上市銀行一季度業(yè)績(jī)報(bào)告已公布完畢，盡管凈利潤(rùn)總量仍然龐大，但凈利潤(rùn)增速的驟降則凸顯了幾分尷尬。更為令人關(guān)注的是，不良貸款和不良率還在繼續(xù)攀升，見頂或許還需要一些時(shí)日。

近期在金融監(jiān)管不斷升級(jí)，外資機(jī)構(gòu)“唱空”等消息面下，銀行股將走向何方？

銀行凈利潤(rùn)增速普降　高增長(zhǎng)已成往事

扎堆披露的上市銀行一季報(bào)再次證明，受宏觀經(jīng)濟(jì)和利率市場(chǎng)化影響，凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)已成往事。部分銀行一季度凈利潤(rùn)增速和去年同期相比“腰斬”，有的甚至跌破5%，個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)已經(jīng)不再稀奇。

五大行中，除了建設(shè)銀行外，其他四家銀行凈利潤(rùn)增速明顯下滑。數(shù)據(jù)顯示，工商銀行2013年一季度凈利增12.08%，去年同期為14%；農(nóng)業(yè)銀行一季度凈利增8.26%，去年同期為27.55%；中國(guó)銀行一季度凈利增8.2%，去年同期為9.8%；建設(shè)銀行一季度凈利增15.66%，去年同期為9.26%；交通銀行一季度凈利增11.52%，去年同期為19.58%。

而股份制銀行和城商行的凈利潤(rùn)雖然還相對(duì)維持在高位，但下滑趨勢(shì)也集中體現(xiàn)。

分析人士認(rèn)為，由于目前宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期，且利率市場(chǎng)化仍然可能在今年繼續(xù)推進(jìn)，銀行息差仍然面臨較大壓力。這意味著，銀行凈利潤(rùn)增速還將繼續(xù)下滑。

不良雙升　見頂還需時(shí)日

從一季報(bào)上看，銀行資產(chǎn)質(zhì)量問題依然嚴(yán)峻，多數(shù)銀行不良貸款、不良率都還在繼續(xù)攀升。

如光大銀行一季度不良貸款上升了9.35億元，不良率上升了0.05個(gè)百分點(diǎn)。目前不良率最高的是農(nóng)業(yè)銀行，數(shù)據(jù)顯示，今年一季度農(nóng)行不良貸款率為1.27%。

交行副行長(zhǎng)錢文揮在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，雖然該行也面臨不良率的微升，但目前交行不良貸款率微升是局部波動(dòng)的情況，而非系統(tǒng)性的資產(chǎn)質(zhì)量逆轉(zhuǎn)。

值得注意的是，銀行的不良貸款依然主要集中在一些高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)及區(qū)域，比如溫州地區(qū)，目前銀行在該地區(qū)的資產(chǎn)質(zhì)量問題依然相對(duì)嚴(yán)峻。截至一季度末，廣發(fā)銀行、建設(shè)銀行、浦發(fā)銀行在溫州地區(qū)的不良貸款率分別達(dá)到9.83%、8.33%和6.7%。

平安證券分析師勵(lì)雅敏認(rèn)為，銀行不良率繼續(xù)飆升的原因主要有幾方面，一是資產(chǎn)質(zhì)量問題暴露較為滯后，二是部分銀行全面收縮正常信貸業(yè)務(wù)，加大清收力度和收貸幅度，反而加劇了資金鏈的緊張格局。

不過(guò)，目前不良貸款或許并未見頂，資產(chǎn)質(zhì)量問題依然是個(gè)考驗(yàn)。分析人士認(rèn)為，當(dāng)前整體經(jīng)濟(jì)依然具有很多不確定因素，在這個(gè)趨勢(shì)下，經(jīng)濟(jì)層面的問題傳導(dǎo)到銀行，自然會(huì)導(dǎo)致一些不良貸款的產(chǎn)生。個(gè)別行業(yè)如鋼貿(mào)、船舶等風(fēng)險(xiǎn)尚未完全化解，而且鋼貿(mào)還可能會(huì)繼續(xù)爆發(fā)。此外，一些地區(qū)性的風(fēng)險(xiǎn)暴露速度雖然趨緩，但是風(fēng)險(xiǎn)因素并未去掉，而且還可能保持一定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

困擾重重　銀行股走向何方？

數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)4月份銀行股漲跌互現(xiàn)。從4月1日至26日，A股銀行板塊中有10只個(gè)股不同程度下跌，中信銀行累計(jì)下跌幅度達(dá)8.57%，平安銀行達(dá)7.06%，而漲幅居前的是興業(yè)銀行和民生銀行，分別上漲4.97%和1.87%。

細(xì)數(shù)近期銀行股基本面的消息，大的背景是市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，其次是來(lái)自于金融監(jiān)管政策上的持續(xù)負(fù)面沖擊，還有是鋼貿(mào)行業(yè)不良風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。

而資金面上是前期融資“做多”銀行股的資金開始部分撤離，近期中資銀行股似乎成了外資機(jī)構(gòu)“唱空中國(guó)”的主要對(duì)象之一。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，摩根大通、花旗等國(guó)際投行近期紛紛減持中資銀行股。在這輪“做空”活動(dòng)下，銀行股將何去何從？

民生證券分析師李少君認(rèn)為，季報(bào)過(guò)后銀行步入業(yè)績(jī)空窗期，銀行將面臨流動(dòng)性和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的兩難約束。

湘財(cái)證券分析師許榮聰則表示，目前壓制銀行估值的因素在于監(jiān)管，市場(chǎng)擔(dān)心的問題是監(jiān)管部門極可能出臺(tái)限制同業(yè)投向非標(biāo)資產(chǎn)的政策，二季度將是市場(chǎng)與政策的博弈期。政策靴子未落地，對(duì)銀行估值有壓制。

勵(lì)雅敏認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景存在不確定性，銀行潛在的資產(chǎn)質(zhì)量問題有繼續(xù)爆發(fā)和向其他地區(qū)蔓延的可能性，監(jiān)管政策的延續(xù)等都對(duì)于銀行的估值修復(fù)形成制約。“后期大盤如果出現(xiàn)上漲，銀行股也難以成為如2012年12月一樣的龍頭板塊。”