每經(jīng)記者 徐學(xué)成 發(fā)自廣州

合生創(chuàng)展（00754，HK）的“多事之秋”似乎仍未結(jié)束，其在昨日（3月28日）公布的2012年全年業(yè)績顯示，去年核心利潤僅為11.31億港元，較2011年下降16%。就在發(fā)布年報的同一天，合生創(chuàng)展另一則公告透露，公司執(zhí)行董事兼副主席項斌已經(jīng)辭去相關(guān)職務(wù)，理由則是“擬投放更多時間于個人事務(wù)”。

近年以來，合生創(chuàng)展高層屢屢換血，但其業(yè)績卻并未出現(xiàn)太大起色。

核心利潤下滑16%

在港上市的內(nèi)房企合生創(chuàng)展于昨日發(fā)布2012年全年業(yè)績，盡管合約銷售額較上一財年出現(xiàn)一定幅度的增長，但其核心凈利潤則出現(xiàn)大幅下滑。

數(shù)據(jù)顯示，去年合生創(chuàng)展錄得合約銷售金額約116.44億元（人民幣，下同），同比2011年上升17%，其中主要區(qū)域廣東、北京及天津、上海的合約銷售金額分別為54.77億元、46.40億元、15.27億元。

在調(diào)控持續(xù)、剛需占據(jù)市場主流的情況下，合生創(chuàng)展去年的合約銷售均價高達17259元/平方米，甚至比2011年上漲了14%。

2012年，合生創(chuàng)展總營業(yè)額99.27億港元，同比上升24%，但銷售成本上升了31%，經(jīng)營成本上升了7%，財務(wù)成本也大幅上升了32%，毛利率則由2011年的45.9%下降約3個百分點至2012年的42.7%。

值得注意的是，雖然營業(yè)額實現(xiàn)了較大幅度的增長，但其核心利潤則出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，2012年合生創(chuàng)展凈利潤為29.83億港元，扣除投資物業(yè)重估稅項收益凈額1.61億元、出售可供出售財務(wù)資產(chǎn)收益17.7億元及其他資產(chǎn)減值稅項虧損凈額7900萬元之后，核心利潤僅為11.31億元，同比下降16%。

合生表示，核心利潤下降主要由于匯兌收益減少所致。

高管再次出走

就在公布這則并不靚麗的年報的同時，合生創(chuàng)展再次遭遇高管出走。

合生創(chuàng)展在昨日發(fā)布的公告透露，集團執(zhí)行董事兼副主席項斌因故辭職，理由則是“擬投放更多時間于個人事務(wù)”。

根據(jù)合生創(chuàng)展此前在相關(guān)年報中披露的信息，項斌于2001年加盟合生創(chuàng)展并出任公司董事，“在建筑及行政管理方面積累了超過37年的經(jīng)驗”。

根據(jù)公告，項斌將會留任合生創(chuàng)展上海地區(qū)的董事長，并繼續(xù)擔(dān)任公司旗下多間附屬公司的董事職務(wù)，直至2013年年底。合生創(chuàng)展稱，“董事會與項先生確認(rèn)雙方?jīng)]有意見分歧”。

項斌辭任之后，合生創(chuàng)展任命鄭少輝為公司執(zhí)行董事，鄭少輝于2011年進入合生創(chuàng)展，出任工程中心總監(jiān)，與項斌類似的是，鄭少輝的主要工作經(jīng)驗也是在建筑工程領(lǐng)域。

大約在1年之前，合生創(chuàng)展總裁薛虎宣布辭職，據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統(tǒng)計，包括歷任總裁謝世東、武捷思、陳長纓、薛虎，以及曾經(jīng)的副總裁趙海在內(nèi)，項斌至少是合生創(chuàng)展自2008年以來第六位出走的高層管理人員。

十分巧合的是，上述數(shù)位高管在其職位上待的時間并不長，多為兩三年，少則僅1年時間。

業(yè)績十年徘徊

高層屢屢換血的合生創(chuàng)展是否能給投資者信心？答案或許是否定的。

2004年，合生創(chuàng)展是業(yè)界第一家銷售額突破100億元的公司，時至今日，其合約銷售額依舊僅為百億元左右，根據(jù)合生創(chuàng)展制定的2012年120億元的銷售目標(biāo)（原定150億元，后調(diào)低至120億元），合生創(chuàng)展去年的這份成績單其實并未及格。

伴隨著調(diào)控的持續(xù)深入，各項成本上漲、利潤水平下滑已經(jīng)成為行業(yè)不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，在這樣的形勢下，合生創(chuàng)展想“咸魚翻身”恐怕并不容易。

“高管的頻繁出走與業(yè)績壓力有脫不開的關(guān)系”，盛富資本總裁黃立沖在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時指出，從管理風(fēng)格來看，合生創(chuàng)展一直處于老板的嚴(yán)格控制之下，管理層的壓力可想而知。

在黃立沖看來，頻繁換高管或許并不能從根本上解決合生創(chuàng)展的問題。他指出，合生創(chuàng)展最根本的問題主要有三點，一是過度依靠銀行貸款來支撐公司發(fā)展，忽略了資本市場的作用，因而資金充裕程度不夠，隨之而來的是，公司的拓展也較為緩慢；同時，由于決策權(quán)被老板緊緊把持，高管團隊的自由度不夠，在公司規(guī)模越來越大的情況下，依靠老板一人來管理顯然有難度。

此外，作為“珠江系”的一個分支，由于“珠江系”平臺太多，精力難以集中在合生創(chuàng)展一個平臺上，黃立沖認(rèn)為其“雞蛋沒有放在一個籃子里”，導(dǎo)致自身發(fā)展受限。