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鄭眼看盤:流動性存疑 后市偏空

2013-06-04 01:22:23

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周一A股下跌,但權(quán)重股表現(xiàn)尚可,致使滬綜指僅微跌0.06%,收于2299.25點。其余股指跌幅大一些,深綜指收跌0.79%,創(chuàng)業(yè)板指深跌1.95%。盤面看,一些消防概念股因中儲糧火災(zāi)而漲,但這樣的上漲對人氣毫無提升作用。

上周五夜間,以美股為首的外盤大跌,本周一日本股市暴跌3.72%,但這些因素對A股的影響較有限。昨日A股之所以有所下跌,筆者相信更多的誘因來自我國內(nèi)部。

新公布的匯豐5月中國PMI指數(shù)終值較差,和官方兩天前公布的PMI指數(shù)的回升趨勢相逆,這應(yīng)為股指帶來些壓力。具體細(xì)節(jié)為:上周六公布的5月官方制造業(yè)PMI指數(shù)為50.8,較4月的50.6小幅回升,但昨日新公布匯豐5月制造業(yè)PMI指數(shù)由初值的49.6下調(diào)為49.2,遠(yuǎn)不如4月時的50.4,創(chuàng)出八個月以來新低。

筆者這幾天一直提示注意PMI指數(shù),并認(rèn)為大盤股或相對受益于官方數(shù)據(jù)而回升,小盤股也不一定會壞到哪去,因為市場應(yīng)該已經(jīng)消化了匯豐PMI初值所帶來的利空,卻沒想到匯豐PMI終值竟然和初值相差這么多。

很顯然,昨日創(chuàng)業(yè)板的殺跌和上述數(shù)據(jù)有一定關(guān)聯(lián),因為匯豐數(shù)據(jù)更能反映小企業(yè)生存狀態(tài)。除經(jīng)濟指標(biāo)外,《人民日報》刊文提示創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險,以及中投證券看空創(chuàng)業(yè)板的言論等因素也可能對創(chuàng)業(yè)板構(gòu)成些壓制。

從匯豐PMI指數(shù)低迷的情況來看,創(chuàng)業(yè)板業(yè)績應(yīng)該不會好到哪去,因其不太可能脫離大環(huán)境而獨自發(fā)展。由此我們幾乎可以斷定,創(chuàng)業(yè)板前期的炒作肯定有一定惡炒成分,未必有業(yè)績支撐。

前期創(chuàng)業(yè)板之所以得到惡炒,明顯得益于以下三方面:一為對改革的預(yù)期,二為流動性階段性旺盛,三為新股發(fā)行處于暫停狀態(tài)。筆者認(rèn)為下半年上述三因素可能有兩項發(fā)生變化,只有對改革的預(yù)期不變。由于創(chuàng)業(yè)板已高高在上,所以單靠一個支撐因素,或再難保證其呈現(xiàn)強勢,也許能維持震蕩橫盤就算不錯。

下半年新股可能恢復(fù)發(fā)行,創(chuàng)業(yè)板會承受這方面壓力。至于流動性旺盛,這應(yīng)該和人民幣升值及外匯占款被動性增加相關(guān),筆者認(rèn)為人民幣升值極可能已接近尾聲,假如該猜測成真,A股或?qū)⒊惺茌^大壓力。

流動性和業(yè)績是根本,這兩因素在下半年可能都不會很好,所以當(dāng)前無論炒作大盤股還是小盤股均十分困難,這種情況下也許觀望是最佳選擇。

上半年有幾個月貸款及社會融資額很大,但GDP及工業(yè)產(chǎn)出反顯低迷,這說明了兩個較嚴(yán)重問題:一是許多融資可能只是借新還舊;二是產(chǎn)能過剩已到了非常嚴(yán)重的地步,因只有在這種情況下,新投入實體的資金才無法帶動產(chǎn)出。

就筆者對A股的理解,可能更相信流動性,因即使是人工牛市,也必須有充沛的流動性作為前提,而業(yè)績卻未必是前提。從歷史情況看,A股曾出現(xiàn)過無業(yè)績支持的牛市,卻從未出現(xiàn)無流動性支撐的牛市。

