出的這一系列改革,其最終目的都是為了促進資本市場的健康、穩(wěn)定發(fā)展,讓資本市場更加具有投資價值。
我們不妨來梳理一下這些“新政”,會發(fā)現(xiàn)主要貫穿三條主線:價值投資、找錢和誠信。
價值投資:
改變“重融資輕回報”局面
郭樹清上任伊始,就燒了四把火,其中之一是注重對投資者的回報,力圖改變A股市場“重融資輕回報”局面。
這主要體現(xiàn)在強化上市公司分紅。
2011年11月9日,證監(jiān)會有關(guān)負責人表示,證監(jiān)會將要求所有上市公司完善分紅政策及其決策機制。11月10日和11日,就有5家公司在IPO招股說明書中作了分紅承諾,可謂雷厲風行。此后,證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于進一步落實上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項的通知》,進一步采取措施提升上市公司對股東的回報。
“紅利是投資者回報的最重要組成部分,是公司股票價值的決定性因素,是資本市場正常運轉(zhuǎn)的基石。”郭樹清曾這樣表示。
統(tǒng)計顯示,2012年,境內(nèi)上市公司實際現(xiàn)金分紅達4772億元,同比增長22%。
分紅只是一方面。郭樹清在任期間,還一直盡力推動對投資者的保護。
2011年底,致力于保護投資者利益的投資者保護局正式成立。作為證監(jiān)會內(nèi)設機構(gòu),投保局負責證券期貨市場投資者保護工作的統(tǒng)籌規(guī)劃、組織指導、監(jiān)督檢查、考核評估。此后,中證投資者發(fā)展中心完成注冊。該中心將可以買入股票參與上市公司治理,并代理投資者進行集體訴訟。
郭樹清亦在多個場合對投資者保護工作作出表述。
“就像游泳,有深水證的適合在深水區(qū)游泳,沒有深水證的就在淺水區(qū)游泳。”在2012年全國兩會期間,郭樹清如是表示。他認為,對中小投資者的保護,首先信息要透明;其次要提倡區(qū)別分類,即投資者適當性制度。
此外,2012年郭樹清還六次到九個省市進行了密集的調(diào)研。在這些省市調(diào)研期間,郭樹清以及證監(jiān)會相關(guān)部門負責人都對投資者和其他市場主體提出的意見、建議給予了積極回應。
郭樹清任期內(nèi),果斷推進退市制度的完善,終結(jié)了股市“不死鳥”現(xiàn)象。
2012年5月20日,深交所正式發(fā)布創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(2012年修訂),并自當年5月1日起施行;6月28日,上交所發(fā)布《關(guān)于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案》;12月24日,深交所上市的兩只股票*ST炎黃和*ST創(chuàng)智股票恢復上市申請事項未獲得審議通過,將終止上市。
郭樹清治市的一條最重要的主線,就是奉行價值投資理念。
2012年7月,郭樹清到重慶調(diào)研,在與投資者交流過程中,希望投資者堅持價值投資的理念,并鼓勵他們有朝一日爭取成為中國的巴菲特;2012年9月,在與機構(gòu)負責人座談時,郭樹清希望各類專業(yè)機構(gòu)秉持價值投資理念,為資本市場的繁榮發(fā)展和維護投資者利益貢獻更大的力量。此外,他還多次提及培育多元化投資群體,鼓勵社?;?、企業(yè)年金、保險公司等機構(gòu)投資者增加對資本市場的投資比重,積極推動全國養(yǎng)老保險基金、住房公積金等長期資金入市等相關(guān)話題,力促股市價值投資。
而在郭樹清一系列新政的推動下,A股的投資價值也正日益體現(xiàn)。統(tǒng)計顯示,郭樹清在任期間,A股市盈率從其上任前的12.18倍降至11.72倍,而更具投資價值。
四處“找錢”:
力促長期資金入市
有人戲言,郭樹清的任期內(nèi),就是不停“找錢”。
這不無道理,其中最好的體現(xiàn),就是多次“喊話”,力促各類長期資金入市。
“以美國為例,盡管經(jīng)歷了世紀性的金融危機,目前全部養(yǎng)老基金仍然高達16萬億美元,相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值的1.1倍,另外還有國家政策鼓勵的個人養(yǎng)老儲蓄計劃資金4萬億美元。資本市場和社會保障互惠互利、共同促進的效果非常顯著。目前我國還沒有建立起這種穩(wěn)定堅固的經(jīng)濟金融關(guān)系,在這個領(lǐng)域我們應當也能夠大有作為。”
