◎曹中銘

本周一，上證指數(shù)暴跌5.3%，周二“再接再厲”，盤中最大跌幅高達(dá)5.78%。股市大跌，貨幣市場出現(xiàn)“錢荒”被解讀為最主要的因素，因為“錢荒”導(dǎo)致投資者“心慌”，繼而在市場中形成“恐慌”，暴跌隨之而來。

其實，鬧“錢荒”的不僅僅只是貨幣市場，股市亦然。因為大小非的瘋狂減持套現(xiàn)，因為IPO的抽血，因為上市公司的瘋狂再融資，也因為投資者對A股市場失去了信心，同樣會導(dǎo)致股市出現(xiàn)“錢荒”。然而，對于某些上市公司而言，非但沒有鬧“錢荒”，反而存在巨額的閑置資金。

有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至6月21日，滬深兩市共有156家上市公司發(fā)布545份關(guān)于利用閑置資金購買銀行理財產(chǎn)品的公告，涉及金額高達(dá)531.06億元人民幣。156家上市公司、531億元人民幣，平均每家投入3.4億元用于購買理財產(chǎn)品，無論是金額，還是在“力度”上顯然都不小。

自去年底證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》后，上市公司利用閑置資金購買理財產(chǎn)品更加 “明目張膽”。除了理財產(chǎn)品外，閑置資金投向信托貸款、委托貸款的上市公司亦大有人在。在中小企業(yè)貸款難，特別是出現(xiàn)“錢荒”的背景下，用自有資金或閑置資金大玩“以錢生錢”游戲的不在少數(shù)，一些主營業(yè)務(wù)不佳的上市公司更是熱衷于此“錢道”。

某些上市公司之所以存在“自有資金”或“閑置資金”，實際上都是從市場中“圈”來的。因為存在資本市場這個融資平臺，即使上市公司“不差錢”，也會尋找各種理由或創(chuàng)造條件 “圈錢”，再融資猛于虎與之密切相關(guān)。

不僅如此，一些上市公司在“圈錢”成功后，募集項目進(jìn)展緩慢。這些閑置資金沒有進(jìn)入實體經(jīng)濟不說，反而因為進(jìn)入銀行理財產(chǎn)品而產(chǎn)生貨幣“空轉(zhuǎn)”的情形。不僅導(dǎo)致市場資源的錯配，也導(dǎo)致了金融資源的極大浪費。

一方面是行情低迷場外資金不愿加盟而出現(xiàn)的股市 “錢荒”，另一方面卻是上市公司通過“圈錢”出現(xiàn)的巨額資金理財，這兩種極端狀況相伴而生，顯然是極不正常的。而且，上市公司用巨額資金進(jìn)行理財，也面臨著巨大的風(fēng)險。要抑制上市公司用所謂的“自有資金”或“閑置資金”進(jìn)行理財，首先要抑制住上市公司肆無忌憚的瘋狂“圈錢”行為，而這，則需要從提高再融資門檻等多方面著手。

其一是修改現(xiàn)行的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，無論是配股、增發(fā)還是發(fā)行可轉(zhuǎn)債、公司債等，都必須執(zhí)行上市公司最近三個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于10%這一硬性標(biāo)準(zhǔn)（目前標(biāo)準(zhǔn)為6%）。其二上市公司再融資時，一般都會對募集項目的前景作出預(yù)測，因此建議將配股、增發(fā)等新增股份的鎖定期延長至兩年，如果募集項目沒有達(dá)標(biāo)，由上市公司大股東以現(xiàn)金方式進(jìn)行彌補，同時新增股份鎖定期再延長一年，以抑制上市公司的再融資沖動與增加參與融資者的風(fēng)險。若此，善莫大焉。