編者按：進(jìn)入下半年，IPO重啟成為市場時(shí)刻都在關(guān)注的焦點(diǎn)大事，尤其是在近兩周體現(xiàn)的淋漓盡致，擬上市企業(yè)、券商、基金、投資者都在機(jī)警地捕捉著每一個(gè)關(guān)于IPO的消息，與此同時(shí)，所有市場主體似乎又做足了準(zhǔn)備…… 券商 翹首以盼IPO重啟 證券公司高管認(rèn)為，新的活水來了，也會有新的資金跟進(jìn)來 “‘地主家’也沒有余糧了，證券公司的營業(yè)廳已經(jīng)吝嗇地連水都不讓喝?！币晃痪W(wǎng)友在微博上這樣吐槽。 自去年9月IPO暫停之后，迄今已經(jīng)近10個(gè)月的時(shí)間，證券公司業(yè)績也大受影響。近日，IPO重啟風(fēng)聲四起，這對于證券公司來說是重大利好。 信達(dá)證券的一位高管在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“應(yīng)該盡快重啟IPO，一個(gè)健康的市場必須得有活水，新的活水來了，也會有新的資金跟進(jìn)來。因此，未必如大家所擔(dān)心的，發(fā)行新股會讓市場跌下去。” 另一位證券公司人士也表示：“原本A股暫停IPO的初衷是為了緩解市場持續(xù)下跌的壓力，但近10個(gè)月的市場表現(xiàn)證明暫停IPO無效。A股在經(jīng)過為期僅4個(gè)月的短暫牛市之后，就再度走入熊市，當(dāng)下的上證指數(shù)和深成指數(shù)甚至比暫停IPO前還要低。因此，沒有理由不盡快重啟IPO?！? 近期，市場上IPO重啟的傳聞不斷，有業(yè)內(nèi)人士推測，8月或是IPO重啟的一個(gè)合適時(shí)點(diǎn)。但摩根士丹利日前發(fā)表的報(bào)告則預(yù)計(jì)，下半年不會重啟IPO。 上述信達(dá)證券的高管表示，越是在市場低迷的情況下，越有必要注入活水。市場的融資功能不能喪失?！安荒芤?yàn)楝F(xiàn)在市場低迷，就認(rèn)為時(shí)機(jī)不好，市場漲起來了，就是好時(shí)機(jī)，判斷太簡單了。因?yàn)?，證券市場在改變，不再是以前的資金市，也不再是政策市，市場目前的反映緣于對中國未來經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心”。 而證監(jiān)會最近公布的數(shù)據(jù)顯示，過會企業(yè)已達(dá)80多家。在已過會企業(yè)名單中，國信證券和招商證券保薦的數(shù)量最多，各有7家。平安證券和民生證券緊隨其后，各有5家。中信證券(600030)、華泰聯(lián)合證券、海通證券(600837)、廣發(fā)證券(000776)和光大證券(601788)保薦的企業(yè)數(shù)量也達(dá)4家。 有機(jī)構(gòu)研究報(bào)告分析認(rèn)為，綜合來看，中信、招商、廣發(fā)等大券商在IPO業(yè)務(wù)上領(lǐng)先，IPO開閘對其有較大的正面影響。 雖然證券公司都盼著IPO開閘，但從今年年初開始的IPO在審企業(yè)專項(xiàng)財(cái)務(wù)核查暴露了不少問題。部分證券公司“薦而不?！薄? 據(jù)了解，在首輪IPO財(cái)務(wù)核查中，光大證券保薦的兩家企業(yè)涉嫌重大財(cái)務(wù)造假。不僅如此，平安證券被開出最嚴(yán)厲罰單。而南京證券及民生證券保薦代表人被采取終身證券市場禁入措施。 業(yè)內(nèi)人士表示，證券從業(yè)者資質(zhì)不高、能力不足、缺乏自律意識和職業(yè)操守，在工作過程中沒有盡職盡責(zé)的調(diào)查和督導(dǎo)，盲目追求IPO成功率的行為屢見不鮮，最終造成目前的局面。 IPO開閘日益臨近，各投行也已進(jìn)入緊鑼密鼓的準(zhǔn)備階段。消息稱，目前已有包括中信證券、國泰君安等多家券商正式開啟新股詢價(jià)摸底工作。但面臨IPO重新開閘，證券公司作為保薦機(jī)構(gòu)更應(yīng)該思考在重啟后如何履職盡責(zé)。 不過，信達(dá)證券高管表示，在前期IPO核查之后，擠掉了“水分”，規(guī)范程度提高了，預(yù)披露制度讓投資者對上市企業(yè)有了更加全面的了解，這對市場來說是很好的事情。 基金 已做好挖掘“黑馬”新股準(zhǔn)備 基金公司認(rèn)為，市場對IPO重啟擔(dān)憂早已釋放 ■本報(bào)記者徐科 IPO即將重啟的消息對市場信心造成沖擊，A股重返弱勢格局。事實(shí)上，基金經(jīng)理對IPO重啟的消息已有心理準(zhǔn)備。 “IPO重啟消息從今年4月份就有傳聞，市場對其擔(dān)憂早已釋放，開閘對市場的實(shí)際影響較弱，且持續(xù)時(shí)間不會很長。”