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監(jiān)管層深入征詢IPO改革意見 發(fā)行暗戰(zhàn)悄然打響

中國證券報 2013-07-05 08:39:40

 

盡管新股發(fā)行體制改革方案尚未塵埃落定,但一場發(fā)行暗戰(zhàn)已經(jīng)悄然打響。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計,新股發(fā)行改革方案在集合各方意見后有望正式公布。盡管具體時間不明,但投行已在按照最快7月底8月初有公司率先獲得批文來安排工作進(jìn)度。新股正式發(fā)行日期有待發(fā)行人與投行選擇時間窗口。不過多位投行及擬上市公司人士表示,一旦獲得批文將即刻著手發(fā)行事宜,以盡快掛牌。7月31日為補(bǔ)充中報“分水嶺”,很多準(zhǔn)備工作被提前進(jìn)行。

多位投行人士證實,已針對手中已過會未發(fā)行項目進(jìn)行IPO“預(yù)演”。一方面著手補(bǔ)充中報數(shù)據(jù),備戰(zhàn)批文,另一方面已開始與機(jī)構(gòu)及部分個人投資者溝通詢價事宜,甚至開展非公開路演。

批文“暗戰(zhàn)”打響

新股發(fā)行體制改革方案公開征求意見已結(jié)束數(shù)日,各方均在等待其正式發(fā)布。中國證券報記者獲悉,在新股發(fā)行改革辦法征求意見時間截止后,有關(guān)部門在北京又召集券商開過一次座談會,征求各方意見建議。投行人士表示,監(jiān)管層希望更深入了解市場對改革辦法的意見建議。

在改革辦法正式發(fā)布之后,擬上市企業(yè)需獲得批文。如果在8月之后獲得批文,擬上市企業(yè)必須補(bǔ)充中報財務(wù)數(shù)據(jù),發(fā)行時間將延后。目前投行已按照最快7月底8月初有公司率先獲得批文來安排工作進(jìn)度。

中國證券報記者了解到,目前投行正在全力確保自家項目能盡早拿到批文,搭上發(fā)行首班車。

“我們好幾家過會的客戶已經(jīng)開始著手補(bǔ)充中報,這幾天就基本可以完成”,北京一家投資顧問公司人士透露,7月后投行及客戶均預(yù)期發(fā)行窗口打開在即,補(bǔ)充中報正是為了率先獲得批文做好準(zhǔn)備。

而一家擬上市公司人士也確認(rèn)了補(bǔ)充中報的信息,他透露,監(jiān)管層鼓勵排隊企業(yè)及時更新財務(wù)數(shù)據(jù)。之所以提早啟動補(bǔ)充程序,一方面是因為“積極補(bǔ)充中報起碼可以讓監(jiān)管層看到我們愿意積極做好信息披露、對投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度”,為拿到批文做好準(zhǔn)備;另一方面則是因為補(bǔ)充中報工作頗為繁瑣,除更新招股說明書中的財務(wù)數(shù)據(jù)外,發(fā)行人還需辦齊工商、環(huán)保等諸多年審材料,為搶搭首班車必須提前進(jìn)行相關(guān)工作。

“我們也建議客戶盡快補(bǔ)充中報數(shù)據(jù)”,一位投行人士介紹,“按照監(jiān)管規(guī)定,本月內(nèi)如果能獲得批文、披露招股說明書,則財務(wù)數(shù)據(jù)截至去年底即可。但如果獲得批文、刊登招股說明書時間晚于7月31日,則必須補(bǔ)充中報。此前行業(yè)預(yù)期首批企業(yè)能在本月中旬獲得批文,最快月底就可以掛牌交易,但從籌備情況來看這個時間可能會延遲,所以穩(wěn)妥起見先把中報做好,做兩手準(zhǔn)備”。

此外,針對部分可能率先獲得批文的項目,部分投行已啟動詢價的預(yù)備工作。

“投行部門上周已要求我們幫忙羅列相關(guān)詢價機(jī)構(gòu)名單”,深圳一家券商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部人士透露,針對詢價客戶的私下拜訪已經(jīng)啟動,以求平穩(wěn)發(fā)行,取得好的詢價結(jié)果。另有一家排隊企業(yè)則透露,該公司的反路演已于上周悄然結(jié)束,萬事俱備只待批文,“當(dāng)前的市況下不求超額募集資金,只要穩(wěn)妥發(fā)行出去”。

