每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊維波    

每經(jīng)記者 楊維波

近段時(shí)間，白酒股紛紛披露一季報(bào)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，分析人士認(rèn)為，通過梳理主要白酒上市企業(yè)一季報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，凈利潤(rùn)增速下滑、預(yù)收款減少、費(fèi)用高企、現(xiàn)金流狀況不佳已成共性。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，白酒企業(yè)二季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)或?qū)⒏睢?/p>

青青稞酒凈利增速35%居首

近期，白酒股紛紛披露一季報(bào)，剔除深受塑化劑影響的酒鬼酒（000799，收盤價(jià)21.18元），《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)貴州茅臺(tái)等多家上市公司主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了梳理。

在營(yíng)收方面，增速最高的是老白干酒，一季度營(yíng)收4.79億元，同比增31.69%，五糧液和洋河股份則出現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)；凈利潤(rùn)方面，增速最高的是青青稞酒，一季度凈利1.63億元，同比增34.59%，其次是山西汾酒，同比增32%。貴州茅臺(tái)、古井貢酒凈利增速為20%，均要大于同期營(yíng)業(yè)收入增速。而一季度凈利下降最大的是沱牌舍得，同比降48.48%。

值得注意的是，一線白酒企業(yè)被稱為“業(yè)績(jī)蓄水池”的預(yù)收款指標(biāo)不樂觀。其中山西汾酒同比降69.3%、水井坊同比降61%、貴州茅臺(tái)同比降50%、五糧液同比降50%、洋河股份同比降42%、古井貢酒同比降20.9%。下滑幅度最小的是瀘州老窖，僅同比下降1.4%。而同比增長(zhǎng)的只有青青稞酒和沱牌舍得：前者同比增64%，后者同比增63.93%。

從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量來看，情況最好的是古井貢酒，公司去年同期現(xiàn)金流為-4394萬元，今年一季度為4.8億元。茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、洋河股份現(xiàn)金凈流量下滑幅度均逾28%；現(xiàn)金流情況最差的是山西汾酒，一季度為-9633萬元，同比降133.48%。

銷售費(fèi)用同比增幅最大的是沱牌舍得，同比增144.66%。貴州茅臺(tái)同比增49.39%、山西汾酒同比增54.53%、老白干酒同比增54.04%。五糧液、瀘州老窖、洋河股份基本不變。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，上述數(shù)據(jù)說明：一線白酒品牌凈利增速大降，但仍體現(xiàn)出較好的盈利性；二線品牌如山西汾酒、古井貢酒等，盈利能力和成長(zhǎng)性均不錯(cuò)，但現(xiàn)金流不樂觀，增長(zhǎng)質(zhì)量存隱憂；三線白酒品牌如老白干酒、青青稞酒等，營(yíng)收增長(zhǎng)較快，但未來拓展市場(chǎng)、費(fèi)用也增長(zhǎng)得非?？臁?/p>

目前，洋河股份面臨尷尬局面，上有茅臺(tái)、五糧液，下有地方性品牌的競(jìng)爭(zhēng)。日子最不好過的或是沱牌舍得和水井坊，高端拼不過、低端沒利潤(rùn)，而日子最好過的是青青稞酒，預(yù)收款同比增長(zhǎng)排名白酒股第一。

業(yè)內(nèi)擔(dān)憂二季度業(yè)績(jī)下滑

“一線白酒市場(chǎng)價(jià)格能否企穩(wěn)是關(guān)鍵，不過從目前的形勢(shì)看，茅臺(tái)、五糧液價(jià)格仍未企穩(wěn)。”一位白酒行業(yè)分析師表示，“二線看一線，一線看茅臺(tái)，就全國(guó)而言，市場(chǎng)上53度飛天茅臺(tái)價(jià)格一批價(jià)格已逼近819元的出廠價(jià)，仍然沒有企穩(wěn)跡象。”

“現(xiàn)在很多茅臺(tái)、五糧液等經(jīng)銷商都在主動(dòng)尋找、開辟新消費(fèi)群體，不過這需要一個(gè)過程”，業(yè)內(nèi)人士表示，“在茅臺(tái)、五糧液售價(jià)未能真正企穩(wěn)之前，行業(yè)其他二線品牌將繼續(xù)遭遇擠壓。”

方剛認(rèn)為:二季度是白酒銷售淡季，價(jià)格戰(zhàn)將更激烈，一線白酒主要有三種方式開打：一是老品降價(jià)；二是推出低價(jià)產(chǎn)品；三是加大市場(chǎng)費(fèi)用支持。很多二線白酒品牌將采用快消品打法，加強(qiáng)地面控制、加強(qiáng)終端爭(zhēng)奪和拼搶、主打中低端產(chǎn)品。”方剛表示，這“帶來的后果就是廠家利潤(rùn)快速下滑。”