◎周俊生

5月31日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)了對(duì)新大地和天能科技及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的行政處罰。兩家公司在為IPO預(yù)披露的招股文件中，都出現(xiàn)了虛假記載的違規(guī)違法情況，因此，受到證監(jiān)會(huì)的處罰是理所當(dāng)然的。

與別的造假公司不一樣的是，新大地、天能科技雖然預(yù)披露了有關(guān)招股文件，但由于他們的造假行為在其IPO之前被媒體揭露，他們主動(dòng)撤下了申請(qǐng)，終止了IPO程序，因此，他們的造假還未造成嚴(yán)重后果。這樣的公司在以往的IPO中已經(jīng)有過(guò)多家，大都是撤單了事，由于還沒(méi)構(gòu)成讓投資者上當(dāng)受騙的后遺問(wèn)題，因此一切都相安無(wú)事，證監(jiān)會(huì)通常也不對(duì)其進(jìn)行處理。但這一次證監(jiān)會(huì)卻對(duì)這兩家公司進(jìn)行了嚴(yán)厲處罰，除對(duì)公司給予警告并處以罰款處，還對(duì)控股股東、實(shí)際控制人及公司董事、監(jiān)事、財(cái)務(wù)總監(jiān)等相關(guān)當(dāng)事人給予警告、罰款，并對(duì)其中部分人處以終身或一定年限的證券市場(chǎng)禁入處理。在這同時(shí)，擔(dān)任這兩家公司IPO中介業(yè)務(wù)的相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)及其當(dāng)事人也被警告、罰款，有關(guān)人員也被處以終身或一定年限的證新建市場(chǎng)禁入處理。

對(duì)尚未完成IPO的企業(yè)進(jìn)行行政處罰，在證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管歷史上還是前所未有的。這體現(xiàn)了監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)格執(zhí)行證券市場(chǎng)法規(guī)的態(tài)度。我國(guó)《證券法》第189條規(guī)定：“發(fā)行人不符合發(fā)行條件，以欺騙手段騙取發(fā)行核準(zhǔn)，尚未發(fā)行證券的，處以30萬(wàn)元以上60萬(wàn)元以下的罰款；已經(jīng)發(fā)行證券的，處以非法所募資金金額1%以上5%以下的罰款?！备鶕?jù)這一條款，對(duì)于造假上市公司的處罰，分為“尚未發(fā)行證券的”和“已經(jīng)發(fā)行證券的”兩種，其中對(duì)“尚未發(fā)行證券的”，也應(yīng)“處以30萬(wàn)元以上60萬(wàn)元以下的罰款”。但在以往，這一條法規(guī)并未得到認(rèn)真執(zhí)行，只是對(duì)“已經(jīng)發(fā)行證券的”造假企業(yè)進(jìn)行了處罰。證監(jiān)會(huì)此次對(duì)兩家未上市的公司進(jìn)行罰款，而且罰款標(biāo)的選擇的是證券法的最高標(biāo)準(zhǔn)，這體現(xiàn)了證券法在證券市場(chǎng)中應(yīng)有的法律尊嚴(yán)。

由于以往未能認(rèn)真執(zhí)行證券法對(duì)“尚未發(fā)行證券的”造假公司的處罰，實(shí)際上在市場(chǎng)中起到了一種反向的激勵(lì)作用，一些公司從中得到了一個(gè)錯(cuò)誤信息，認(rèn)為造假的成本很低，因此才會(huì)孤注一擲，在IPO時(shí)大肆造假。在他們看來(lái)，即使造假被揭穿，大不了就是不能上市，對(duì)公司也沒(méi)有什么損失，而一旦蒙混過(guò)關(guān)，就意味著募集資金滾滾而來(lái)。正是在這種反向激勵(lì)之下，才會(huì)有那么多的公司爭(zhēng)相IPO，直至超過(guò)市場(chǎng)的承受力，將市場(chǎng)壓垮。 一些造假公司在上市以后即使被揭露了出來(lái)，受騙上當(dāng)?shù)耐顿Y者要維護(hù)自己的利益，難度很大，這種風(fēng)氣使投資者利益保護(hù)成了一句空話?，F(xiàn)在，證監(jiān)會(huì)向兩家尚未能夠擠入IPO隊(duì)伍的公司開(kāi)刀，無(wú)疑是有助于改變這種風(fēng)氣的。

目前，IPO處于暫停期，但重啟只是時(shí)間問(wèn)題，投資者擔(dān)心的是，如果IPO機(jī)制不在現(xiàn)行基礎(chǔ)上加以改革，那么重啟完全有可能對(duì)目前正在好轉(zhuǎn)的市場(chǎng)行情再度造成壓力。其實(shí)，更重要的是，如果造假者依然有恃無(wú)恐，那么市場(chǎng)仍然將出現(xiàn)弱肉強(qiáng)食的情景，瘋狂的圈錢(qián)將再度倒逼IPO無(wú)法進(jìn)行下去。解決這個(gè)問(wèn)題，很重要的一招便在于真正按照證券法規(guī)的要求從嚴(yán)執(zhí)法，讓法規(guī)對(duì)造假者產(chǎn)生足夠的威懾力。只有當(dāng)那些存在瑕疵的企業(yè)對(duì)證券市場(chǎng)敬而遠(yuǎn)之，才會(huì)將造假者隔離在市場(chǎng)之外。

新大地、天能科技兩家公司的受罰，對(duì)未來(lái)IPO取消審核制，實(shí)行完全的市場(chǎng)化也有重要的推進(jìn)作用。對(duì)于取消審核制，投資者最為擔(dān)心的是造假公司會(huì)在沒(méi)有約束的情況下變本加厲。但是，一個(gè)公司一旦進(jìn)入IPO程序，它對(duì)自己發(fā)布在外的任何信息都將負(fù)起法律責(zé)任，一旦有假，就將像新大地和天能科技一樣遭受嚴(yán)懲。證監(jiān)會(huì)以鐵的事實(shí)警示造假者，不管是否已經(jīng)上市，只要有造假的事實(shí)，都是要付出沉重代價(jià)的。在市場(chǎng)對(duì)此有了明確的認(rèn)知以后，目前IPO中彌漫的造假風(fēng)氣將有望得到扭轉(zhuǎn)。