新股高定價或退潮

分析人士指出,此次之所以如此緊張搶搭I(lǐng)PO首班車,背后是發(fā)行人和投行害怕“夜長夢多”的擔(dān)憂。而與上次新股發(fā)行體制改革后出現(xiàn)的密集高價發(fā)行相反,投行及發(fā)行人預(yù)計,此輪重啟后新股恐怕出現(xiàn)扎堆發(fā)行,倒逼發(fā)行定價,投行將承受遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于以往的壓力。

按此次新股發(fā)行體制改革方案的規(guī)定,發(fā)行人通過發(fā)審會并履行會后事項程序后,中國證監(jiān)會即核準(zhǔn)發(fā)行,新股發(fā)行時點由發(fā)行人自主選擇,放寬首次公開發(fā)行股票核準(zhǔn)文件的有效期至12個月。對這一規(guī)定,有市場人士解讀為意在放寬發(fā)行窗口,讓擬上市公司找到更好的發(fā)行時機(jī),但短期內(nèi)恐怕不會有太多企業(yè)愿意等待。

有擬上市公司人士透露,目前監(jiān)管層要求,凡在審項目問題被媒體曝光便啟動調(diào)查,“勝景山河(002525)就是個典型的例子,等不起”。

“給我們批文,我們會馬上啟動程序推進(jìn)”,有投行人士指出,在針對投行的監(jiān)管加碼背景下,行業(yè)有如驚弓之鳥近期平安證券、南京證券、民生證券、國信證券、光大證券(601788)接連被罰或立案調(diào)查,對行業(yè)帶來極大震懾。按照《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第70條規(guī)定,保薦機(jī)構(gòu)因保薦業(yè)務(wù)涉嫌違法違規(guī)處于立案調(diào)查期間的,證監(jiān)會將暫不受理該保薦機(jī)構(gòu)的推薦。

這也意味著歷史遺留問題或影響投行全局,過去幾年投行粗放式競爭,不少投行擔(dān)憂某一項目漏洞被查,引發(fā)連鎖反應(yīng)連累其他項目。

種種壓力下,業(yè)內(nèi)人士預(yù)計,短期內(nèi),不論獲得批文的企業(yè)有多少家,大家均會想盡辦法搶先掛牌。而在目前資金面偏緊的局面下,如果扎堆發(fā)行情況出現(xiàn)恐將倒逼投行和發(fā)行人降低預(yù)期,主動調(diào)低發(fā)行定價,如果市場價格低于發(fā)行人預(yù)期,則不排除推遲發(fā)行的局面出現(xiàn)。

預(yù)披露全民總動員

事實上,此次新股發(fā)行方案牽一發(fā)動全身,不僅已過會、有望率先掛牌的企業(yè)緊盯,其他排隊公司及投行業(yè)均將受到影響,為應(yīng)對調(diào)整已經(jīng)全員動員。

有排隊企業(yè)透露,投行預(yù)計新股發(fā)行方案公布在即,已經(jīng)開始催促公司修改招股說明書,做好準(zhǔn)備。

此次改革方案提出全面提前擬上市企業(yè)預(yù)披露的時間,一旦受理即預(yù)披露招股說明書。而此前,證監(jiān)會曾提前預(yù)先披露時間為反饋意見落實后、初審會之前,這意味那些已經(jīng)遞交申請但尚未預(yù)披露招股說明書的公司有望在方案落地后的短時間內(nèi)密集發(fā)布招股書情況,這些公司數(shù)量將達(dá)到數(shù)百家。

而對公司來說,預(yù)披露意味著將接受來自外界、特別是媒體的關(guān)注。此外,還需根據(jù)公司情況及時調(diào)整預(yù)披露情況,對于擬上市公司而言,信披壓力和透明度都將大為增加。所以,不少擬上市公司已經(jīng)全員加班籌備招股說明書應(yīng)對考驗。

此外,投行壓力和競爭將較大幅增加。以往新股發(fā)行市場不愁賣,是賣方市場,而此輪新股發(fā)行體制改革方案實施后發(fā)行壓力增加,“發(fā)不發(fā)得出去,以什么樣的價格發(fā)恐怕會成為投行最關(guān)心的問題”。

在投行監(jiān)管繩索收緊的情況下,缺乏配售實力、詢價對象資源以及定價銷售能力的投行恐將被淘汰,投行必須轉(zhuǎn)型。有資深投行人士稱,此次新股發(fā)行體制改革方案將成為歷次改革中,對投行業(yè)影響最大的一次。目前已有南京證券、光大證券等數(shù)家投行表態(tài)將在再融資、債券、并購、場外業(yè)務(wù)等方面加大投入。 

 

