每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

A股在上周五全天走勢平穩(wěn)，只是在最后一小時出現(xiàn)明顯的周末兌現(xiàn)壓力，最終致使股指收跌。滬綜指最后報2300.60點，下跌0.74%，其余股指跌幅相似。

周末官方公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份中國制造業(yè)采購經理指數(shù)(PMI)為50.8%，比上月回升0.2個百分點，分項指數(shù)中多數(shù)指數(shù)有所回升。上周經合組織(OECD)及國際貨幣基金組織（IMF）均調低了中國經濟預期，另外，近期看空中國經濟的其他機構也有不少。在這種背景下，我國及時出臺了優(yōu)于預期的經濟指標或許能使國際上看空中國經濟的噪聲有所減弱。

上述數(shù)據(jù)較幾天前匯豐PMI初值明顯樂觀，所以對A股大盤構成利好，一些傳統(tǒng)類大盤股本周或將有所表現(xiàn)，在權重股走強的情況下上證綜指應該不會走得太差。雖然外盤于上周五夜間大跌，但A股向來不愛理會外盤，所以投資者不可隨意殺跌。

大盤藍籌股短期內雖然可能走得稍好，但指望其帶動大盤真正進入牛市仍然較難，因這需要大盤股業(yè)績有持續(xù)改善的條件及更多的增量資金。目前資金基本上堆積在創(chuàng)業(yè)板中，指望創(chuàng)業(yè)板上漲帶動藍籌股上漲從目前看肯定行不通。藍籌股似乎有強烈的“趴窩”偏好，顯然這和經濟基本面極度不支持相關。這里所說的經濟基本面包含兩層意思，一為實體經濟確實不太景氣且看不出有太大的持續(xù)向好可能，二為管理層在政策上顯然無意進行粗放型刺激，而是在意于經濟結構調整。

如果資金面能在目前基礎上進一步寬松，那么在創(chuàng)業(yè)板走強的同時，藍籌股也有可能同步走好，然而種種跡象顯示，資金面出現(xiàn)如此極度寬松局面的機會不是很大。

就信貸擴張方面看，筆者認為可能已是“過去式”，即未來肯定不能有太多指望。國際機構批評中國經濟一大重要理由就是“信貸所帶來的邊際產出遞減”，筆者認為這些問題確實存在，雖然也不排除這些唱空者稍稍夸大些的可能。

就人民幣升值看，目前已有許多跡象顯示其已不可持續(xù)，也許最早本月就可能在這方面發(fā)生些狀況。上周人民幣走勢頗值得玩味，中間價仍在創(chuàng)出新高，但詢價系統(tǒng)的收盤已連貶三天。這樣的反差實際上使得原本升值速度較快的詢價和升值速度相對緩慢的中間價的價差迅速縮窄。假如我國未來擴大人民幣波幅，那么目前中間價加速升值就完全可以理解了。下半年人民幣走向應為較重大事件，投資者至少應多加關注。

既然業(yè)績面和資金面均很難出現(xiàn)令人驚喜的情況，那么股指雖然會有些小幅上行的機會，但出現(xiàn)令人驚喜的大漲機會渺茫。如果投資者短期內參與市場，筆者認為應參與主板市場，因近期各種消息顯示，創(chuàng)業(yè)板中已出現(xiàn)規(guī)模性大資金撤離跡象。