某基金公司投資顧問在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，投資者不必過于恐慌，本次IPO開閘后的首批企業(yè)，平均質(zhì)地好于以往，或許其中蘊(yùn)含不錯(cuò)的成長標(biāo)的。 南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為，由于目前正在排隊(duì)的在審企業(yè)主要是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，預(yù)計(jì)受IPO重啟影響最大的將是創(chuàng)業(yè)板，其次是中小板，主板所受的影響會很小。 基金人士對IPO重啟并沒有表現(xiàn)出過分憂慮，然而，針對為何近期匯金增持沒能提振市場的現(xiàn)象，接受本報(bào)采訪的基金業(yè)人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)疲弱、資金面內(nèi)外交困、房地產(chǎn)打壓權(quán)重板塊等因素制約A股上漲動力。 “目前對資金面的擔(dān)憂或有些過度。眼下，社會資金比較充裕，預(yù)計(jì)資金緊張只是短期現(xiàn)象。”某基金公司投資顧問在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，考慮到下半年經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀，預(yù)計(jì)貨幣政策會維持適當(dāng)水平。 對于后市的預(yù)測，匯豐晉信認(rèn)為，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷了蛻變轉(zhuǎn)型之后，未來的盈利恢復(fù)能力也將使得當(dāng)前部分低估值板塊存在反轉(zhuǎn)的機(jī)會。從中期來看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷了痛苦的去產(chǎn)能之后，盈利水平將會得到明顯的恢復(fù)和提升，這將有助于估值水平的恢復(fù)。 大成基金表示，中國經(jīng)濟(jì)長期處于去產(chǎn)能的過程，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行或繼續(xù)低于預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，今年以來工業(yè)增加值同比增速持續(xù)低于預(yù)期，使市場對經(jīng)濟(jì)強(qiáng)復(fù)蘇的預(yù)期破滅。從經(jīng)濟(jì)周期的角度來看，盡管下半年經(jīng)濟(jì)可能運(yùn)行較為平穩(wěn)，但仍存在向下的風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資者對基本面的憂慮難以消除，匯金增持對市場的正面拉動作用較弱。 西域投資董事長周水江表示，如果沒有政策性刺激措施，經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑沒能穩(wěn)住的話，下半年行情將以震蕩尋底為主。第三季度或有結(jié)構(gòu)性行情，分行業(yè)和個(gè)股來看，應(yīng)主要采取局部重點(diǎn)投資策略，選擇確定性增長行業(yè)中的成長優(yōu)質(zhì)個(gè)股為主。“但相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，并非所有機(jī)構(gòu)開始一致看空。近期，基金開始小幅度加倉。選擇加倉的基金數(shù)量大于減倉的基金，加倉基金與減倉基金的比約為1.63：1”。 投資者態(tài)度冷熱不均 抵觸IPO重啟源于信心不足 ■本報(bào)記者傅蘇穎 “IPO重啟，在短期內(nèi)可能會吸走一些資金，導(dǎo)致大盤資金緊張，但長期來看，可以吸納優(yōu)質(zhì)公司入場，有助于提高股市的投資價(jià)值?！币晃毁R姓投資者在與《證券日報(bào)》記者聊起IPO重啟時(shí)，也很糾結(jié)。 近日，記者來到位于北京市馬甸橋附近的一家證券公司的營業(yè)廳，在與上述投資者交流過程中，旁邊一位投資者有些按耐不?。骸拔屹I的股票是大盤跌的時(shí)候跌，大盤不跌的時(shí)候也跌，如果重啟IPO的話，自然會分流大盤資金，包括最近推出的國債期貨，更是將大量的資金抽走，我覺得現(xiàn)在重啟IPO與行情不符，不是時(shí)候?！? 持上述謹(jǐn)慎觀點(diǎn)的投資者不在少數(shù)，一位黃姓投資者也加入了討論：“不只是我本人，實(shí)際上，我周邊炒股的朋友在平時(shí)聊天的時(shí)候，都比較保守。