中國(guó)人民銀行昨日公布數(shù)據(jù)顯示，今年6月份外匯占款余額環(huán)比減少412億元人民幣，這是今年以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。此前市場(chǎng)對(duì)此已有所預(yù)期，并將其作為6月份銀行間市場(chǎng)利率抬升的原因之一。

今年上半年，外匯占款增加額呈現(xiàn)出明顯的下行趨勢(shì)，1月份增加6837億元，創(chuàng)出歷史新高，2月份開(kāi)始快速回落，至5月份已經(jīng)減少至600多億元，6月份更是出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。

外匯占款負(fù)增長(zhǎng)，基本可以視作資金流入減緩的信號(hào)，這同外部環(huán)境變化有關(guān)。一方面，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策退出的預(yù)期，導(dǎo)致資金從新興市場(chǎng)國(guó)家流出；另一方面，外部需求疲弱使中國(guó)的貿(mào)易順差縮小，并且已經(jīng)形成趨勢(shì)。

今年上半年，外匯占款增加將近1.6萬(wàn)億元，明顯高于去年同期水平。對(duì)于下半年的走勢(shì)，交通銀行(601328)金融研究中心發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，由于熱點(diǎn)領(lǐng)域融資需求和能力減弱、境內(nèi)人民幣利率水平進(jìn)一步回落、人民幣升值預(yù)期放緩、海外經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)、美國(guó)超寬松貨幣政策的逐步退出預(yù)期，以及外匯局對(duì)虛假貿(mào)易的嚴(yán)格管理，下半年每月新增外匯占款將明顯減少，全年新增外匯占款2萬(wàn)億左右。

外匯占款數(shù)量變化，是左右中國(guó)貨幣供應(yīng)的重要因素。在人民幣升值預(yù)期較強(qiáng)時(shí)期，外匯占款快速增加導(dǎo)致中央銀行被動(dòng)投放基礎(chǔ)貨幣，央行為防止通脹不得不使用貨幣政策工具進(jìn)行對(duì)沖。當(dāng)資金流向逆轉(zhuǎn)，外匯占款減少又會(huì)引起貨幣供應(yīng)收縮，引起資金價(jià)格波動(dòng)。

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院教授丁志杰認(rèn)為，我國(guó)貨幣發(fā)行體制呈現(xiàn)事實(shí)上的美元化，由于長(zhǎng)期的國(guó)際收支雙順差，我國(guó)外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)，外匯占款逐漸成為基礎(chǔ)貨幣投放的主要乃至唯一渠道。貨幣發(fā)行基本上是以美元等外匯為保證，國(guó)內(nèi)信貸渠道基本關(guān)閉，貨幣發(fā)行失去自主性。

“貨幣發(fā)行美元化的根源在于我國(guó)對(duì)外開(kāi)放模式、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式以及外匯儲(chǔ)備管理體制等深層次結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，因此，貨幣發(fā)行美元化的主體是央行，但責(zé)任不在央行。”丁志杰說(shuō)，盡管如此，貨幣發(fā)行體制必須轉(zhuǎn)變，才能從根本上解決問(wèn)題。

他建議，為了降低高額外匯占款給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的巨大成本，央行必須從資產(chǎn)負(fù)債兩個(gè)方面同時(shí)瘦身；為了避免外匯儲(chǔ)備管理和貨幣政策自主性之間的沖突，應(yīng)切斷外匯儲(chǔ)備變動(dòng)與貨幣發(fā)行之間的關(guān)聯(lián)；另外，要加快人民幣資本項(xiàng)目可兌換改革，重點(diǎn)是放松國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人國(guó)外資產(chǎn)持有和投資的限制，緩解外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)壓力，乃至實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的逆轉(zhuǎn)。

原文：http://forex.hexun.com/2013-07-23/156390736.html