2013-04-01 00:54:15
每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 王一鳴 王平祿
每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 王一鳴 王平祿
近日華電福新(00816,HK)擬以翻倍的價(jià)格向華電集團(tuán)購回福州可門二期電廠。
對于本次溢價(jià)回購,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者的身份致電華電福新,證券部李先生表示,主要因華電集團(tuán)曾對可門二期進(jìn)行過增資。另外,在去年發(fā)電量上網(wǎng)電價(jià)上升、煤價(jià)下跌背景下,有專業(yè)人士質(zhì)疑公司2012年火電業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤與火電行業(yè)企業(yè)去年的盈利顯著好轉(zhuǎn)情況相悖,李先生回應(yīng)稱,火電利用小時(shí)數(shù)下降,擠占了一部分火電利潤空間。
集團(tuán)曾增資可門二期
資料顯示,華電福新2012年6月赴港上市,大股東為華電集團(tuán)。招股說明書顯示,可門二期在上市之前原屬華電福新資產(chǎn),后因欠缺火電開發(fā)、發(fā)電的國家發(fā)改委批文被剝離上市資產(chǎn)。同時(shí),根據(jù)避免同業(yè)競爭協(xié)議,華電集團(tuán)承諾,華電福新享有收購可門二期的收購選擇權(quán)和優(yōu)先購買權(quán)。
3月26日晚間,華電福新宣布正就收購位于福建福州可門二期100%股權(quán)與華電集團(tuán)進(jìn)行洽談,預(yù)計(jì)收購價(jià)不超過人民幣4.3億元。
招股書顯示,可門二期2009年,2010年及2011年收入分別約為人民幣16億元,14億元和27億元,相當(dāng)于華電福新總收入的21.8%,16.7%及28.1%。
華電集團(tuán)網(wǎng)站顯示,截至2012年底,可門發(fā)電公司實(shí)現(xiàn)盈利2.73億元,今年1月份實(shí)現(xiàn)利潤超億元,創(chuàng)單月盈利新高。看來,華電福新本次回購該資產(chǎn)時(shí)機(jī)頗佳。
不過,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,華電福新于2011年1月按現(xiàn)金約2.07億元將可門二期的100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華電集團(tuán),在賣出之后的2011年1月29日,可門二期與華電福新全資子公司可門發(fā)電訂立委托經(jīng)營協(xié)議,年管理費(fèi)為200萬人民幣。換句話說,可門二期賣出后仍是華電福新在經(jīng)營,時(shí)隔兩年卻需向華電集團(tuán)翻倍購回資產(chǎn)。
對此,證券部工作人員李先生解釋道,價(jià)格是根據(jù)評估標(biāo)準(zhǔn)來定,華電集團(tuán)曾對可門二期進(jìn)行增資,具體的增資情況,在股東大會之前,會有更詳細(xì)的內(nèi)容公告進(jìn)行披露,此項(xiàng)收購需要等待股東大會批準(zhǔn)。委托經(jīng)營原因在于可門發(fā)電熟悉可門二期資產(chǎn)及業(yè)務(wù),這樣更具成本效益。
火電利用小時(shí)數(shù)下降
華電福新3月26日晚還公布了2012年年報(bào),記者注意到,雖然公司2012年火電業(yè)務(wù)控股裝機(jī)容量、發(fā)電量及平均上網(wǎng)電價(jià)同比分別增長29.3%、21.4%及4.5%,并且上、下半年火電業(yè)務(wù)收入均為22億元人民幣,也就是全年達(dá)44億元,同比增7.2%,但火電業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤同比下滑4.2%,為6.28億元。
知名財(cái)務(wù)專家歲寒知松柏(網(wǎng)名,以下簡稱歲寒)向記者表示,上半年火電發(fā)電44億度,下半年54億度,全年發(fā)電量增長超20%,且去年下半年的煤價(jià)(特別是第四季度)較上半年下跌不少,歲寒進(jìn)一步推算出公司四季度火電業(yè)務(wù)未實(shí)現(xiàn)盈利,這與火電板塊盈利顯著好轉(zhuǎn)情況相悖。上海某事務(wù)所注冊會計(jì)師阮先生對于上述換算邏輯也表示認(rèn)同。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,由于華電福新并未公布三季報(bào),難以精確比較三四季度火電業(yè)務(wù)利潤。但在今年3月21日發(fā)布的公司債券公告中,披露了去年1~9月份分項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利情況,數(shù)據(jù)顯示,公司前三季度火電業(yè)務(wù)毛利已達(dá)6.64億元。
對此,華電福新證券部李先生表示,一方面公司火電利用小時(shí)數(shù)下降,另一方面水電發(fā)電量增長擠占了一部分火電利潤空間。上述發(fā)債前9月數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì),且該時(shí)點(diǎn)有些成本費(fèi)用還未結(jié)算,相關(guān)數(shù)據(jù)以業(yè)績公告為準(zhǔn)。
事實(shí)上,受益于動(dòng)力煤價(jià)格下降,電價(jià)上調(diào),火電行業(yè)盈利回升態(tài)勢十分明顯,同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,內(nèi)地A股火電行業(yè)2012年凈利潤同比增長率為128.54%,1~4季度單季凈利潤環(huán)比增長率分別為-26.39%、72.54%、59.56%、27.82%。
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