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雙匯跨國(guó)并購(gòu)變數(shù):兩巨頭恐橫刀奪愛(ài)

2013-05-31 01:33:53

每經(jīng)記者 趙陳婷 發(fā)自北京

雙匯國(guó)際收購(gòu)全球最大豬肉生產(chǎn)商史密斯菲爾德(SFD,NYSE)的消息一出,旗下上市公司雙匯發(fā)展(000895,SZ)昨日(5月30日)股價(jià)一度漲停,收盤大漲8.73%。

然而,中美這兩個(gè)世界最大經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的最大豬肉企業(yè)的結(jié)合,出現(xiàn)了新的變數(shù)。

據(jù)彭博社報(bào)道,泰國(guó)正大集團(tuán)名下的正大食品,以及巴西肉類制品巨頭JBS集團(tuán),都有可能參與競(jìng)購(gòu)。而根據(jù)史密斯菲爾德與雙匯國(guó)際之間的協(xié)議,前者還有30天時(shí)間可以繼續(xù)與其他競(jìng)購(gòu)者談判。

昨日晚間,雙匯國(guó)際向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)來(lái)公開(kāi)答復(fù),表示收購(gòu)后將保持史密斯菲爾德的管理層、員工、品牌、運(yùn)營(yíng)和總部不變,史密斯菲爾德也沒(méi)有在中國(guó)設(shè)廠的計(jì)劃,將通過(guò)自有資金和銀團(tuán)融資來(lái)籌集71億美元收購(gòu)資金。

不計(jì)劃在中國(guó)設(shè)廠/

對(duì)于拿下史密斯菲爾德之后的規(guī)劃,雙匯國(guó)際主席萬(wàn)隆早有打算:“通過(guò)從美國(guó)進(jìn)口高質(zhì)量的肉產(chǎn)品來(lái)滿足中國(guó)市場(chǎng)不斷攀升的需求,還能夠繼續(xù)服務(wù)于美國(guó)和全球市場(chǎng)。”

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示,史密斯菲爾德每年養(yǎng)豬約1500萬(wàn)頭,屠宰2700萬(wàn)頭,除了滿足美國(guó)市場(chǎng)的豬肉需求,還大批量向中國(guó)等市場(chǎng)出口。相比之下,雙匯發(fā)展2012年共屠宰生豬1141.86萬(wàn)頭,在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的占有率約為2%。

但在業(yè)界看來(lái),雙匯看中的不只是史密斯菲爾德代表的高質(zhì)、優(yōu)價(jià)和安全的美國(guó)豬肉。近年來(lái),中國(guó)消費(fèi)者對(duì)食品安全的擔(dān)憂日益加深,雙匯、雨潤(rùn)等國(guó)內(nèi)肉制品大品牌也未能幸免。在艱苦而漫長(zhǎng)的重建信任過(guò)程中,雙匯這次似乎找到了捷徑。

“合并后,我們會(huì)將世界先進(jìn)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理和食品安全體系引入中國(guó),提升中國(guó)肉類行業(yè)的整體水平。”雙匯國(guó)際昨日也這樣表示。

雙匯國(guó)際也特別提到了“瘦肉精”問(wèn)題,公司指出,“瘦肉精”作為一個(gè)在養(yǎng)豬行業(yè)的飼料添加劑,每個(gè)國(guó)家都有不同的標(biāo)準(zhǔn)。史密斯菲爾德一直按照美國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行,今后也會(huì)這樣。在中國(guó),雙匯會(huì)嚴(yán)格遵守中國(guó)在此方面的標(biāo)準(zhǔn)。

東方艾格畜牧飼料行業(yè)分析師王曉悅表示,國(guó)際品牌在食品安全管理上有明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì),國(guó)內(nèi)企業(yè)吸收其管理經(jīng)驗(yàn),有助于解決困擾中國(guó)豬肉行業(yè)的質(zhì)量控制問(wèn)題。

據(jù)了解,作為全球規(guī)模最大的生豬生產(chǎn)商及豬肉供應(yīng)商,成立于1936年的史密斯菲爾德食品,目前旗下?lián)碛?2個(gè)核心品牌。對(duì)于早已鋪好渠道的雙匯而言,這些品牌一旦出現(xiàn)在中國(guó)市場(chǎng)上,將對(duì)肉類市場(chǎng)格局產(chǎn)生不小的影響。

“合并后,雙匯會(huì)在自己長(zhǎng)期積累的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上,結(jié)合史密斯菲爾德的行業(yè)最佳實(shí)踐,打造具有世界頂級(jí)水平的肉類企業(yè)。”雙匯國(guó)際表示。

