每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

市場(chǎng)反思美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克上周的講話，對(duì)其是否有意撤出量寬政策感到不好把握，只能等待未來(lái)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)給出指引。預(yù)計(jì)在下周就業(yè)指標(biāo)公布前，美元將呈震蕩格局。日股大跌引發(fā)的避險(xiǎn)情緒托起日元，由于避險(xiǎn)情緒通常較難持續(xù)，日元漲勢(shì)或較短暫。美元回落 短線震蕩為主

上周三美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在國(guó)會(huì)作證詞，這一度造成美元急漲，因其提到了撤出量寬政策的可能性，但自上周四起，因日元走強(qiáng)等因素，美元回吐全部漲幅，上周五和本周一則小幅滑落。截至本周一18時(shí)左右，美元指數(shù)暫報(bào)83.536點(diǎn)，較上周高點(diǎn)的84.498累計(jì)貶值了1.15%。

近期日本股市出現(xiàn)暴跌，這使得風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)回升，從而使得日元、瑞郎有顯著升值，進(jìn)而壓制了美元指數(shù)。此外，來(lái)自美元自身壓力也有一些，主要是市場(chǎng)漸漸意識(shí)到伯南克其實(shí)并未十分強(qiáng)調(diào)退出量化寬松政策，而是市場(chǎng)過(guò)度解讀了他的講話。

上周五圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)布拉德言論亦構(gòu)成美元壓力，因他表示，在縮減量化寬松政策規(guī)模之前，他希望見到通脹向目標(biāo)回升的跡象。

本周一美國(guó)金融市場(chǎng)因?yàn)?“陣亡將士紀(jì)念日”而休市，英國(guó)金融市場(chǎng)因“銀行日”假日而休市，兩大金融中心停擺，匯市交投自然就大受影響。不過(guò)，如果考慮到目前已臨近月末，也不排除一些大型基金月末結(jié)賬和粉飾賬面的可能性，因此投資者仍不能掉以輕心。

下周稍晚，美國(guó)將公布5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)將為美元提供相對(duì)清晰的指引。美聯(lián)儲(chǔ)最為看重的數(shù)據(jù)就是就業(yè)類指標(biāo)，所以只要該數(shù)據(jù)有明確走向，美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度就可能更加明朗?；谶@樣的事實(shí)，在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前的一周多時(shí)間內(nèi)，估計(jì)投資者很難單邊押注美元走勢(shì)，因此未來(lái)一周多美元就應(yīng)以震蕩為主。

日元回升 漲勢(shì)或難持續(xù)

日元連續(xù)升值三天，由上周三的103.16日元兌1美元升至周一同上時(shí)間的100.86日元，累計(jì)升值2.28%。日本股市近期大幅震蕩，避險(xiǎn)情緒上升自然就對(duì)日元形成了支撐。

雖然日元有所升值，但有可能走不遠(yuǎn)，不排除再升一段再度走軟的機(jī)會(huì)，原因一方面是日本重要官員并不樂見日元升值，另一方面是日本遠(yuǎn)未走出通縮。日元之所以連升三天，主要是因?yàn)檫^(guò)度超跌，所以當(dāng)避險(xiǎn)心態(tài)稍占上風(fēng)時(shí)，就很容易出現(xiàn)反彈。

周一上午，日本央行公布4月26日那次利率會(huì)議的紀(jì)要，透露的信息是：日本央行不僅很難停止刺激政策，而且還有些對(duì)刺激政策進(jìn)行加碼的機(jī)會(huì)。日本央行行長(zhǎng)黑田東彥上周日(5月26日)一席言論其實(shí)已有所提示，因?yàn)樗硎?，必要時(shí)將毫不猶豫地調(diào)整寬松政策。

近期投資者比較明顯地拋售日本公債，其拋出速度已超過(guò)日本央行購(gòu)債速度，所以除非日本央行進(jìn)一步加碼購(gòu)債力度，其公債的跌勢(shì)可能還會(huì)延續(xù)。從這個(gè)意義上講，日本購(gòu)債力度在未來(lái)也有可能加碼。

日本國(guó)債價(jià)格下跌可作多重解釋，并無(wú)定論，一方面可理解成市場(chǎng)對(duì)未來(lái)通脹有所憂慮，一方面可理解成市場(chǎng)認(rèn)可安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)或?qū)⒗瓌?dòng)日本經(jīng)濟(jì)走向上升期，還有一方面可理解成市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升并不再滿足于低收益的資產(chǎn)。從目前情況看，可能后兩種解釋相對(duì)靠譜一些。

加元跌幅已大 不宜繼續(xù)做空

本周三加拿大央行將召開利率會(huì)議，幾乎可以肯定會(huì)維持基準(zhǔn)利率于1%不變，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)是利率會(huì)議后官員可能的發(fā)言，因這能提示未來(lái)加息機(jī)會(huì)。

在西方主要經(jīng)濟(jì)體中，加拿大是少有的有加息壓力的經(jīng)濟(jì)體。市場(chǎng)原本預(yù)期今年三季度就可能加息，但最近多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為加息或有所推后，這是因?yàn)樽匀ツ晁募径绕鸺幽么蠼?jīng)濟(jì)已有所減速，且物價(jià)漲幅非常溫和。

最近公布的數(shù)據(jù)顯示，加拿大4月CPI竟然降至2009年10月以來(lái)最低水平。本周四加拿大還將公布4月PPI數(shù)據(jù)，屆時(shí)提示會(huì)更多。另外，本周五加拿大還將公布首季GDP數(shù)據(jù)，這將提示該國(guó)經(jīng)濟(jì)整體情況，所以更為重要。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷亦對(duì)加元構(gòu)成間接拖累，因中國(guó)需求直接影響包括原油在內(nèi)的大宗商品，這自然會(huì)損及加拿大經(jīng)濟(jì)。美國(guó)西德州中級(jí)原油創(chuàng)上周連跌五天，這在美國(guó)駕車季即將到來(lái)時(shí)非常少見，所以更能提示“整體需求不振”這樣的現(xiàn)實(shí)。

加拿大元自5月9日起連續(xù)貶值，由1.0028加元兌1美元貶至本周一的1.0324加元，累計(jì)大貶了2.95%，這樣的跌勢(shì)顯然是在消化 “加息延期”這樣的預(yù)期。加元這輪下跌雖然較為合理，但幅度應(yīng)已差不多，因畢竟加元存在加息預(yù)期，在當(dāng)前全球超寬松的貨幣格局下，這已十分難得。

從長(zhǎng)期趨勢(shì)看，未來(lái)加元較強(qiáng)的支撐在1.05一帶，所以下檔空間暫較有限，故操作上已不宜繼續(xù)做空。