昨日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)“三連陽(yáng)”，繼續(xù)大漲88個(gè)基點(diǎn)，不僅首次突破6.26整數(shù)大關(guān)，也一舉創(chuàng)下了歷史新高。受此刺激，人民幣對(duì)美元即期市場(chǎng)也連續(xù)三個(gè)交易日改寫(xiě)新高紀(jì)錄。

市場(chǎng)人士指出，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，未來(lái)可能面臨一定程度的資本流入壓力。對(duì)于人民幣未來(lái)走勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)小幅沖高，但中長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣不存在大幅升值基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)2013年人民幣匯率將繼續(xù)保持雙向波動(dòng)、小幅升值格局。

三大因素助升值加速

來(lái)自中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，4月2日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2586，較前一個(gè)交易日升值88個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)，人民幣對(duì)美元即期市場(chǎng)也步入“6.20時(shí)代”，昨日收?qǐng)?bào)于6.1986 ，創(chuàng)歷史新高。

仔細(xì)觀察不難發(fā)現(xiàn)，此前的1月和2月份，人民幣對(duì)美元匯率一直在6.27至6.28區(qū)間震蕩，而人民幣此輪升值提速，則是從3月底啟動(dòng)，先后突破6.27和6.26兩個(gè)整數(shù)關(guān)口，從3月29日開(kāi)始至今，短短3個(gè)交易日已累計(jì)上漲了156個(gè)基點(diǎn)，超過(guò)1月和2月份的單月漲幅。

對(duì)于近期人民幣加速升值，市場(chǎng)分析主要原因有三：一是今年以來(lái)我國(guó)外貿(mào)持續(xù)企穩(wěn)；二是經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，過(guò)去對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)懷疑乃至悲觀的情緒消失；三是受發(fā)達(dá)國(guó)家量化寬松貨幣政策影響，我國(guó)資本流入壓力再次加大。

“貿(mào)易順差是近期人民幣較快升值的主要原因之一。”國(guó)際金融問(wèn)題專家趙慶明昨日對(duì)記者表示，盡管最近加速升值，但整體而言，人民幣其實(shí)變化不大，市場(chǎng)不必對(duì)此過(guò)于解讀。

數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)月，我國(guó)進(jìn)出口總值扣除匯率因素后，同比增長(zhǎng)14.2％，貿(mào)易順差累計(jì)為441.5億美元，2月貿(mào)易順差為152.5億美元。

但市場(chǎng)也擔(dān)心，人民幣匯率若打開(kāi)新一輪升值窗口，將對(duì)我國(guó)出口構(gòu)成壓力。摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌昨日指出，強(qiáng)勁的出口勢(shì)頭在最近三個(gè)月尤為突出，但過(guò)去六個(gè)月里，人民幣實(shí)際有效匯率升值幅度接近5%，這將在未來(lái)數(shù)月里對(duì)出口構(gòu)成一定拖累。

短期或繼續(xù)小幅沖高

“預(yù)計(jì)短期內(nèi)人民幣或繼續(xù)小幅沖高。”恒生銀行外匯交易主管盧敏強(qiáng)表示，近期客戶結(jié)匯盤還是很多，再加上央行對(duì)中間價(jià)的強(qiáng)勢(shì)態(tài)度，顯示未來(lái)人民幣或還有一定的升值空間，但全年升幅頗為有限。

事實(shí)上，相對(duì)于年初首個(gè)交易日，今年以來(lái)人民幣中間價(jià)已升值311個(gè)基點(diǎn)，其中，3月份的漲幅為一季度最大，但市場(chǎng)人士指出，鑒于經(jīng)濟(jì)基本面增速放緩等因素，這并不意味今年人民幣匯率還將大幅繼續(xù)看漲。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速放緩，人民幣匯率已不具備大幅升值空間，且大幅升值對(duì)出口不利；同時(shí)，從人民幣國(guó)際化、獲取國(guó)際資源和避免資本大規(guī)模流出等方面考慮，大幅貶值也不可取。

連平稱，“在此背景下，維持匯率基本穩(wěn)定仍是政策首選，預(yù)計(jì)人民幣匯率會(huì)繼續(xù)保持雙向波動(dòng)、小幅升值的運(yùn)行格局，匯率彈性可能有所增大。”

內(nèi)地企業(yè)海外發(fā)債走俏

受人民幣大漲帶動(dòng)，昨日海外對(duì)人民幣升值預(yù)期略有增加，但目前仍未擺脫小幅貶值的預(yù)期。海外無(wú)本金交割遠(yuǎn)期（NDF）市場(chǎng)上，截至記者昨日發(fā)稿，1年期人民幣對(duì)美元NDF報(bào)6.2837，意味著一年后，人民幣小幅貶值約為0.4%。

盡管如此，從中長(zhǎng)期來(lái)看，今年一季度，內(nèi)地企業(yè)在海外發(fā)行美元債“井噴”，則從側(cè)面印證了人民幣長(zhǎng)期升值預(yù)期的存在。

據(jù)中銀國(guó)際數(shù)據(jù)顯示，今年首季，內(nèi)地企業(yè)海外發(fā)債的熱情不減。尤其在今年1月份，除日本以外的亞洲地區(qū)已有約236億美元的美元債券發(fā)行，幾近去年的20%，其中，香港特區(qū)為主要市場(chǎng)之一，來(lái)自內(nèi)地房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的發(fā)行量占全部發(fā)債量的六成左右。

如3月份剛結(jié)束發(fā)行的萬(wàn)科美元債，8億美元債券以2.75%的年化收益率獲得超額認(rèn)購(gòu)，發(fā)行成本低廉；再如今年年初，世茂房地產(chǎn)的7年期8億美元債券年化利率為6.625%，創(chuàng)企業(yè)發(fā)債歷史低位，而其在2012年3月發(fā)行的債券票面利率則為11％。

業(yè)內(nèi)人士分析，內(nèi)地企業(yè)赴海外發(fā)債積極性較高，一方面反映出國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)看好和流動(dòng)性的充裕；另一方面，從中長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣升值預(yù)期也是看好美元債的另一個(gè)原因。

“作為發(fā)行人，除了看到美元利息超低之外，還預(yù)期人民幣相對(duì)美元還能進(jìn)一步升值，這樣可以進(jìn)一步壓低企業(yè)發(fā)行美元債的資金成本。”摩根大通投行部董事總經(jīng)理翟普在接受本報(bào)采訪時(shí)指出。

趙慶明也預(yù)計(jì)，從中長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣走勢(shì)的大方向仍然是升值，但在未來(lái)升值過(guò)程中，人民幣的波動(dòng)性將會(huì)進(jìn)一步加大。