市場期待已久的新三板擴容邁出實質(zhì)性步伐，28日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新業(yè)務(wù)規(guī)則核準公開轉(zhuǎn)讓的首批7家企業(yè)在北京集體掛牌。值得一提的是，這7家企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單，均未有創(chuàng)投或上市公司參與其中。對此，分析人士表示，“先上柜，后融資”或許是新三板企業(yè)吸引資本的模式之一。

此次掛牌的7家企業(yè)為樂升股份、建中醫(yī)療、必可測、風格信息、長虹立川、拓川股份、申石軟件，分別來自北京、天津、上海的高新園區(qū)，分屬于信息技術(shù)、科研服務(wù)、高端制造等領(lǐng)域。截至目前，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)實有掛牌公司已達212家，總股本達58.19億股。

記者發(fā)現(xiàn)，上述7家公司有不少盈利能力一般。如主營業(yè)務(wù)為學前教育的長虹立川。該公司2010年度、2011年度和2012年前三季度的營業(yè)收入分別為340萬、390萬和649萬元，2012年全年凈利潤僅為154萬元。

7家公司中，樂升股份是一家臺資控股的企業(yè)，主營網(wǎng)頁游戲。其2012年營收1900萬元，盈利617萬元，以加權(quán)平均股本計算，每股盈余0.8元。

頗值得一提的是，查閱上述7家公司的公開轉(zhuǎn)讓說明書，其股權(quán)結(jié)構(gòu)均較為單一，均由自然人股東持股，并未有創(chuàng)投機構(gòu)或上市公司參與的痕跡。

事實上，隨著新三板擴容以及“介紹上市”制度的出臺，不少創(chuàng)投公司宣稱將積極關(guān)注新三板公司。對于為何在本批掛牌企業(yè)中未見到創(chuàng)投蹤影，有分析人士表示，雖然國內(nèi)外IPO退出渠道岌岌可危，新三板越來越成為PE/VC關(guān)注的熱點，但是由于交易不活躍、融資規(guī)模有限等問題，投資新三板企業(yè)目前仍不為PE/VC的首選。

而一些中小高新技術(shù)企業(yè)登陸新三板，在打造一定的知名度的同時，亦為了達到吸引創(chuàng)投目光的目的，帶來融資機會，這可能是企業(yè)掛牌新三板的初衷之一。

此外，隨著新三板的擴容，創(chuàng)投將獲得新三板以及“轉(zhuǎn)板上市”兩個不同層面的投資機會。大量持有新三板掛牌公司股權(quán)的主板上市公司，也將更加快捷地實現(xiàn)投資收益。目前已有不少有遠見的上市公司，加入到參股新三板企業(yè)的行列。如，除紫光股份(000938)以外，還有參股綠創(chuàng)環(huán)保的北新建材(000786)、間接參股合縱科技的中國寶安(000009)、參股星昊醫(yī)藥且為第二大股東的雙鷺藥業(yè)(002038)等。

分析人士認為，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的掛牌運行，不僅增添了中小企業(yè)的融資渠道，更重要的是，企業(yè)掛牌后其股票可以公開轉(zhuǎn)讓和定向發(fā)行，股東人數(shù)可以突破200人，股份可以實現(xiàn)標準化流通和連續(xù)交易，這將為企業(yè)股權(quán)的合理定價及后續(xù)的直接融資提供基礎(chǔ)，同時也為企業(yè)實現(xiàn)信用增進、股權(quán)激勵和并購重組創(chuàng)造條件。

原文：http://pe.hexun.com/2013-05-31/154700647.html