債市“黑天鵝”狂舞波及股市

意外總是這樣，沒(méi)有任何征兆，沒(méi)有任何緩沖，一場(chǎng)席卷固定收益圈的債市核查事件狂風(fēng)暴雨般的襲來(lái)。一向被投資者看作是低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)收益的債券市場(chǎng)，由于近期多家金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部人士相繼“落馬”被鬧得人心惶惶。

從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，昨日金融服務(wù)行業(yè)下跌4.1%，位居申萬(wàn)一級(jí)23個(gè)行業(yè)跌幅榜的首位。具體看，除了S前鋒之外，其余個(gè)股全部下跌。統(tǒng)計(jì)顯示，該板塊昨日跌幅超過(guò)5%的個(gè)股共計(jì)16只，其中有11只券商股，占比69%。跌幅前五名的個(gè)股分別為：新華保險(xiǎn)(6.19%)、方正證券(6.16%)、國(guó)金證券(6.15%)、興業(yè)證券(6.09%)、海通證券(5.97%).

從資金流向來(lái)看，昨日金融服務(wù)板塊呈現(xiàn)大單資金凈流出狀態(tài)，累計(jì)大單資金凈流出37.59億元，位居行業(yè)大單資金凈流出首位。其中，只有4只個(gè)股實(shí)現(xiàn)大單資金凈流入，分別為：建設(shè)銀行(1219.33萬(wàn)元)、工商銀行(360.87萬(wàn)元)、大連控股(103.82萬(wàn)元)、S前鋒(67.89萬(wàn)元).

華泰證券認(rèn)為，昨日銀行板塊、券商板塊跌幅居前，表明昨日滬深兩市大幅下挫的主因是監(jiān)管層對(duì)銀行間債券市場(chǎng)的徹查引起的，與銀行、證券公司都有關(guān)聯(lián)。這種稽查是樹(shù)立市場(chǎng)信用必要的措施，但短期會(huì)對(duì)市場(chǎng)指數(shù)造成一定的影響。

券商板塊昨日下跌5.08%，跌幅居首位，僅S前鋒一只個(gè)股上漲，其余券商股全部下跌。其中，方正證券(6.16%)、國(guó)金證券(6.15%)、興業(yè)證券(6.09%)等3只個(gè)股跌幅超過(guò)6%。券商板塊昨日累計(jì)大單資金凈流出16.09億元，方正證券(3.9億元)、中信證券(2.5億元)、海通證券(2.19億元)等3只券商股昨日大單資金凈流出超過(guò)1億元。

同樣，保險(xiǎn)板塊昨日跌幅為4.67%，位列行業(yè)跌幅第2位，盤(pán)中個(gè)股全部下跌。其中，新華保險(xiǎn)跌幅為6.19%，西水股份跌幅為5.97%，中國(guó)平安跌幅為4.84%，中國(guó)太保跌幅為4.57%，中國(guó)人壽跌幅為1.8%。與此同時(shí)，銀行板塊昨日跌幅為3.1%，該板塊的16只銀行股全部下跌。其中，平安銀行(5.68%)、民生銀行(4.69%)、華夏銀行(4.34%)等3只個(gè)股跌幅超過(guò)4%。

從資金流向看，銀行板塊昨日累計(jì)大單資金凈流出14.33億元。其中，民生銀行(2.71億元)、興業(yè)銀行(2.22億元)、招商銀行(2.16億元)、平安銀行(2.05億元)、浦發(fā)銀行(1.81億元)等5只個(gè)股大單資金凈流出超過(guò)1億元。

與股票市場(chǎng)相比較，債券市場(chǎng)的表現(xiàn)也并不良好。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，昨日國(guó)債指數(shù)較周一上漲0.01%，收?qǐng)?bào)于137.33點(diǎn)。具體來(lái)看，盤(pán)中55家公司上漲，38家公司平盤(pán)，903家公司下跌。截至本周一，銀行間綜合指數(shù)較上一交易日下跌0.02點(diǎn)，收?qǐng)?bào)于129.893點(diǎn)；銀行間國(guó)債指數(shù)較上一交易日上漲0.01點(diǎn)，收?qǐng)?bào)于131.357點(diǎn)。

關(guān)于核查事件的最新消息，在相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部人士相繼被公安部門(mén)調(diào)查之后，日前又傳出江海證券張守剛、易方達(dá)基金馬喜德等人也相繼接受調(diào)查的消息。

對(duì)此，方正證券表示，債市監(jiān)管升級(jí)短期內(nèi)會(huì)加速機(jī)構(gòu)去杠桿，致使債券市場(chǎng)賣(mài)盤(pán)增加，收益率上升。這種表外資產(chǎn)表內(nèi)化的去杠桿行為將導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增加，從而壓低銀行資本充足率，影響銀行體系穩(wěn)健性，并將使銀行再融資的沖動(dòng)增強(qiáng)。“未來(lái)監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能對(duì)債券交易進(jìn)行更大力度的規(guī)范，正常的代持交易行為應(yīng)不會(huì)被叫停，但監(jiān)管層會(huì)采取措施使這種地下的代持養(yǎng)券行為陽(yáng)光化和規(guī)范化。”

分析人士認(rèn)為，事件正在升級(jí)，風(fēng)險(xiǎn)還在擴(kuò)散。相對(duì)于短期行情的動(dòng)蕩，表外資產(chǎn)監(jiān)管對(duì)債券市場(chǎng)發(fā)展所帶來(lái)的影響必將是深遠(yuǎn)而長(zhǎng)久的。