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每經(jīng)記者鄭步春 本周一A股下跌,但權(quán)重股表現(xiàn)尚可,致使滬綜指僅微跌0.06%,收于2299.25點。其余股指跌幅大一些,深綜指收跌0.79%,創(chuàng)業(yè)板指深跌1.95%。盤面看,一些消防概念股因中儲糧火災(zāi)而漲,但這樣的上漲對人氣毫無提升作用。 上周五夜間,以美股為首的外盤大跌,本周一日本股市暴跌3.72%,但這些因素對A股的影響較有限。昨日A股之所以有所下跌,筆者相信更多的誘因來自我國內(nèi)部。 新公布的匯豐5月中國PMI指數(shù)終值較差,和官方兩天前公布的PMI指數(shù)的回升趨勢相逆,這應(yīng)為股指帶來些壓力。具體細(xì)節(jié)為:上周六公布的5月官方制造業(yè)PMI指數(shù)為50.8,較4月的50.6小幅回升,但昨日新公布匯豐5月制造業(yè)PMI指數(shù)由初值的49.6下調(diào)為49.2,遠(yuǎn)不如4月時的50.4,創(chuàng)出八個月以來新低。 筆者這幾天一直提示注意PMI指數(shù),并認(rèn)為大盤股或相對受益于官方數(shù)據(jù)而回升,小盤股也不一定會壞到哪去,因為市場應(yīng)該已經(jīng)消化了匯豐PMI初值所帶來的利空,卻沒想到匯豐PMI終值竟然和初值相差這么多。 很顯然,昨日創(chuàng)業(yè)板的殺跌和上述數(shù)據(jù)有一定關(guān)聯(lián),因為匯豐數(shù)據(jù)更能反映小企業(yè)生存狀態(tài)。除經(jīng)濟指標(biāo)外,《人民日報》刊文提示創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險,以及中投證券看空創(chuàng)業(yè)板的言論等因素也可能對創(chuàng)業(yè)板構(gòu)成些壓制。 從匯豐PMI指數(shù)低迷的情況來看,創(chuàng)業(yè)板業(yè)績應(yīng)該不會好到哪去,因其不太可能脫離大環(huán)境而獨自發(fā)展。由此我們幾乎可以斷定,創(chuàng)業(yè)板前期的炒作肯定有一定惡炒成分,未必有業(yè)績支撐。 前期創(chuàng)業(yè)板之所以得到惡炒,明顯得益于以下三方面:一為對改革的預(yù)期,二為流動性階段性旺盛,三為新股發(fā)行處于暫停狀態(tài)。筆者認(rèn)為下半年上述三因素可能有兩項發(fā)生變化,只有對改革的預(yù)期不變。由于創(chuàng)業(yè)板已高高在上,所以單靠一個支撐因素,或再難保證其呈現(xiàn)強勢,也許能維持震蕩橫盤就算不錯。 下半年新股可能恢復(fù)發(fā)行,創(chuàng)業(yè)板會承受這方面壓力。至于流動性旺盛,這應(yīng)該和人民幣升值及外匯占款被動性增加相關(guān),筆者認(rèn)為人民幣升值極可能已接近尾聲,假如該猜測成真,A股或?qū)⒊惺茌^大壓力。 流動性和業(yè)績是根本,這兩因素在下半年可能都不會很好,所以當(dāng)前無論炒作大盤股還是小盤股均十分困難,這種情況下也許觀望是最佳選擇。 上半年有幾個月貸款及社會融資額很大,但GDP及工業(yè)產(chǎn)出反顯低迷,這說明了兩個較嚴(yán)重問題:一是許多融資可能只是借新還舊;二是產(chǎn)能過剩已到了非常嚴(yán)重的地步,因只有在這種情況下,新投入實體的資金才無法帶動產(chǎn)出。 就筆者對A股的理解,可能更相信流動性,因即使是人工牛市,也必須有充沛的流動性作為前提,而業(yè)績卻未必是前提。從歷史情況看,A股曾出現(xiàn)過無業(yè)績支持的牛市,卻從未出現(xiàn)無流動性支撐的牛市。

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