由于IPO重啟的傳聞不斷出現(xiàn)，我們都很懼怕，對大盤未來走勢不是很樂觀。這個(gè)不僅表現(xiàn)在IPO重啟上，同時(shí)近期的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示出經(jīng)濟(jì)并不好，所以大家越來越謹(jǐn)慎。” 有分析人士指出，IPO重啟意味著新股又將從市場中圈錢，市場將開始“失血”。事實(shí)上，這也是投資者尤其是個(gè)人投資者恐懼新股發(fā)行的原因。 但也有對IPO重啟持積極態(tài)度的投資者?！拔曳浅g迎盡快重啟IPO。”一位占姓男士的觀點(diǎn)引起了其他討論者的注意。經(jīng)過交流了解到，占姓男士是學(xué)會計(jì)專業(yè)，同時(shí)具有一定的專業(yè)投資知識。 沒等其他討論者反問，占姓男士解釋：“股價(jià)已經(jīng)下跌到一定程度了，股價(jià)已經(jīng)很低，如果重啟IPO，新股的市盈率可能會比較低，因此反而有可能帶來長期持有的機(jī)會?！? 正在此時(shí)，參與討論的人越來越多，一位女士提出了自己的看法：“IPO重啟是早晚的事，但是現(xiàn)在不是時(shí)候，要等到股市漲到3000點(diǎn)的時(shí)候，等大家信心比較足，市場資金比較充裕的時(shí)候推出才是最佳時(shí)刻?！? 早在今年二季度時(shí)，就有機(jī)構(gòu)做過調(diào)查，指出多變的行情使得個(gè)人投資者普遍表現(xiàn)謹(jǐn)慎。通過對個(gè)人投資者的調(diào)查顯示，個(gè)人投資者的證券資產(chǎn)在其總資產(chǎn)中的比重明顯下降，在一定程度上幫助個(gè)人投資者避免蒙受更大損失。針對未來行情，多數(shù)個(gè)人投資者在保持謹(jǐn)慎樂觀的同時(shí)，更加傾向于多看少參與。調(diào)查結(jié)果還顯示，個(gè)人投資者目前將IPO重啟視為影響大盤走勢的一個(gè)重要因素。 調(diào)查結(jié)果顯示，在被問及“IPO重啟后傾向于如何操作”時(shí)，23.2%的投資者表示“重啟本身不影響操作思路”，68.5%的投資者表示將減倉規(guī)避大盤下挫風(fēng)險(xiǎn)，另有8.3%的投資者表示將積極申購新股。 有分析指出，重啟IPO是中國股市走向健康發(fā)展的必經(jīng)之路，因此，隨著配套制度和有關(guān)措施不斷完善，一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過IPO可以實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，同樣也會更好地助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 改革 IPO重啟后才能更好推進(jìn) 監(jiān)管層需要一如既往地推動改革，在頂層設(shè)計(jì)上要具有大思路和大智慧 ■本報(bào)記者丁鑫 “IPO的閘門應(yīng)盡快開啟，而新股發(fā)行改革則需要繼續(xù)推進(jìn)，不能只停留在現(xiàn)有的改革步伐當(dāng)中?！倍辔粯I(yè)內(nèi)專家在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表達(dá)了對于IPO重啟的態(tài)度。 IPO何時(shí)重啟，目前已經(jīng)成為市場最受關(guān)注的話題。對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融產(chǎn)品與投資研究中心主任宋國良接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“IPO重啟是一件必然的事情，如果沒有一級市場，也就沒有二級市場，整個(gè)市場也不是一個(gè)健康的市場?！? 武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新也持同樣的觀點(diǎn)。他指出，只有二級市場，而沒有一級市場是一個(gè)不正常的情形，一級市場需要有源源不斷的新鮮血液進(jìn)入，IPO重啟可以給市場帶來新的投資機(jī)會。 日前，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，截至6月21日，《證監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見（征求意見稿）》向社會公開征求意見工作已經(jīng)結(jié)束。有關(guān)部門正在對各界提出的意見和建議進(jìn)行認(rèn)真梳理和研究，積極吸收相關(guān)合理化建議，《征求意見稿》經(jīng)修訂完善后將適時(shí)正式發(fā)布實(shí)施。 “重啟IPO越早越好，如果把重啟IPO比作‘靴子’，那么這只‘靴子’就應(yīng)該盡快落地，重啟的時(shí)間越漫長，對整個(gè)市場的影響也就更深、更長遠(yuǎn)?！彼螄紡?qiáng)調(diào)。 董登新認(rèn)為，應(yīng)該減少政府對IPO的直接干預(yù)，而是由市場自身來決定，在IPO大門開啟的情況下，由投資者來決定自己的投資，這是適應(yīng)市場發(fā)展的潮流，也是市場化改革取向的精髓。 “如果為了呵護(hù)市場，新股發(fā)行就應(yīng)該常態(tài)化，而不是直接干預(yù)新股發(fā)行?！睂τ谡谛鹿砂l(fā)行方面應(yīng)充當(dāng)什么角色，宋國良做出了上述界定。 宋國良稱，目前，新股發(fā)行出現(xiàn)了斷檔，這不是一個(gè)對市場發(fā)展能夠起到推動作用的方法。從西方發(fā)達(dá)市場來看，也沒有出現(xiàn)過暫停IPO的現(xiàn)象，所以說，一個(gè)正常的市場不應(yīng)該依靠停發(fā)新股來支撐市場。 董登新認(rèn)為，成熟市場不會出現(xiàn)關(guān)閉一級市場的現(xiàn)象，而是由市場自身需求所決定?！氨O(jiān)管層這種‘一刀切’的做法會把業(yè)績好的企業(yè)和不好的企業(yè)全都拒之門外，這樣就使得好企業(yè)缺少獲得融資機(jī)會，融資大門關(guān)閉不僅使股市失去了它本身具有的融資功能，還會使一級市場和二級市場之間缺少聯(lián)動效應(yīng)”。 “監(jiān)管層需要一如既往地推動改革，在頂層設(shè)計(jì)上要具有大思路和大智慧(601519)?！睂τ诮酉聛肀O(jiān)管層應(yīng)如何推動改革，董登新做出上述呼吁。 董登新認(rèn)為，目前，改革的第一階段已經(jīng)完成了新股發(fā)行定價(jià)市場化和新股發(fā)行節(jié)奏市場化兩方面的任務(wù)，接下來的第二階段，需要在制度方面有所跨越，監(jiān)管層也需要將重點(diǎn)從上市前的審查轉(zhuǎn)向上市后的監(jiān)管，而這方面想要取得突破，就需要有相對配套的立法，并且要對證券犯罪進(jìn)行嚴(yán)厲打擊，這樣才能推動新股發(fā)行改革邁出實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。 市場 對IPO的恐懼就是杯弓蛇影 每次IPO重啟在市場上所造成的都是心理層面的影響 ▲ ▲ ▲ ■本報(bào)記者左永剛 “每次IPO重啟都會引起‘假設(shè)性’的恐慌，而且總能因?yàn)樾睦韺用嬗绊懸鸸芍赶碌?，市場擴(kuò)容為什么被妖魔化成這般模樣！”近日，一位國內(nèi)資深市場人士發(fā)出上述感慨。 “就像大病痊愈后留下后遺癥一樣，每次重啟IPO都被‘病魔綁架’，我覺得這與投資者自身從眾心理可能有很大關(guān)系。”上述人士在發(fā)出疑問的同時(shí)，也做出了大膽推測：“這也間接說明了A股投資者仍然是以個(gè)人投資者為主，引進(jìn)長期資金和發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者是長期任務(wù)?！? 正如上述市場人士所看到的，此輪IPO重啟再次被“后遺癥”所影響。7月8日，在IPO重啟預(yù)期等多個(gè)消息的影響下，滬深兩市股指雙雙大幅下跌。此時(shí)，個(gè)人投資者的從眾心理再次被強(qiáng)化，并且很多投資者把IPO重啟看作罪魁禍?zhǔn)祝瑫r(shí)，“帶病重啟”、“大盤2500點(diǎn)再重啟IPO”等也開始挑動市場情緒，并且大有演變成“主流民意”的趨勢。 然而，市場中也不乏冷靜投資者。上海股份制與證券研究會股份制企業(yè)專業(yè)委員會主任曹俊接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“實(shí)際上，每次IPO重啟在市場上所造成的都是心理層面的‘陰影’，其實(shí)并沒有實(shí)質(zhì)性、長期性的影響?！? 歷史數(shù)據(jù)證明，自1990年A股市場創(chuàng)立以來，共發(fā)生8次新股發(fā)行暫停、7次重啟。從這7次重啟IPO首日及重啟后一個(gè)月的市場表現(xiàn)看，重啟短期對股指下行的影響有限：重啟當(dāng)日市場表現(xiàn)是跌多漲少，但跌幅有限。上證綜指漲跌幅基本維持在1%以內(nèi)，股指表現(xiàn)比較平穩(wěn)。 而IPO重啟后一個(gè)月內(nèi)股指上漲概率達(dá)到八成以上。同期上證綜指表現(xiàn)依次為：漲1.41%、漲8.36%、漲4.23%、跌5.84%、漲2.99%、漲5.76%和漲13.51%。