證券時(shí)報(bào) 2013-07-25 08:52:23
散戶調(diào)研上市公司一般會(huì)被婉拒,或僅由證券事務(wù)代表接待,很難獲得與公司高管面談及參觀廠房和庫(kù)房機(jī)會(huì)。
上市公司現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研一碗水端不平 散戶勢(shì)單力薄拼不過(guò)大機(jī)構(gòu)
按照滬深證券交易所的相關(guān)規(guī)定,投資者均可以前往上市公司調(diào)研。但在現(xiàn)實(shí)中,中小散戶要跨入上市公司大門(mén)并不容易。
調(diào)研上市公司往往成了機(jī)構(gòu)資本實(shí)力的較量,資金實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)前往調(diào)研相對(duì)容易,并能與上市公司高管進(jìn)行面談。
此外,在調(diào)研上市公司、與高管面談過(guò)程中,一些大型機(jī)構(gòu)找到了訣竅,在不涉及敏感內(nèi)幕前提下,獲得高價(jià)值信息。
要調(diào)研先拼資本實(shí)力
去年5月份,曾經(jīng)的“公募一哥”王亞偉在辭職新聞發(fā)布會(huì)上表示,任何一只股票都不適合散戶買,除非他對(duì)該公司非常了解。
那么,如何才能真正了解一家上市公司?南方基金首席策略分析師、南方小康ETF(交易型開(kāi)放式指數(shù)基金)基金經(jīng)理?xiàng)畹慢?,給記者講述了公募基金深入了解一家上市公司的過(guò)程。
他說(shuō),首先,對(duì)于券商研究所推薦的股票,公募基金旗下的買方研究員研究后推薦給基金經(jīng)理。然后,基金經(jīng)理和研究員商議后,約好上市公司高管或者與券商研究員聯(lián)合調(diào)研上市公司。
而在調(diào)研過(guò)程中,基金經(jīng)理有時(shí)要參觀生產(chǎn)車間、與上市公司高管面對(duì)面溝通,從生產(chǎn)到銷售、從銷售到回款、從高管年齡到相貌、從高管思路到高管未來(lái)構(gòu)想,一一調(diào)查清楚。如果對(duì)這家上市公司的情況了解得還不夠,還要對(duì)上市公司供貨商和銷售商等這些上下游產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)進(jìn)行調(diào)研。
根據(jù)深交所的相關(guān)規(guī)定,投資者可以前往上市公司調(diào)研;投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司進(jìn)行調(diào)研時(shí),董事會(huì)秘書(shū)應(yīng)全程參加。而上交所還特別要求,上市公司應(yīng)當(dāng)為中小股東到公司現(xiàn)場(chǎng)參觀、座談溝通提供便利,合理、妥善地安排參觀、座談活動(dòng)。
盡管投資者現(xiàn)場(chǎng)上市公司調(diào)研如此重要,而且又是上市公司股東的基本權(quán)利,但在現(xiàn)實(shí)中卻難以落實(shí)。
證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查獲悉,一般情況下僅有大型公募和大型陽(yáng)光私募可以獨(dú)立約到部分上市公司高管進(jìn)行面談、調(diào)研上市公司廠房庫(kù)房等。多數(shù)中小型基金、陽(yáng)光私募一般則需要券商研究所來(lái)安排,并且往往被上市公司安排和其他機(jī)構(gòu)一起調(diào)研。而散戶調(diào)研上市公司一般會(huì)被婉拒,或者由證券事務(wù)代表接待,而獲得與公司高管一對(duì)一面談、參觀公司廠房和庫(kù)房的機(jī)會(huì)微乎其微。
楊德龍說(shuō),如果散戶獲準(zhǔn)前往上市公司調(diào)研,高管不大可能挨個(gè)面談,一是散戶太多,二是散戶級(jí)別和能量也不夠。
泰達(dá)紅利基金一位基金經(jīng)理的話也驗(yàn)證了這個(gè)觀點(diǎn)。他對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示,就連一些小基金公司的基金經(jīng)理要見(jiàn)上市公司高管也不容易,去參觀廠房和調(diào)取一些銷售數(shù)據(jù)也有難度,散戶被上市公司冷落也在情理之中。
對(duì)此,有業(yè)內(nèi)人士表示,大型公募基金和大型陽(yáng)光私募手握重金,一是可以影響股價(jià),上市公司維護(hù)好這些客戶有利于日后的資本運(yùn)作;二是因?yàn)樽鳛樯鲜泄竟蓶|,大型公募基金和私募基金手里的投票權(quán)還可能影響公司管理層的人事安排。
機(jī)構(gòu)調(diào)研有訣竅
散戶很關(guān)心的一個(gè)問(wèn)題是:大型機(jī)構(gòu)的現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研、與高管面談是會(huì)否涉及敏感信息?對(duì)此,一些業(yè)內(nèi)人士卻稱,有價(jià)值的信息不一定非得敏感。
楊德龍等多位基金業(yè)人士稱,公募基金調(diào)研上市公司,主要是要驗(yàn)證一些公開(kāi)信息、數(shù)據(jù);另外,也考察一下上市公司的掌門(mén)人是否靠譜,是否具有將上市公司做大做強(qiáng)的能力和雄心。
不過(guò),也有不少基金經(jīng)理告訴記者,到上市公司調(diào)研理論上不會(huì)涉及敏感信息,但常可以獲得各種敏感信息的“替代品”,例如,可以通過(guò)高管的情緒判斷經(jīng)營(yíng)情況。
一位不愿具名的基金經(jīng)理告訴證券時(shí)報(bào)記者,有些上市公司高管在公司經(jīng)營(yíng)情況較好的時(shí)候喜笑顏開(kāi),請(qǐng)客吃飯也是常事。如果經(jīng)營(yíng)不善,一般都會(huì)愁眉苦臉,被問(wèn)及經(jīng)營(yíng)情況,便顧左右而言他。這些情緒雖然不是敏感信息,但有時(shí)候卻具有和敏感信息同樣的價(jià)值。
南方基金一位高管則稱,作為一個(gè)專業(yè)的投資人,從車間生產(chǎn)和庫(kù)房存貨也能判斷出經(jīng)營(yíng)的情況,尤其是從上市公司上下游產(chǎn)業(yè)鏈獲得的數(shù)據(jù)。這些雖然不是內(nèi)幕信息,但也具有重要的價(jià)值。
一個(gè)顯而易見(jiàn)的問(wèn)題是,散戶是否能效仿機(jī)構(gòu)如此操作?不過(guò),不少業(yè)內(nèi)人士表示,一些散戶或許有調(diào)研上市公司的特殊渠道,但大多數(shù)散戶仍可能沒(méi)有動(dòng)力去做。
對(duì)此,中信證券(600030)資管業(yè)務(wù)相關(guān)人士告訴記者,首先,從經(jīng)濟(jì)角度考慮,散戶這么做得不償失;其次,從專業(yè)性上看,普通投資者一般缺乏金融學(xué)的估值技術(shù)知識(shí)和被調(diào)研公司所在行業(yè)的專業(yè)知識(shí),因而難以判斷上市公司的股價(jià)是否被低估,也難以預(yù)測(cè)行業(yè)景氣度的變化。
原文:http://stock.hexun.com/2013-07-25/156463176.html
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