每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習(xí)記者 蓬勃    

每經(jīng)實習(xí)記者 蓬勃

近4年多時間，在港上市澳門博彩概念股普遍走出牛市行情。此時，又一家主營業(yè)務(wù)為博彩業(yè)的澳門勵駿創(chuàng)建有限公司 （以下簡稱澳門勵駿）啟動了赴港上市的工作。

6月7日，澳門勵駿在港交所公布招股文件，擬籌資約為7.88億美元（61.15億港元）。由于公司并無持有澳門經(jīng)營娛樂場博彩及其他機會博彩游戲的牌照，公司只能以所擁有的娛樂場向澳門博彩股份有限公司（以下簡稱澳博，澳博控股持有其90%股權(quán)）提供博彩服務(wù)以及提供酒店、娛樂及休閑設(shè)施。有業(yè)內(nèi)人士表示，此次募資存在極大風(fēng)險。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，“賭王”何鴻燊家族目前為澳門勵駿的第二大股東。而面對當(dāng)前澳門博彩業(yè)的現(xiàn)狀，分析人士均表示不樂觀。

博彩業(yè)貢獻7成收益/

澳門勵駿于今日開始招股，擬發(fā)行20.5億股，占擴大后股本的29%，招股股價范圍為2.3~2.98港元，于27日掛牌。招股籌得的資金，85.3%將用于重建澳門漁人碼頭，4.7%用作翻新澳門置地廣場酒店設(shè)施及場所，其余10%作一般營運資金。

澳門勵駿目前擁有兩項主要物業(yè)，一項是澳門置地廣場酒店，另一項是澳門漁人碼頭。

2010年~2012年，博彩業(yè)務(wù)貢獻了澳門勵駿各年總收益的79.2%、79.4%及74%。雖然主要收入來自博彩業(yè)務(wù)，但公司并無持有澳門特區(qū)政府規(guī)定與澳門經(jīng)營娛樂場博彩及其他機會博彩游戲的批給或轉(zhuǎn)批給。通過簽訂服務(wù)協(xié)議，澳門勵駿向擁有賭場牌照的澳博所經(jīng)營的娛樂場提供博彩服務(wù)，這自然形成了澳門勵駿與澳博 “一損俱損，一榮俱榮”的關(guān)系。

有了澳博這個平臺，給澳門勵駿的酒店業(yè)務(wù)帶來極大的幫助。公司稱，酒店賓客主要為博彩客戶。相對應(yīng)的是，餐飲收入由2011年的7610萬港元增加74.3%至2012年的1.33億港元。

業(yè)內(nèi)人士指出，在澳門由于只有6家公司擁有賭場牌照，所以當(dāng)?shù)毓緸榉窒?ldquo;蛋糕”只有與擁有牌照的公司簽訂服務(wù)協(xié)議，這樣便可合法經(jīng)營賭場。但澳門勵駿的大部分收入都來自澳博，如果澳博經(jīng)營出現(xiàn)問題加上澳門博彩業(yè)競爭加劇，甚至出現(xiàn)拐點，那么這次澳門勵駿的大量募資就存在極大風(fēng)險。

與“賭王”家族關(guān)系密切 /

澳門勵駿與“賭王”何鴻燊家族頗有淵源。澳門漁人碼頭由周錦輝、何鴻燊以及周錦輝的母親林鳳娥2008年8月20日注冊成立。三人分別持有41%、51%及8%的權(quán)益。

澳門漁人碼頭總投資約為澳門幣18.5億元。2005年12月31日由澳門行政長官何厚鏵及漁人碼頭主席何鴻燊揭幕及試業(yè)。

在2012年5月，澳門勵駿與澳門漁人碼頭合并并獲得澳博控股參與投資。2012年8月30日，澳博控股的間 接 附 屬 公 司 VastFieldInvestmentsLimited完成向澳門勵駿的主要股東收購澳門勵駿4%股份的交易，共花費4.8億港元。

在經(jīng)過一系列重組之后，在澳門勵駿上市前，周錦輝與其母親林鳳娥合并持有公司約58.3%的股權(quán)，為公司最大單一股東。周錦輝身兼聯(lián)席主席、執(zhí)行董事兼行政總裁。陳婉珍持股17.87%，為第三大股東。如果算上澳博控股持有澳門勵俊的4%股權(quán)，“賭王”家族為第二大股東。

對于澳門勵駿上市后是否會與澳博控股之間產(chǎn)生同業(yè)競爭？第一上海首席策略分析師葉尚志告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，會有一些，但對雙方的影響并不大，二者之間體現(xiàn)更多的是合作關(guān)系。

由于外資博彩集團早已開始吞噬澳門賭業(yè)的“蛋糕”。一業(yè)內(nèi)人士對記者表示，“澳門勵俊與賭王家族的聯(lián)合，最主要目的是為了抗衡外資博彩集團進入的威脅，以保持澳門本土企業(yè)在博彩業(yè)的主導(dǎo)地位。”

行業(yè)將面臨競爭/

記者了解到，同屬亞洲地區(qū)的新加坡已將娛樂場博彩合法化。此外，其他地區(qū)（包括日本及中國臺灣地區(qū)）也可能于日后將娛樂場博彩合法化。輝立投資咨詢董事陳星宇表示，澳門的博彩業(yè)飽和還遠遠談不上，但競爭非常激烈。

一香港博彩行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，得益于貴賓業(yè)務(wù)的出色表現(xiàn)，2009~2011年，澳門博彩業(yè)毛收入經(jīng)歷了一段高速增長階段，但貴賓業(yè)務(wù)進一步增長空間有限。澳門勵駿的貴賓博彩收益占比較小，澳門博彩行業(yè)貴賓業(yè)務(wù)萎縮對公司影響不大。倘澳門勵駿欲加大貴賓業(yè)務(wù)的收入存在一定難度。目前來說，不僅對于澳門勵駿，乃至整個博彩業(yè)的中長期盈利應(yīng)該轉(zhuǎn)向中場業(yè)務(wù)。

“經(jīng)過了數(shù)年的高速發(fā)展，博門博彩業(yè)的景氣度已到歷史高位，高毛利時代或許不再。再加上內(nèi)地的反腐行動以及經(jīng)濟增長的放緩，澳門博彩市場已達到拐點。板塊個股整體估值處于歷史最高水平，不具吸引力，投資博彩概念股應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎。”該分析師進一步指出。

雖然澳門勵駿招股文件也顯示，內(nèi)地個人負債小且有機會到海外旅游的中產(chǎn)階級迅速膨脹，為澳門博彩及非博彩收益增長的主要推動力之一。

但最近公布的中國內(nèi)地5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)更加重了市場的擔(dān)憂。分析師表示，短期中國內(nèi)地經(jīng)濟增速下滑已成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，對整個經(jīng)濟良好運行均造成不利影響，而作為娛樂消費的博彩行業(yè)可能成為首個沖擊的行業(yè)。