每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周五A股繼續(xù)震蕩，盤中雖一度跳水，但后半盤走勢良好，其中周期類股走勢較好，小盤股表現(xiàn)較差。最終滬綜指漲0.36%至2052.24點，深綜指漲0.18%至996.42點。中小板及創(chuàng)業(yè)板漲跌互現(xiàn)，中小板綜指漲0.01%，創(chuàng)業(yè)板綜指跌0.92%。

上周五公布的我國7月份CPI環(huán)比漲0.1%，同比漲2.7%。該數(shù)據(jù)比較溫和，應該是利好。此外，7月份PPI環(huán)比降0.3%，同比漲2.3%。PPI同比漲幅雖然仍為負的，但回升了0.4個百分點，所以這個指標仍為股市利好。就物價指標對股市影響而言，CPI太高了不好（通脹無牛市），而PPI太低了也不好（經(jīng)濟無活力），因此兩物價數(shù)據(jù)均優(yōu)于預期。

在數(shù)據(jù)公布前，幾乎所有分析師預期CPI同比漲幅將為2.8%，故這些數(shù)據(jù)稍稍有點出人意料。筆者倒是對物價漲幅稍低抱有些預期，一方面近期公布的數(shù)據(jù)幾乎都出人意料，另一方面最近央行略微放松貨幣，這種情況下CPI過高顯然就有損其合理性了。

盤后不久另有些數(shù)據(jù)公布，主要是我國7月金融機構(gòu)新增人民幣貸款6999億，7月末廣義貨幣M2同比增長14.5%，狹義貨幣M1增同比增9.7%。上述數(shù)據(jù)均出現(xiàn)上升，對股市較為有利。

再以后的消息不再單純偏多，主要是證監(jiān)會網(wǎng)站掛出《關(guān)于建立金融期貨投資者適當性制度的規(guī)定》。這表明金融期權(quán)等創(chuàng)新工作正在穩(wěn)步推進，還可能使人聯(lián)想到國債期貨。晚間美股走勢有所下跌，但幅度有限，整體上無礙大局。

因整體基本面及資金面均呈現(xiàn)利好，故筆者猜測A股暫時仍可能維持震蕩盤升格局。假如股指確實能夠繼續(xù)上漲，那么周期類股可能會擔當主角。操作方面，本周投資者應注意換倉，丟棄那些題材上無實質(zhì)內(nèi)容、且被惡炒過多的小盤股。

創(chuàng)業(yè)板本輪牛市最大的邏輯是對改變紅利的預期，其次再佐以IPO停發(fā)等利好。就目前情況看，后一個利好還在，但前一個利好正面臨威脅，近期政策傾向似漸轉(zhuǎn)至解決燃眉之急，著眼點似乎暫時在“增量”。大家知道，“濟急”和“濟緩”應該難以同時兼顧。

應該說最近政策面動“增量”方面腦筋的跡象還是較明顯，比如對投資較為倚重，雖然現(xiàn)在所提出的投資似乎更為合理，但這終歸是種“增量”思路。又比如樓市調(diào)控呼聲似乎大不如前，這可能也是種“增量”思路。最近久未預測樓價的任志強居然再度 “開嘴”，這絕非無緣無故，可視為某種信號。

筆者認為，上述跡象其實可從側(cè)面理解成“在某些方面的改革受阻”，因為假如改革能夠順利推進，以我國目前發(fā)展階段和國民的勤奮特質(zhì)來說，根本就用不著這些“增量”的，通過制度改革釋放出被長期壓制的生產(chǎn)力即可。