周四（4日）央行未開展任何公開市場操作，使得公開市場連續(xù)兩周“零操作”、連續(xù)五周凈投放資金。分析人士表示，前期負(fù)面因素減退且市場信心逐步恢復(fù)，市場資金利率仍有一定的回落空間，但資金利率中樞有抬高趨勢，對中長期市場整體資金利率水平仍需保持一定謹(jǐn)慎。

五周共凈投放3510億

在周四央票繼續(xù)停發(fā)的同時，央行也未進(jìn)行正回購或逆回購操作，公開市場從而出現(xiàn)連續(xù)第二周的停擺。分析人士指出，這一情況符合市場各方預(yù)期，周五（5日）金融機(jī)構(gòu)的常規(guī)準(zhǔn)備金補(bǔ)繳預(yù)計將較為平穩(wěn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場到期資金量為460億元，鑒于公開市場無操作，本周央行在公開市場合計凈投放資金460億元。此前四周，公開市場均為資金凈投放，單周凈投放資金規(guī)模分別為1600億元、920億元、280億元和250億元。至此，央行在公開市場已連續(xù)五周凈投放資金，累計規(guī)模達(dá)3510億元。

市場人士指出，公開市場連續(xù)兩周“零操作”，體現(xiàn)出央行在當(dāng)前特殊時間節(jié)點的維穩(wěn)意圖。但隨著市場資金緊張的緩解，下周起包括央票發(fā)行在內(nèi)等公開市場操作可能就會恢復(fù)常態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，7月剩余時間，公開市場單周到期資金分別為0億元、1600億元、850億元，到期資金量整體水平較前幾周差別不大。

資金利率仍有回落空間

周四，銀行間市場隔夜和7天期質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率分別為3.31%和3.96%，相較于周三，隔夜資金利率持平而7天期回購利率繼續(xù)出現(xiàn)27基點的下行。與此同時，周四14天及以上期限的中長期限資金利率整體也較前一交易日出現(xiàn)不同程度的回落。自6月20日以來，主流7天期回購利率已連續(xù)10個交易日下行，周四是6月以來首次收在4%以下。

市場人士表示，6月下旬以來尤其是本周以來，隨著機(jī)構(gòu)恐慌性情緒的消解，市場資金供給較前期明顯充裕，機(jī)構(gòu)拆出中短期限資金的意愿逐步增強(qiáng)。在此背景下，盡管面臨周五（7月5日）金融機(jī)構(gòu)約3500億元常規(guī)準(zhǔn)備金補(bǔ)繳的壓力，本周資金利率的運行趨勢卻是逐波回落。

對于未來一段時間市場資金面的運行狀況，第一創(chuàng)業(yè)等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，機(jī)構(gòu)為本周五的繳準(zhǔn)儲備了超額資金，短期資金利率繼續(xù)逐步回落的可能性較大。在順利度過年中時點之后，市場將重新對下半年資金利率中樞進(jìn)行定位。不過，申銀萬國等一些繼續(xù)持謹(jǐn)慎觀點的機(jī)構(gòu)也指出，雖然近期資金利率預(yù)期有所緩解，但市場心理沖擊可能有待繼續(xù)消化，后期資金利率中樞仍有抬高趨勢，對中長期市場整體資金利率水平仍需保持一定謹(jǐn)慎。 

原文：http://bank.hexun.com/2013-07-05/155808588.html