每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周四A股有所殺跌，收盤滬綜指跌1.05%至2023.40點(diǎn)，深綜指跌0.41%至952.61點(diǎn)。此外，中小板指跌0.20%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.61%。

從盤面看，文化傳媒、電子信息、航天航空、通訊等弱周期股上漲，而有色、券商、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)等強(qiáng)周期股跌幅靠前。板塊出現(xiàn)如此涇渭分明的分化和消息面相關(guān)，因周三幾乎所有消息，均弱化了投資者對(duì)出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激政策的預(yù)期，筆者前一篇文章也特別提示了周期股的風(fēng)險(xiǎn)。

新公布的樓市數(shù)據(jù)進(jìn)一步弱化了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的預(yù)期。其顯示，我國(guó)70個(gè)大中城市6月房?jī)r(jià)出現(xiàn)環(huán)比上漲的達(dá)63個(gè)，下跌5個(gè)，持平2個(gè)。同比價(jià)格下降的城市只有1個(gè)，上漲的有69個(gè)，其中最高漲幅達(dá)16.7%。

對(duì)于過熱的樓市，管理層可能會(huì)覺得十分矛盾。大家知道，房地產(chǎn)市場(chǎng)的熱絡(luò)平滑了整體經(jīng)濟(jì)下滑的速率，同時(shí)也解決了地方政府財(cái)務(wù)上的燃眉之急。然而另一方面，房?jī)r(jià)走高將繼續(xù)擠出原本就可憐的消費(fèi)，且房地產(chǎn)所占的社會(huì)融資額度還可能會(huì)隨著房?jī)r(jià)走高而進(jìn)一步擴(kuò)大。當(dāng)房地產(chǎn)所占社會(huì)融資比例大到某個(gè)臨界點(diǎn)時(shí)，被“捆綁”的銀行勢(shì)必會(huì)受到致命威脅。

IMF周三發(fā)布了中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)估報(bào)告，表示中國(guó)刺激措施支撐了增長(zhǎng)，但不可持續(xù)，脆弱性正增加。盡管中國(guó)仍有相當(dāng)大的緩沖能夠抵御沖擊，但安全余地正在縮小。如果不加快改革，發(fā)生沖擊的風(fēng)險(xiǎn)將增大，并可能惡性循環(huán)。IMF建議中國(guó)迅速改革，使經(jīng)濟(jì)過渡到更加依靠消費(fèi)。

IMF上述言論雖然未必悅耳，但道出了實(shí)情，比較客觀公正。相較IMF，美聯(lián)儲(chǔ)主席周三的言論卻極不公正和客觀。伯南克周三表示，中國(guó)壓低人民幣，損人利已。然而，當(dāng)他談及日元匯率大跌時(shí)卻說，“日本并非操縱匯率，而是試圖打破通縮局面，日元貶值只是其副作用。”

伯南克的話筆者并不贊同，近幾年貨幣超發(fā)，加上人民幣已升了多年，人民幣早就高估了。昨人民幣早盤的定盤價(jià)、尾市的詢價(jià)、海外NDF遠(yuǎn)匯價(jià)，均出現(xiàn)了貶值現(xiàn)象。另從人民幣K線型態(tài)看，筆者感覺構(gòu)筑頭部的概率較大。

這兩天筆者提示逢高減磅，原因是猜測(cè)我國(guó)很難出臺(tái)像樣的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。其后消息面陸續(xù)明朗，使上述猜測(cè)得到驗(yàn)證，所以更加強(qiáng)化了看空的想法。就后市操作而言，筆者認(rèn)為周期股和成長(zhǎng)股均難以討到好處，所以投資者不如兌現(xiàn)離場(chǎng)，權(quán)當(dāng)休整了。

創(chuàng)業(yè)板等小票走強(qiáng)通常和“調(diào)結(jié)構(gòu)”預(yù)期有關(guān)，而周期類股的走強(qiáng)通常和“經(jīng)濟(jì)刺激”預(yù)期有關(guān)，但筆者認(rèn)為未來這兩個(gè)板塊可能都很難持續(xù)走強(qiáng)。

周期類股顯然沒戲，這幾乎不用多說。至于創(chuàng)業(yè)板個(gè)股超漲實(shí)在過度，所以已經(jīng)很難持續(xù)，頂多維持高位震蕩格局。另外，投資者看盤時(shí)也得考慮IPO或?qū)⒒謴?fù)這一因素。