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美的電器被母公司吸收合并 換股價(jià)格溢價(jià)68%

2013-04-01 00:53:41

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 郭榮村 發(fā)自廣州    

每經(jīng)記者 郭榮村 發(fā)自廣州

停牌7月之久的美的電器(000527,前收盤價(jià)9.18元)今日發(fā)布集團(tuán)整體上市的方案。根據(jù)該方案,美的集團(tuán)擬以換股吸收合并美的電器的方式,實(shí)現(xiàn)整體上市,美的電器的法人資格將被注銷。這也是A股市場(chǎng)首例非上市公司吸收合并上市公司的案例。

美的集團(tuán)董事長(zhǎng)方洪波對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,“美的”的整體上市將有助于進(jìn)一步促進(jìn)公司整體的規(guī)范運(yùn)作,鞏固集團(tuán)的行業(yè)地位和核心競(jìng)爭(zhēng)力,實(shí)現(xiàn)資源共享,最大化地利用公司資源、成本及效率優(yōu)勢(shì),實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)、采購(gòu)、倉(cāng)儲(chǔ)、銷售、財(cái)務(wù)和渠道的協(xié)同。

發(fā)行后總股本為17.13億股/

公告稱,美的集團(tuán)向美的電器(除美的集團(tuán)外)的所有股東發(fā)行股票,交換這些股東所持有的美的電器股票。其中,美的集團(tuán)所持美的電器股票不參與換股、也不行使現(xiàn)金選擇權(quán),并且該部分股票將在本次換股吸收合并完成后,予以注銷。

方案顯示,美的集團(tuán)此次共發(fā)行7.13億股,發(fā)行價(jià)格為44.56元/股。發(fā)行后總股本約為17.13億股。

美的電器換股價(jià)格為15.96元/股,以決議公告日交易均價(jià)9.46/股為基準(zhǔn),溢價(jià)68.71%。換股比例為0.3582:1,即每1股美的電器股份,可換取0.3582股美的集團(tuán)股份。

換股吸收合并完成后,美的電器的法人資格將被注銷,美的集團(tuán)作為存續(xù)公司將承繼及承接美的電器的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同及其他一切權(quán)利與義務(wù)。

如果美的電器部分股東對(duì)該換股方式持有異議,可行使現(xiàn)金選擇權(quán)。公告顯示,欲行使現(xiàn)金選擇權(quán)的、有異議的美的股東,可以就其有效申報(bào)的每1股美的電器股份,在現(xiàn)金選擇權(quán)實(shí)施日,按照10.59元的價(jià)格,全部或部分申報(bào)行使現(xiàn)金選擇權(quán)。

美的方面表示,換股完成后,美的集團(tuán)將加大分紅力度,三年內(nèi)每年現(xiàn)金分紅不少于當(dāng)年可分配利潤(rùn)的1/3。與此同時(shí),美的電器2012年度利潤(rùn)分配擬每10股派現(xiàn)6元,共計(jì)派現(xiàn)20.3億元。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解,擬納入美的集團(tuán)的資產(chǎn)除美的電器外,還包括小家電業(yè)務(wù)、電機(jī)業(yè)務(wù)和物流業(yè)務(wù)。

美的小家電是小家電行業(yè)的國(guó)內(nèi)龍頭,擁有中國(guó)最完整的小家電產(chǎn)品群,多個(gè)產(chǎn)品份額長(zhǎng)期處于領(lǐng)先地位。目前小家電在全國(guó)有專賣店5000家,總網(wǎng)點(diǎn)5.5萬家,一、二級(jí)市場(chǎng)覆蓋率為100%,三、四級(jí)市場(chǎng)覆蓋率為95%。

電機(jī)業(yè)務(wù)方面,威靈公司是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的家電用電機(jī)公司,主要產(chǎn)品空調(diào)電機(jī)、洗滌電機(jī)、工業(yè)電機(jī)、伺服電機(jī),總產(chǎn)能超1億臺(tái)。

而安得物流綜合實(shí)力位居國(guó)內(nèi)第三方物流前列,在全國(guó)設(shè)有超過140個(gè)物流服務(wù)平臺(tái),具有占地面積近400萬平米的倉(cāng)庫。

公告顯示,2012年美的小家電業(yè)務(wù)收入為257.61億元,電機(jī)業(yè)務(wù)收入為48.52億元,物流業(yè)務(wù)收入為18.46億元。

由三級(jí)架構(gòu)變兩個(gè)層次/

之前,美的集團(tuán)有三級(jí)架構(gòu),即集團(tuán)總部、二級(jí)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、事業(yè)部。這種模式在一段時(shí)間也發(fā)揮出了階段性作用,但層級(jí)過多,容易出現(xiàn)反應(yīng)遲鈍、效率低下等問題。

