2013-06-21 01:02:08
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示,“今年稍晚時(shí)候放緩購(gòu)債步伐或?yàn)檫m當(dāng)之舉,明年年中或許會(huì)徹底停止量寬?!?/p>
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 曾慈航
每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 曾慈航
對(duì)量化寬松(QE)退出預(yù)期已久的市場(chǎng),終于吃下了一顆定心丸。在北京時(shí)間周四凌晨的利率會(huì)議上,美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克一改慣常的曖昧語(yǔ)氣,明確且篤定地表示:“今年稍晚時(shí)候放緩購(gòu)債步伐或?yàn)檫m當(dāng)之舉,明年年中或許會(huì)徹底停止量寬。”盡管寥寥數(shù)語(yǔ),卻揭開(kāi)了史上最大資金遷徙序幕。
如果將熱錢(qián)比作數(shù)量龐大的鐵屑,那么曾擁有巨大吸引力的新興市場(chǎng),如今就如同消磁后的吸鐵石。一方面,以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家正步入穩(wěn)健增長(zhǎng),另一方面,新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展速度明顯放緩,加之其自身的痼疾,退出量寬對(duì)新興市場(chǎng)而言,是否意味著末日?而熱錢(qián)遷徙的路徑又將給市場(chǎng)怎樣的啟示?
“美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的強(qiáng)勁程度,可以使美聯(lián)儲(chǔ)于今年晚些時(shí)候開(kāi)始削減購(gòu)債計(jì)劃”,美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克這一句看似平淡的話卻拉開(kāi)了史上最大資金轉(zhuǎn)移的序幕:在未來(lái)的數(shù)年內(nèi),資金將逐漸從債市轉(zhuǎn)移至股市,從新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)移至美國(guó)、日本和德國(guó)等發(fā)達(dá)市場(chǎng)。
資本市場(chǎng)拋售成風(fēng)
盡管美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬暗示伯南克在美聯(lián)儲(chǔ)的日子已經(jīng)不多了,但這位畢業(yè)于麻省理工的博士仍不失時(shí)機(jī)地展示了自己的權(quán)力——僅僅一句話,就令全球投資者魂飛膽破。
昨日(6月20日),伯南克在政策會(huì)議上透露,美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年晚些時(shí)候收緊目前每月850億美元的購(gòu)債計(jì)劃,并于2014年中期結(jié)束購(gòu)債。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)明年經(jīng)濟(jì)的前景樂(lè)觀,預(yù)計(jì)2014年底失業(yè)率將降至6.5%。
在此之前,市場(chǎng)一直認(rèn)為伯南克的表態(tài)充滿曖昧,比如考慮退出政策的同時(shí)又對(duì)經(jīng)濟(jì)前景謹(jǐn)慎。如今,隨著伯南克進(jìn)一步明確時(shí)間表,基金經(jīng)理們可能毫不猶豫地開(kāi)始轉(zhuǎn)移手頭資金。
昨天的市場(chǎng)表現(xiàn)似乎說(shuō)明了一切:除科倫坡外,亞太地區(qū)股市全線暴跌,其中恒生指數(shù)跌2.9%,上證指數(shù)暴跌2.8%,表現(xiàn)最差的是雅加達(dá)綜合指數(shù),跌幅超過(guò)3.6%,而菲律賓證券指數(shù)與印度孟買(mǎi)SENSEX30指數(shù)則分別下跌2.86%與2.74%。
歐洲股市方面,彭博統(tǒng)計(jì)的33個(gè)股票指數(shù)全線下跌,其中覆蓋50只歐洲藍(lán)籌股的斯托克斯50指數(shù)跌2.5%。
因融資成本上升,投資者還進(jìn)一步拋售大宗商品。彭博匯編的資料顯示,能源市場(chǎng)無(wú)一走高,其中WTI原油期貨暴跌2.2%;金屬市場(chǎng)方面,僅LME3個(gè)月鋅、鎳和錫走高。值得一提的是,倫敦金現(xiàn)貨暴跌3%,至1304美元/盎司,期間曾一度跌至1286美元/盎司。
截至 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)稿時(shí),美元指數(shù)漲0.7%,至81.94,美元指數(shù)此前已連續(xù)3個(gè)交易日走高,反映投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)退出的預(yù)期逐漸清晰。同期,印度盧比兌美元匯率一度下跌1.7%,至創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn),顯示美聯(lián)儲(chǔ)退出量寬引發(fā)資金外流預(yù)期強(qiáng)烈。
資金分流路徑隱現(xiàn)
盡管昨日投資者拋售了大多數(shù)地區(qū)的股票,但隨著退出計(jì)劃的日漸明朗,資金也會(huì)逐漸分流。
轉(zhuǎn)移的第一大方向是從債券市場(chǎng)至股票市場(chǎng)。隨著美國(guó)國(guó)債收益率的顯著上揚(yáng),將帶動(dòng)新興市場(chǎng)的債券收益率走高,進(jìn)而引發(fā)債券價(jià)格走低。在避免虧損進(jìn)一步擴(kuò)大前,投資者會(huì)快速拋售債券,進(jìn)入回報(bào)率更高的股票市場(chǎng)。
第二大方向則是從新興市場(chǎng)至發(fā)達(dá)市場(chǎng)。這樣的景象曾經(jīng)在上世紀(jì)90年代發(fā)生過(guò),一次是格林斯潘連續(xù)加息導(dǎo)致資本外逃,一次是亞洲金融促使資金從東南亞逃至美國(guó)。在全球經(jīng)濟(jì)尚未明朗前,增長(zhǎng)穩(wěn)定的美國(guó)是一個(gè)安全的選擇。
當(dāng)然,歐元區(qū)也可能吸引資金的流入。周四公布的數(shù)據(jù)顯示,6月歐元區(qū)私人部門(mén)活動(dòng)再次下降,但幅度小于之前;同時(shí),德國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)擴(kuò)張。
另外,日本股市也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇,因?yàn)榘脖稌x三激進(jìn)的貨幣政策,已令這個(gè)全球第三大經(jīng)濟(jì)體看到結(jié)束通縮的希望。由于日元近期大幅貶值,日本5月出口年增10%,創(chuàng)3年多來(lái)最大增幅。
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