2013-06-28 02:02:49
商業(yè)銀行不能再熱衷于以高回報的理財產(chǎn)品來吸引投資者,而是應(yīng)該切實轉(zhuǎn)變經(jīng)營作風(fēng),將“以錢炒錢”的金融游戲控制在可控范圍。
◎周俊生
隨著央行出面“辟謠”,近日市場資金面稍有寬松,Shibor曲線逐漸回落。但是,據(jù)國際評級機構(gòu)惠譽報告稱,6月最后10天將有1.5萬億元銀行理財產(chǎn)品到期。
集中到來的理財產(chǎn)品兌付高峰,是否會引起一波新的流動性緊張的沖擊,值得高度關(guān)注。在老百姓心目中,銀行一向是最有錢的地方,因此,他們才能順利地將這么多的理財產(chǎn)品傾銷于市場,但是,其中只要有一款產(chǎn)品出現(xiàn)兌付困難,就會在市場上引起軒然大波。因此,目前各大商業(yè)銀行才高度重視,到處借錢以度過這個“還債”高峰,也有的不得不繼續(xù)開發(fā)理財產(chǎn)品,希望用“滾存”的手段將兌付延后。而為了吸引投資者,他們唯有開出比原來更高的回報承諾,全然不顧未來如何來完成對投資者的承諾。
這些理財產(chǎn)品集中兌付,固然反映了眾多銀行在理財產(chǎn)品期限搭配上缺乏合理而科學(xué)的安排。但更重要的是,他們在銷售時大多以高回報率來吸引投資者,一年期產(chǎn)品的回報率通常都在5%以上,高的甚至可以超過10%,遠高于國家規(guī)定的同期儲蓄利率水平。但是,這么高的回報水平,銀行應(yīng)該投向什么領(lǐng)域才能達成承諾并且賺錢?在整個宏觀經(jīng)濟弱復(fù)蘇的背景下,理財產(chǎn)品要尋找合適的投資方向并不是一件容易的事。很多銀行選擇了將理財產(chǎn)品募集資金通過債券市場丙類賬戶的投資,買入大量長期限債券,債券市場巨大的“老鼠倉”由此形成,直接導(dǎo)致國家對此進行干預(yù)。前一時期的債券市場“打黑”風(fēng)暴所暴露出來的問題令人觸目驚心,也集中反映出過度開發(fā)的銀行理財產(chǎn)品所帶來的問題。當債券市場炒作在監(jiān)管層打壓后出現(xiàn)下跌行情后,很多銀行理財產(chǎn)品事實上已經(jīng)難以完成它承諾的高額回報,不得不以“拆東墻補西墻”的方式渡過難關(guān),引發(fā)了一場影響極大的“錢荒”危機。
理財產(chǎn)品為什么會在最近幾年呈現(xiàn)出大躍進的發(fā)展姿態(tài)?主要的問題在于銀行利率未能實現(xiàn)市場化后,各大銀行無法通過市場競爭來完成攬儲目標,于是便大力開發(fā)理財產(chǎn)品,以高額回報來吸引投資者。應(yīng)該說,這是理財產(chǎn)品的正面作用,它在一定程度上滿足了投資者的差異化理財需求。但是,大量出現(xiàn)的理財產(chǎn)品其實玩弄的是一種“以錢炒錢”的金融游戲,他們使金融衍生產(chǎn)品的鏈條越來越長,越來越復(fù)雜,累積的風(fēng)險也越來越高。這種環(huán)環(huán)相扣的理財產(chǎn)品只要其中一個出現(xiàn)資金鏈斷裂,就會引起全局性的問題,類似于美國金融危機爆發(fā)初期的情景。目前,雖然在央行的積極干預(yù)下,“錢荒”危機有所緩解,但是如果對這種“以錢炒錢”的金融模式不加以重視并切實糾正,那么,更大的危機隨時都可能再一次爆發(fā)。
目前銀行間市場出現(xiàn)的“錢荒”,已經(jīng)向我們的金融市場管理體制敲響了警鐘。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型正在推進的關(guān)鍵階段,銀行信貸必須改變這種“以錢生錢”的“野蠻生長”模式,將信貸方向轉(zhuǎn)移到實體經(jīng)濟上來。商業(yè)銀行不能再熱衷于以高回報的理財產(chǎn)品來吸引投資者,而是應(yīng)該切實轉(zhuǎn)變經(jīng)營作風(fēng),將“以錢炒錢”的金融游戲控制在可控范圍,讓市場流動性真正地服務(wù)于實體經(jīng)濟,使金融市場成為推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的正面力量。
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