“有一種誤解,以為社?;鹜顿Y于資本市場,主要有利于股市,甚至是為了‘救市’,這是完全不符合事實的。實際上,兩者之間是一種相互依賴、相互促進的關(guān)系。離開股票和債券市場,養(yǎng)老基金、住房公積金的保值增值很難實現(xiàn),這是世界范圍內(nèi)的共同經(jīng)驗。”
“保資金、企業(yè)年金等長期資金應當科學合理、集中專業(yè)地投資于資本市場,并且應當是組合投資,不僅是投資于股票市場,更多是投資于貨幣及債券市場。”
“要研究加大鼓勵各類長期資金投資股票市場的政策措施,支持證券投資基金、養(yǎng)老基金、社?;?、保險公司等機構(gòu)投資者協(xié)調(diào)發(fā)展。”
而在郭樹清一系列的“喊話”背后,長期資金也正陸續(xù)進入資本市場。以QFII為例,統(tǒng)計顯示,到2012年底,共有207家境外機構(gòu)獲得QFII資格,其中,2012年新批準的為72家,占QFII總數(shù)的35%,同時,也是2011年29家的近2.5倍;在規(guī)模上,根據(jù)最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù),目前累計獲批額度突破了400億美元關(guān)口,達到408.35億美元,其中2012年批準158.03億美元。
這與監(jiān)管層修改QFII法規(guī)、大幅降低申請門檻密不可分。
RQFII方面,目前已經(jīng)有26家機構(gòu)獲得資格,合計獲批投資額度700億元人民幣。
此外,去年3月份,全國社保基金理事會受廣東省政府委托,投資運行廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險1000億元的結(jié)存資金。
對于藍籌股,郭樹清也曾多次力挺。與此同時,監(jiān)管層還出臺了多項政策為藍籌股行情護航,這些舉措對市場健康發(fā)展無疑是大有裨益的,都有利于藍籌股。
誠信建設:
讓資本市場基石更牢固
“小偷從菜市場偷一棵白菜,人們都會義憤填膺,但如果有人把手伸進成千上萬股民的錢包,卻常常不會引起人們的重視。這就是內(nèi)幕交易的實質(zhì)。”郭樹清的“小偷偷白菜論”,目前依然為業(yè)界所津津樂道。
我們看到,郭樹清在任期內(nèi),加大了對違法違規(guī)行為的執(zhí)法打擊力度,并全面強化對失信主體的誠信約束和懲戒。
與此相對應的是,郭樹清幾乎掀起一場監(jiān)管風暴。不少積壓多年的證券操縱、造假欺詐、內(nèi)幕交易、“老鼠倉”等大案重案被查處,一批資本市場的“害群之馬”被陸續(xù)揪出。
統(tǒng)計顯示,2012年,證監(jiān)會共受理證券期貨違法違規(guī)線索380件,新增案件調(diào)查316件,移送涉嫌犯罪案件33件,對195名當事人作出行政處罰。
如果說打擊違法違規(guī)行為是為資本市場發(fā)展掃清障礙。那么,郭樹清掀起的IPO財務核查風暴,與其說是為了疏導IPO排隊企業(yè)的“堰塞湖”現(xiàn)象,倒不如說是為了推進IPO企業(yè)的誠信建設。
對于涉嫌造假者,證監(jiān)會的表態(tài)是:只要申報文件存在信息披露問題,就要追究責任,撤IPO申報材料是企業(yè)的權(quán)利,但不能免除該負的責任。
提到IPO,就不得不提在郭樹清任證監(jiān)會主席期間推出的眾多改革中的其中一項:新股發(fā)行制度改革。有人這樣評價:新股改革的核心就是重塑資本市場的誠信體系,讓投資者認可,讓投資者信服。讓誠信者得到溢價,讓失信者受到嚴懲。
而這在上一輪的改革中也有所體現(xiàn):發(fā)行人作為信息披露第一責任人,必須始終恪守誠實守信的行為準則;保薦機構(gòu)應遵守業(yè)務規(guī)則和行業(yè)規(guī)范,誠實守信,勤勉盡責;加大對財務虛假披露行為的打擊力度。
對于誠信問題,他曾這樣表示,當前市場上還不同程度地存在不講誠信、不守信用的問題,有些方面還比較突出。對于一些上市公司其大股東開“空頭支票”、不兌現(xiàn)承諾、不履行義務、尋找各種借口逃避承擔責任的嚴重失信行為,必須采取有效措施切實加以解決。
應該說,“有信者榮,失信者恥、無信者憂”的市場氛圍,將進一步提高資本市場的誠信水平,促進資本市場的健康、有序發(fā)展。
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