這次收購(gòu)是否會(huì)造成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)?雙匯國(guó)際回應(yīng)稱,不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),因?yàn)槭访芩狗茽柕略谥袊?guó)沒(méi)有設(shè)廠,目前也沒(méi)有在中國(guó)設(shè)廠的計(jì)劃。

還需美國(guó)政府審批

但是,雙匯國(guó)際的71億美元出價(jià),引發(fā)了一些投資者不滿。

日前,有美國(guó)的證券行業(yè)專業(yè)律師事務(wù)所對(duì)這一收購(gòu)交易展開(kāi)調(diào)查,認(rèn)為該交易可能低估了史密斯菲爾德的價(jià)值。

該律所發(fā)布的聲明稱,該調(diào)查將關(guān)注公司股東是否在擬議的交易中獲得了足夠的補(bǔ)償,交易是否低估了史密斯菲爾德的股票價(jià)值,史密斯菲爾德董事會(huì)在同意接受收購(gòu)之前是否嘗試過(guò)獲得更高的報(bào)價(jià)。

事實(shí)上,除了投資者不滿,這一交易想要順利完成還需要滿足某些條件。雙匯國(guó)際也表示,交易宣布后,將由美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)等機(jī)構(gòu)進(jìn)行審批,并需通過(guò)相關(guān)反壟斷調(diào)查。“一旦獲得批準(zhǔn),我們將很快完成交易。”

但有外媒擔(dān)心,雙匯的收購(gòu)行為將從中國(guó)對(duì)美投資迅速增長(zhǎng)、技術(shù)專利流失等多個(gè)方面觸動(dòng)美國(guó)人的敏感神經(jīng)。

另外,博蓋咨詢董事總經(jīng)理高劍鋒還指出,該收購(gòu)最大風(fēng)險(xiǎn)在于雙匯短期的財(cái)務(wù)壓力較大,因?yàn)殡p匯并沒(méi)有那么大的資金能力,短期可能需要通過(guò)杠桿收購(gòu)、銀行貸款、企業(yè)債等形式來(lái)解決資金問(wèn)題。

對(duì)此疑問(wèn),昨日雙匯國(guó)際回應(yīng)稱,將通過(guò)自有資金和銀團(tuán)融資來(lái)籌集71億美元巨資。

或遭“虎口奪食”

盡管前景誘人,但雙匯國(guó)際能否順利拿下史密斯菲爾德,目前還存在不小的變數(shù)。

彭博社引述知情人士說(shuō)法報(bào)道稱,泰國(guó)正大集團(tuán)名下的正大食品以及巴西肉類制品巨頭JBS集團(tuán),都準(zhǔn)備提出各自的收購(gòu)報(bào)價(jià),史密斯菲爾德也被允許回應(yīng)這兩家企業(yè)或?qū)⑻岢龅母?jìng)購(gòu)報(bào)價(jià)。

該消息稱,根據(jù)史密斯菲爾德與雙匯國(guó)際之間的協(xié)議,前者還有30天時(shí)間可以繼續(xù)與正大食品以及JBS集團(tuán)進(jìn)行談判。雖然史密斯菲爾德不可以主動(dòng)尋求更高的報(bào)價(jià),但是協(xié)議也允許它對(duì)高于雙匯國(guó)際的報(bào)價(jià)的主動(dòng)競(jìng)標(biāo)作出回應(yīng)。

對(duì)于這一情況,i美股分析師李瑩告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,由于雙方在交易過(guò)程中,沒(méi)有必要對(duì)每一個(gè)過(guò)程都進(jìn)行披露,所以史密斯菲爾德在有潛在選擇的情況下,公司管理層需要考慮毀約的問(wèn)題。

而且,史密斯菲爾德與雙匯國(guó)際的“分手費(fèi)”只是7500萬(wàn)美元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于通常情況下這種規(guī)模交易的補(bǔ)償費(fèi)用。但如果與正大食品、JBS或其他競(jìng)購(gòu)方達(dá)成協(xié)議的時(shí)間是在30天之后,“分手費(fèi)”將會(huì)飆升至1.75億美元。

在李瑩看來(lái),史密斯菲爾德之所以選擇雙匯國(guó)際,更多是看中雙匯對(duì)其承諾不干涉經(jīng)營(yíng)管理等條款。正大、JBS想要成功,必須提供更有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格和條件,目前看來(lái),“橫刀奪愛(ài)”的可能性并不大。

昨日雙匯國(guó)際也回應(yīng)稱,收購(gòu)后,“我們將保持史密斯菲爾德現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)”,“我們承諾保持史密斯菲爾德的管理層、員工、品牌、運(yùn)營(yíng)和總部不變”。

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