以往，業(yè)界經(jīng)常會(huì)將光大證券與中信證券(600030)做對(duì)比，因?yàn)閮烧弑尘?、業(yè)績(jī)相似，而今，卻已鮮有可對(duì)比性。

被行業(yè)老大甩下的光大證券因何走向了平庸化？近年來(lái)高層頻頻更換，加之高層派系林立，尤其是集團(tuán)派與本土派管理層對(duì)立嚴(yán)重，導(dǎo)致管理機(jī)制不順暢，這些問(wèn)題無(wú)一不嚴(yán)重制約著光大證券的發(fā)展。

此外，光大證券的發(fā)展戰(zhàn)略并不清晰，也是導(dǎo)致其與行業(yè)老大距離逐漸拉大的一大原因。

“富二代”漸平庸

光大證券的出身不可謂不好，由于背靠光大集團(tuán)，光大證券一向被視為金控集團(tuán)下屬標(biāo)桿性投資銀行。截至目前，光大證券資產(chǎn)規(guī)模在上市券商中排名第六，資本實(shí)力排名第五。作為老牌券商，光大證券仍有其可取之處，特別是其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

不過(guò)，光大證券更多是在“吃老本”，近五年來(lái)缺少突破之處，與行業(yè)龍頭中信證券的差距正在不斷拉大，甚至漸有跌出第一梯隊(duì)的趨勢(shì)。

“光大一度被視作中信第二，但這種比肩發(fā)展態(tài)勢(shì)早已成為過(guò)去式，目前，光大在多個(gè)層面與行業(yè)老大存在較大差距。”一位資深券商行業(yè)研究員表示，“相較中信證券實(shí)踐資本中介的清晰戰(zhàn)略，光大證券傳達(dá)給市場(chǎng)的戰(zhàn)略信號(hào)很模糊。”

以資本實(shí)力為例，截至2012年末，光大證券以131.16億元凈資本，行業(yè)排名第六位，與排名前三位的券商凈資本規(guī)模分別相差近274億元、259億元及86億元，差距較大。

即使與地處同城的海通證券(600837)、國(guó)泰君安相比，光大證券也被遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面，以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為例，光大丟掉了行業(yè)前十地位，去年全年實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入11.87億元，行業(yè)排名第十二位，凈收入份額2.42%；股基交易份額為3.05%，行業(yè)排名第十一。

“這幾年光大證券業(yè)務(wù)上行動(dòng)力明顯不足，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)地位也與其老牌券商品牌及資本實(shí)力不符，發(fā)展速度有向下趨勢(shì)，除了資產(chǎn)管理、融資融券個(gè)別業(yè)務(wù)外，其他業(yè)務(wù)均不能與三年前相比。”上述行業(yè)資深研究員表示。

針對(duì)光大證券競(jìng)爭(zhēng)力下降問(wèn)題，中銀國(guó)際證券的研究報(bào)告指出，相比行業(yè)龍頭中信證券和海通證券，光大證券在管理機(jī)制和發(fā)展?jié)摿ι喜o(wú)優(yōu)勢(shì)。

管理上出了問(wèn)題

誠(chéng)如中銀國(guó)際證券所言，管理機(jī)制已成為制約光大證券發(fā)展的重要因素。

對(duì)比中信證券與海通證券，光大證券管理層班子顯然不夠穩(wěn)定，尤其是在徐浩明擔(dān)任總裁后更為明顯，在其接任總裁以來(lái)，光大證券董事長(zhǎng)一職曾三易其主，在王明權(quán)去職后，唐雙寧曾短暫接任，如今則交由袁長(zhǎng)清接棒。

據(jù)了解，徐浩明是王明權(quán)在交通銀行任職時(shí)的老部下，曾任交通銀行辦公室綜合處處長(zhǎng)，但卻缺少金融業(yè)務(wù)主管經(jīng)驗(yàn)，履歷顯示其大多是負(fù)責(zé)辦公室行政職務(wù)，比如進(jìn)入光大集團(tuán)后，擔(dān)任光大集團(tuán)（香港）有限公司執(zhí)董辦主任、中國(guó)光大（集團(tuán)）總公司辦公廳主任等。

“在王明權(quán)去職后，徐浩明受到集團(tuán)支持力度下降，與后來(lái)董事長(zhǎng)之間存在心結(jié)，他的管理理念有時(shí)很難向下滲透。”一位熟悉光大證券情況的業(yè)內(nèi)人士透露。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，光大證券的內(nèi)耗首先是從總裁與董事長(zhǎng)開(kāi)始，與申銀萬(wàn)國(guó)馮國(guó)榮與丁國(guó)榮的共掌時(shí)代頗為類似。

此外，光大證券來(lái)自于集團(tuán)的正能量也遜于中信證券。

“從集團(tuán)獲得的業(yè)務(wù)資源遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能與中信證券相比，有時(shí)候還得背負(fù)不少負(fù)擔(dān)。”光大證券一位內(nèi)部員工表示。

目前，光大證券管理層中有多位來(lái)自于光大集團(tuán)，而這部分空降高管與本土高層也存在較為嚴(yán)重的理念不合。

最為明顯的是，近期爆發(fā)內(nèi)訌的投行業(yè)務(wù)條線，分管副總裁熊國(guó)兵就來(lái)自于集團(tuán)，而原分管副總裁劉劍則是本土業(yè)務(wù)派代表，雙方利益與考慮問(wèn)題出發(fā)點(diǎn)分歧很大。

“熊國(guó)兵對(duì)劉劍的一些做法頗不以為然，一上任后就大刀闊斧進(jìn)行了改革，推翻了以前的管理?xiàng)l文。”光大證券內(nèi)部一位員工表示，“熊國(guó)兵是搞審計(jì)、風(fēng)控出身，上任以來(lái)就是削減成本，壓縮費(fèi)用，以管理手段壓縮老員工空間。”

而一家公司即使派系林立也并非不可以接受，前提是必須有一位職業(yè)金融家掌舵。

“公司管理層因利益相爭(zhēng)引發(fā)了不少心結(jié)，又缺少足夠分量的掌舵人，使得各方爭(zhēng)斗不止，沒(méi)有建立良好的利益協(xié)調(diào)機(jī)制。”熟悉光大證券內(nèi)情的業(yè)內(nèi)人士表示。

原文：http://stock.hexun.com/2013-07-24/156422546.html