原文:http://stock.hexun.com/2013-07-05/155808895.html

責(zé)編 何劍嶺

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盡管新股發(fā)行體制改革方案尚未塵埃落定,但一場發(fā)行暗戰(zhàn)已經(jīng)悄然打響。 業(yè)內(nèi)人士預(yù)計,新股發(fā)行改革方案在集合各方意見后有望正式公布。盡管具體時間不明,但投行已在按照最快7月底8月初有公司率先獲得批文來安排工作進(jìn)度。新股正式發(fā)行日期有待發(fā)行人與投行選擇時間窗口。不過多位投行及擬上市公司人士表示,一旦獲得批文將即刻著手發(fā)行事宜,以盡快掛牌。7月31日為補(bǔ)充中報“分水嶺”,很多準(zhǔn)備工作被提前進(jìn)行。 多位投行人士證實,已針對手中已過會未發(fā)行項目進(jìn)行IPO“預(yù)演”。一方面著手補(bǔ)充中報數(shù)據(jù),備戰(zhàn)批文,另一方面已開始與機(jī)構(gòu)及部分個人投資者溝通詢價事宜,甚至開展非公開路演。 批文“暗戰(zhàn)”打響 新股發(fā)行體制改革方案公開征求意見已結(jié)束數(shù)日,各方均在等待其正式發(fā)布。中國證券報記者獲悉,在新股發(fā)行改革辦法征求意見時間截止后,有關(guān)部門在北京又召集券商開過一次座談會,征求各方意見建議。投行人士表示,監(jiān)管層希望更深入了解市場對改革辦法的意見建議。 在改革辦法正式發(fā)布之后,擬上市企業(yè)需獲得批文。如果在8月之后獲得批文,擬上市企業(yè)必須補(bǔ)充中報財務(wù)數(shù)據(jù),發(fā)行時間將延后。目前投行已按照最快7月底8月初有公司率先獲得批文來安排工作進(jìn)度。 中國證券報記者了解到,目前投行正在全力確保自家項目能盡早拿到批文,搭上發(fā)行首班車。 “我們好幾家過會的客戶已經(jīng)開始著手補(bǔ)充中報,這幾天就基本可以完成”,北京一家投資顧問公司人士透露,7月后投行及客戶均預(yù)期發(fā)行窗口打開在即,補(bǔ)充中報正是為了率先獲得批文做好準(zhǔn)備。 而一家擬上市公司人士也確認(rèn)了補(bǔ)充中報的信息,他透露,監(jiān)管層鼓勵排隊企業(yè)及時更新財務(wù)數(shù)據(jù)。之所以提早啟動補(bǔ)充程序,一方面是因為“積極補(bǔ)充中報起碼可以讓監(jiān)管層看到我們愿意積極做好信息披露、對投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度”,為拿到批文做好準(zhǔn)備;另一方面則是因為補(bǔ)充中報工作頗為繁瑣,除更新招股說明書中的財務(wù)數(shù)據(jù)外,發(fā)行人還需辦齊工商、環(huán)保等諸多年審材料,為搶搭首班車必須提前進(jìn)行相關(guān)工作。 “我們也建議客戶盡快補(bǔ)充中報數(shù)據(jù)”,一位投行人士介紹,“按照監(jiān)管規(guī)定,本月內(nèi)如果能獲得批文、披露招股說明書,則財務(wù)數(shù)據(jù)截至去年底即可。但如果獲得批文、刊登招股說明書時間晚于7月31日,則必須補(bǔ)充中報。此前行業(yè)預(yù)期首批企業(yè)能在本月中旬獲得批文,最快月底就可以掛牌交易,但從籌備情況來看這個時間可能會延遲,所以穩(wěn)妥起見先把中報做好,做兩手準(zhǔn)備”。 此外,針對部分可能率先獲得批文的項目,部分投行已啟動詢價的預(yù)備工作。 “投行部門上周已要求我們幫忙羅列相關(guān)詢價機(jī)構(gòu)名單”,深圳一家券商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部人士透露,針對詢價客戶的私下拜訪已經(jīng)啟動,以求平穩(wěn)發(fā)行,取得好的詢價結(jié)果。另有一家排隊企業(yè)則透露,該公司的反路演已于上周悄然結(jié)束,萬事俱備只待批文,“當(dāng)前的市況下不求超額募集資金,只要穩(wěn)妥發(fā)行出去”。 新股高定價或退潮 分析人士指出,此次之所以如此緊張搶搭I(lǐng)PO首班車,背后是發(fā)行人和投行害怕“夜長夢多”的擔(dān)憂。