每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 蒙湘林    

每經(jīng)記者 蒙湘林

本周一隨著周期股的暴漲，市場對于周期股強(qiáng)勢反彈的樂觀預(yù)期增強(qiáng)，不過昨日盤面整體表現(xiàn)疲弱，而近幾日場內(nèi)資金動(dòng)向也明顯偏于謹(jǐn)慎。那么，周期股的反彈是曇花一現(xiàn)還是好事多磨？8月的行情機(jī)會(huì)是否還能出現(xiàn)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）就此采訪了北京星石投資總裁楊玲、廣州銀潤投資董事長劉增鋮和成都德源富錦投資總裁張浩。

周期股反彈難度大

NBD：上證指數(shù)在周一暴漲之后開始回落，而創(chuàng)業(yè)板在周一下挫之后開始回彈，如何分析本周的行情狀況？有觀點(diǎn)認(rèn)為8月將迎來主升浪的大行情，對此怎么看？

楊玲：上周PMI、CPI、進(jìn)出口等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集中公布，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象顯現(xiàn)，市場對經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂顯著緩解，過度悲觀的市場預(yù)期得到修正，周期股有一定的估值修復(fù)空間和需要，有一定幅度的反彈，但最近基本面仍然不足以支撐周期股的強(qiáng)勢反彈。

政府目前經(jīng)濟(jì)工作的核心仍然是“調(diào)結(jié)構(gòu)”，穩(wěn)增長的目的是為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革推進(jìn)提供穩(wěn)定的環(huán)境和更大的空間，穩(wěn)增長是為了避免經(jīng)濟(jì)硬著陸，未來去杠桿、去產(chǎn)能仍將繼續(xù)，宏觀經(jīng)濟(jì)維持在“下限”附近運(yùn)行將是大概率。在經(jīng)濟(jì)依然弱勢、企業(yè)盈利沒有明顯起色、流動(dòng)性維持中性偏緊的情況下，A股不大可能迎來明顯的階段性機(jī)會(huì)。

劉增鋮：首先，行情在近期還將維持震蕩態(tài)勢，主要是宏觀經(jīng)濟(jì)的狀況并沒有出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)變，缺乏實(shí)體支撐，二級市場股價(jià)不可能出現(xiàn)明顯的上漲行情。同時(shí)，市場利空因素還在不斷增加，比如IPO預(yù)期等，因此，8月將迎來主升浪的大行情為時(shí)尚早。

其次，周期股特別是傳統(tǒng)的資源板塊，短期內(nèi)超跌反彈的機(jī)會(huì)不是沒有，不過，由于指數(shù)出現(xiàn)大幅回落，傳統(tǒng)板塊和新興板塊都會(huì)面臨調(diào)整，而周期股跟指數(shù)關(guān)聯(lián)度相對較高，因此，這段時(shí)間內(nèi)，周期股的上漲動(dòng)力會(huì)受到壓制。

板塊分化勿追漲殺跌

NBD：有觀點(diǎn)認(rèn)為傳統(tǒng)板塊有望走出行情，而創(chuàng)業(yè)板面臨風(fēng)險(xiǎn)，怎么看？投資者該如何操作？

楊玲：今年股市最大的特點(diǎn)就是行情持續(xù)分化。年初至今在大盤走低的情況下，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)飆漲，漲幅超過60%。創(chuàng)業(yè)板相對傳統(tǒng)板塊而言，符合未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向、具有較好的成長性，所以市場給予其相對較高的估值水平，不過也應(yīng)該看到，目前以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股與周期股估值水平達(dá)到了8:1，創(chuàng)業(yè)板估值水平明顯偏高。宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，周期股風(fēng)險(xiǎn)水平將進(jìn)一步下降，而創(chuàng)業(yè)板面臨較大的解禁壓力，在影響資金供求平衡等風(fēng)險(xiǎn)因素沖擊下，比如即將到來的IPO重啟，創(chuàng)業(yè)板面臨較大的估值回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

投資策略方面，短期內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板還是有更多的投資機(jī)會(huì)，但考慮到風(fēng)險(xiǎn)因素，建議投資者著重挖掘估值修復(fù)的個(gè)股，不要盲目跟風(fēng)熱點(diǎn)，對于炒股，下跌要拿得住，上漲要忍得住。

劉增鋮：板塊分化的趨勢還是會(huì)持續(xù)下去，個(gè)股的機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)瞬即逝，如果錯(cuò)過了，就沒有必要沖動(dòng)介入。目前創(chuàng)業(yè)板行情還是可以預(yù)見的，不過估值風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)偏高，建議逢高出貨。另外，考慮到行情持續(xù)震蕩，股指期貨建議逢高做空為主。

張浩：板塊分化是事實(shí)，但風(fēng)格輪換還為時(shí)尚早，周期股的短期機(jī)會(huì)還有，但長期看很難有大機(jī)會(huì)。創(chuàng)業(yè)板其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)，本周成交量已經(jīng)持續(xù)萎縮。近期看，市場的板塊熱點(diǎn)較為分散和混亂，投資者切勿盲目跟隨熱點(diǎn)追漲殺跌，比如此前社?；鸪壮醋鲃?chuàng)業(yè)板個(gè)股，還有大資金一直炒作的創(chuàng)業(yè)板大牛股，這些股票高位風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)，不能追漲，而有一些二線藍(lán)籌股，盡管有所下行但有修復(fù)空間，還是可以穩(wěn)健持有。