每經(jīng)編輯 曹中銘    

◎曹中銘

日前，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在 《求是》雜志發(fā)表的《監(jiān)管執(zhí)法：資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基石》一文引起市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注。正所謂“不看不知道，一看嚇一跳”，市場(chǎng)呼吁監(jiān)管部門(mén)從嚴(yán)執(zhí)法的聲音一直不絕于耳，卻并沒(méi)有意識(shí)到我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法面臨著執(zhí)法資源、執(zhí)法隊(duì)伍、執(zhí)法手段、執(zhí)法環(huán)境以及執(zhí)法任務(wù)與執(zhí)法模式等多方面的短板。

市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法，一方面在于防范違規(guī)違法的發(fā)生，震懾違規(guī)者為了利益不惜鋌而走險(xiǎn)；另一方面，通過(guò)多種方式與手段，讓違規(guī)者露出“狐貍的尾巴”，并對(duì)其實(shí)施嚴(yán)厲打擊。愿望雖好，但現(xiàn)實(shí)有時(shí)卻不免很殘酷。

來(lái)自證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，因?yàn)榇嬖诎讣l(fā)現(xiàn)難、取證難、處罰難、執(zhí)行難等問(wèn)題，資本市場(chǎng)案件查實(shí)率只有60%~70%。近年來(lái)證監(jiān)會(huì)雖然每年立案調(diào)查110件左右，但能夠順利作出行政處罰的平均不超過(guò)60件。每年平均移送涉刑案件30多件，最終不了了之的超過(guò)一半。這也意味著，每年至少有超過(guò)一半的違規(guī)違法行為沒(méi)有付出代價(jià)，也沒(méi)有受到應(yīng)有的懲罰。

顯然，某些違規(guī)者沒(méi)有受到懲罰除了 “人情世故”、“不敢碰硬”、“不堅(jiān)持原則”等原因外，地方保護(hù)主義無(wú)疑亦是不可被忽視的重要因素?？鋸堻c(diǎn)說(shuō)，自A股市場(chǎng)誕生以來(lái)，地方保護(hù)主義的陰霾就一直籠罩在資本市場(chǎng)的上空。某種意義上講，與內(nèi)幕交易一樣，地方保護(hù)主義是A股市場(chǎng)的另一顆“毒瘤”，其危害性顯然不言而喻。

云南綠大地案曾被證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為“案情重大，性質(zhì)極為惡劣”。然而該案發(fā)生后，上市公司向上級(jí)求援、地方行業(yè)管理部門(mén)的求情以及地方領(lǐng)導(dǎo)為綠大地說(shuō)情等卻忙得 “不亦樂(lè)乎”。對(duì)于其時(shí)深陷違法犯罪泥潭的綠大地來(lái)說(shuō)，地方保護(hù)可謂無(wú)處不在。此外，2011年12月相關(guān)法院一審判決顯示，上市公司犯欺詐發(fā)行股票罪，判處罰金人民幣400萬(wàn)元；公司原董事長(zhǎng)何學(xué)葵、原財(cái)務(wù)總監(jiān)蔣凱西等均是一“緩”了之。如此判決無(wú)異于縱容犯罪，也與其后昆明中院的嚴(yán)懲形成鮮明對(duì)比。前后兩份不同的判決結(jié)果，亦折射出地方保護(hù)主義在其中作怪，某些違規(guī)違法案件最終出現(xiàn) “不了了之”的情形，或許早已“被注定”。

除了袒護(hù)違規(guī)上市公司之外，并購(gòu)重組、新股上市等過(guò)程中亦不乏地方保護(hù)色彩。如為了業(yè)績(jī)差、虧損嚴(yán)重企業(yè)的出路，為了職工的安置與穩(wěn)定等，某些地方政府部門(mén)會(huì)責(zé)令當(dāng)?shù)厣鲜泄境鍪衷?，上市公司與投資者的利益無(wú)形中會(huì)受到侵害。

再如為了企業(yè)能夠上市，地方政府相關(guān)部門(mén)通過(guò)稅收減免、政府補(bǔ)貼等方式包裝粉飾公司業(yè)績(jī)，進(jìn)而使其順利過(guò)會(huì)成功躋身資本市場(chǎng)的大有人在，而一旦減稅、補(bǔ)貼等被取消，上市公司立即就會(huì)現(xiàn)出原形，最終買(mǎi)單的只有投資者，這顯然是不公平的。

近幾年來(lái)監(jiān)管部門(mén)在大力推進(jìn)A股市場(chǎng)的市場(chǎng)化進(jìn)程，而A股市場(chǎng)的市場(chǎng)化，既包括監(jiān)管部門(mén)推進(jìn)的市場(chǎng)化，像新股發(fā)行制度的市場(chǎng)化改革等，當(dāng)然也包括地方政府相關(guān)部門(mén)的“市場(chǎng)化”，過(guò)多地運(yùn)用行政手段，用行政化替代市場(chǎng)化，無(wú)疑是有失偏頗的，也明顯不利于A股市場(chǎng)的市場(chǎng)化發(fā)展。

因此，資本市場(chǎng)的監(jiān)管，我們不僅要向違規(guī)違法行為說(shuō)“不”，同樣也要向地方保護(hù)主義說(shuō)“不”。

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