美的集團(tuán)高級(jí)副總裁黃曉明介紹,重組完成后,美的集團(tuán)將以一個(gè)完整主體呈現(xiàn)出來,注重以消費(fèi)者和市場(chǎng)為導(dǎo)向。在架構(gòu)方面,變?yōu)?ldquo;集團(tuán)—事業(yè)部”兩個(gè)層級(jí)。

黃曉明評(píng)價(jià)說,目前架構(gòu)有利于美的集團(tuán)未來的發(fā)展戰(zhàn)略得到更有效的執(zhí)行。有利于美的集團(tuán)堅(jiān)持“一個(gè)美的、一個(gè)體系、一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)”的管控模式,集團(tuán)通過戰(zhàn)略管控、風(fēng)險(xiǎn)管控、服務(wù)支持、整合協(xié)同等方式對(duì)事業(yè)部經(jīng)營(yíng)管控,實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體價(jià)值的最大化,并確保戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的順利實(shí)施。同時(shí)借助本次調(diào)整,美的集團(tuán)將通過規(guī)范組織設(shè)置、減少組織層級(jí)、實(shí)現(xiàn)組織扁平化,診斷及梳理現(xiàn)有制度及流程,建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向的高效運(yùn)營(yíng)體系,打造敏捷型組織。

從表面上看,集團(tuán)整體上市給公司的發(fā)展帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。但在業(yè)內(nèi)人士劉步塵看來,美的創(chuàng)始人何享健的退休,應(yīng)該才是美的集團(tuán)整體上市的深層原因。劉步塵說,這些業(yè)務(wù)都納入上市公司后,作為大股東的何享健能夠更方便地了解公司的經(jīng)營(yíng)狀況,能夠讓制度更有效地去監(jiān)督職業(yè)經(jīng)理人。

“創(chuàng)始人何享健或許才是美的整體上市的重要推手。”劉步塵分析說。

艱難轉(zhuǎn)型初見成效/

今日,美的電器還公布了2012年年報(bào):當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入680.71億元,同比下滑26.9%,歸屬于上市公司股東(扣非后)凈利潤(rùn)為34.15億元,同比增長(zhǎng)9.1%。

值得注意的是,美的電器去年第四季度收入為142億元,同比增長(zhǎng)27%,結(jié)束了此前營(yíng)收下降的局面,開始步入營(yíng)收和利潤(rùn)均為正增長(zhǎng)的軌道;另一方面,美的轉(zhuǎn)型以來,毛利率穩(wěn)步回升,盈利能力增強(qiáng)。2012年全年綜合毛利率達(dá)23%,上升近4個(gè)百分點(diǎn)。全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率為約7%,上升1.6個(gè)百分點(diǎn)。

這些數(shù)字的變化,都被視作是美的轉(zhuǎn)型以來的積極成果。劉步塵說,集團(tuán)整體上市也是美的轉(zhuǎn)型的重要步驟。這是繼裁員、產(chǎn)業(yè)板塊合并、管理層調(diào)整之后的又一重大舉措。

董事長(zhǎng)方洪波介紹說,一年多來,公司轉(zhuǎn)型涉及股權(quán)治理、公司架構(gòu)、經(jīng)營(yíng)模式、渠道等多方面調(diào)整。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面,聚焦核心業(yè)務(wù),砍掉了非家電業(yè)務(wù)及低毛利產(chǎn)品,產(chǎn)品品類調(diào)整至20個(gè)具有市場(chǎng)地位和空間的核心品類。

在營(yíng)銷渠道方面,回歸事業(yè)部大代理模式,研、產(chǎn)、銷一體化運(yùn)營(yíng),權(quán)責(zé)清晰,終端信心恢復(fù),盈利能力比以前更強(qiáng)。據(jù)美的一位內(nèi)部人士介紹,通過此前的去庫存行動(dòng),目前集團(tuán)的渠道庫存量已降至歷史最低水平,目前經(jīng)銷商隊(duì)伍穩(wěn)定,且以后“維穩(wěn)”也較容易。“最好未來不折騰了,不要再變了。”該人士稱。

昨日,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從美的內(nèi)部了解到的數(shù)據(jù)是,2012年美的集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入為1027億元,而公開數(shù)據(jù)顯示,2011年美的集團(tuán)整體實(shí)現(xiàn)銷售收入1400億元。美的上述內(nèi)部人士預(yù)測(cè),到2014年,營(yíng)收或?qū)⑦_(dá)到轉(zhuǎn)型前水平。

“經(jīng)過一年多調(diào)整,目前業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)清晰,資產(chǎn)泡沫得以消化,渠道庫存大幅降低,財(cái)務(wù)狀況得到優(yōu)化,大部分產(chǎn)品市場(chǎng)份額均已回到轉(zhuǎn)型前水平,未來2~3年里,效果會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。”方洪波說。

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