而與上次新股發(fā)行體制改革后出現(xiàn)的密集高價發(fā)行相反,投行及發(fā)行人預(yù)計,此輪重啟后新股恐怕出現(xiàn)扎堆發(fā)行,倒逼發(fā)行定價,投行將承受遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于以往的壓力。 按此次新股發(fā)行體制改革方案的規(guī)定,發(fā)行人通過發(fā)審會并履行會后事項程序后,中國證監(jiān)會即核準(zhǔn)發(fā)行,新股發(fā)行時點由發(fā)行人自主選擇,放寬首次公開發(fā)行股票核準(zhǔn)文件的有效期至12個月。對這一規(guī)定,有市場人士解讀為意在放寬發(fā)行窗口,讓擬上市公司找到更好的發(fā)行時機(jī),但短期內(nèi)恐怕不會有太多企業(yè)愿意等待。 有擬上市公司人士透露,目前監(jiān)管層要求,凡在審項目問題被媒體曝光便啟動調(diào)查,“勝景山河(002525)就是個典型的例子,等不起”。 “給我們批文,我們會馬上啟動程序推進(jìn)”,有投行人士指出,在針對投行的監(jiān)管加碼背景下,行業(yè)有如驚弓之鳥近期平安證券、南京證券、民生證券、國信證券、光大證券(601788)接連被罰或立案調(diào)查,對行業(yè)帶來極大震懾。按照《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第70條規(guī)定,保薦機(jī)構(gòu)因保薦業(yè)務(wù)涉嫌違法違規(guī)處于立案調(diào)查期間的,證監(jiān)會將暫不受理該保薦機(jī)構(gòu)的推薦。 這也意味著歷史遺留問題或影響投行全局,過去幾年投行粗放式競爭,不少投行擔(dān)憂某一項目漏洞被查,引發(fā)連鎖反應(yīng)連累其他項目。 種種壓力下,業(yè)內(nèi)人士預(yù)計,短期內(nèi),不論獲得批文的企業(yè)有多少家,大家均會想盡辦法搶先掛牌。而在目前資金面偏緊的局面下,如果扎堆發(fā)行情況出現(xiàn)恐將倒逼投行和發(fā)行人降低預(yù)期,主動調(diào)低發(fā)行定價,如果市場價格低于發(fā)行人預(yù)期,則不排除推遲發(fā)行的局面出現(xiàn)。 預(yù)披露全民總動員 事實上,此次新股發(fā)行方案牽一發(fā)動全身,不僅已過會、有望率先掛牌的企業(yè)緊盯,其他排隊公司及投行業(yè)均將受到影響,為應(yīng)對調(diào)整已經(jīng)全員動員。 有排隊企業(yè)透露,投行預(yù)計新股發(fā)行方案公布在即,已經(jīng)開始催促公司修改招股說明書,做好準(zhǔn)備。 此次改革方案提出全面提前擬上市企業(yè)預(yù)披露的時間,一旦受理即預(yù)披露招股說明書。而此前,證監(jiān)會曾提前預(yù)先披露時間為反饋意見落實后、初審會之前,這意味那些已經(jīng)遞交申請但尚未預(yù)披露招股說明書的公司有望在方案落地后的短時間內(nèi)密集發(fā)布招股書情況,這些公司數(shù)量將達(dá)到數(shù)百家。 而對公司來說,預(yù)披露意味著將接受來自外界、特別是媒體的關(guān)注。此外,還需根據(jù)公司情況及時調(diào)整預(yù)披露情況,對于擬上市公司而言,信披壓力和透明度都將大為增加。所以,不少擬上市公司已經(jīng)全員加班籌備招股說明書應(yīng)對考驗。 此外,投行壓力和競爭將較大幅增加。以往新股發(fā)行市場不愁賣,是賣方市場,而此輪新股發(fā)行體制改革方案實施后發(fā)行壓力增加,“發(fā)不發(fā)得出去,以什么樣的價格發(fā)恐怕會成為投行最關(guān)心的問題”。 在投行監(jiān)管繩索收緊的情況下,缺乏配售實力、詢價對象資源以及定價銷售能力的投行恐將被淘汰,投行必須轉(zhuǎn)型。有資深投行人士稱,此次新股發(fā)行體制改革方案將成為歷次改革中,對投行業(yè)影響最大的一次。目前已有南京證券、光大證券等數(shù)家投行表態(tài)將在再融資、債券、并購、場外業(yè)務(wù)等方面加大投入。 原文:http://stock.hexun.com/2013-07-05/155808895.html

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