從這個(gè)角度來看，IPO重啟不是利空而是利好。 “因此，無所謂行情好與壞，在一定程度上，監(jiān)管層不應(yīng)僅考慮對股指的短期影響，而且這更不能成為決定是否重啟IPO的主要因素?！辈芸≌J(rèn)為，通過IPO重啟走出正常行情，長遠(yuǎn)來說是比較有利的。 據(jù)記者查證，第三次重啟之時(shí)，上證指數(shù)曾走出一段上漲行情，但是在一直無法突破800點(diǎn)，隨后展開暴跌，至1996年1月初，大盤已經(jīng)跌至500點(diǎn)附近，而黔輪胎的新股發(fā)行后，大盤開始構(gòu)筑底部，1月19日探底512.83點(diǎn)后，一路上行，展開一輪大牛市，在當(dāng)年年底飆升至1258.69點(diǎn)。并于2001年6月14日達(dá)到2245.44高點(diǎn)，期間最大漲幅達(dá)到257.02%。在此次暫停期間上證指數(shù)跌幅為12.60%，最高漲幅為22.03%；第六次重啟時(shí)，上證指數(shù)一度從1700點(diǎn)附近最低回落到1512.52點(diǎn)，但隨后很快就創(chuàng)出新高，此后更是一路上漲到6124.04點(diǎn)（2007年10月16日）。 對于市場中蔓延的恐慌情緒，曹俊認(rèn)為，這源于個(gè)人投資者不夠?qū)I(yè)，這也間接說明個(gè)人投資者比例過大。在市場中可以發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者對于IPO重啟沒有過度反應(yīng)。 在曹俊看來，由于是心理層面影響，因此，在2500點(diǎn)，或者在1600點(diǎn)重啟IPO沒有本質(zhì)區(qū)別?！氨O(jiān)管層也應(yīng)該考慮到長期不啟動IPO，阻擋了擬上市企業(yè)的發(fā)展，這實(shí)際上也將對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定影響?！辈芸?qiáng)調(diào)。 據(jù)記者了解，經(jīng)過此輪監(jiān)管層開展史上最嚴(yán)的IPO公司財(cái)務(wù)大檢查，已經(jīng)擠干擬上市公司財(cái)務(wù)上的“水分”。2012年12月28日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于做好首次公開發(fā)行股票公司2012年度財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作的通知》，通知要求各中介機(jī)構(gòu)在開展2012年年度財(cái)務(wù)資料補(bǔ)充和信息披露工作時(shí)，應(yīng)嚴(yán)格遵守現(xiàn)行各項(xiàng)執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則和信息披露規(guī)范要求，勤勉盡責(zé)，審慎執(zhí)業(yè)，對首發(fā)公司報(bào)告期內(nèi)財(cái)務(wù)會計(jì)信息真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性開展全面自查工作。并要求保薦機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所應(yīng)在2013年3月31日之前將自查工作報(bào)告報(bào)送中國證監(jiān)會。 2013年1月29日，證監(jiān)會又發(fā)布了《關(guān)于首次公開發(fā)行股票公司2012年度財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作相關(guān)問題的答復(fù)》，稱如果確實(shí)出現(xiàn)在3月31日前無法提交自查報(bào)告的情況，根據(jù)證監(jiān)會審核流程，發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)可提出中止審查申請，待其提交自查報(bào)告并經(jīng)審核后，證監(jiān)會仍將對該部分企業(yè)按比例組織抽查。2013年4月，首批30家抽查企業(yè)產(chǎn)生；6月，再次產(chǎn)生10家抽查企業(yè)。 “經(jīng)過本輪監(jiān)管層的嚴(yán)格核查，發(fā)行上市的公司質(zhì)量有望得到提升?！辈芸?qiáng)調(diào)，長遠(yuǎn)來看，降低IPO重啟對市場產(chǎn)生的負(fù)面影響，還應(yīng)該提高發(fā)行公司及中介機(jī)構(gòu)的誠信度。 原文：http://stock.hexun.com/2013-07-23/156391211.html