每經編輯 每經實習記者 曾慈航    

每經實習記者 曾慈航

近期，亞洲新興市場股市大跌，印尼股市本周前兩個交易日累計跌幅9%，菲律賓股市、馬來西亞股市本周分別下跌5.96%、3.28%。此外，亞洲新興市場貨幣、債券等資產也大幅下挫，比如印度盧比在貶值的道路上走得越來越遠，本周創(chuàng)下了該幣種有史以來的最低匯率。亞洲金融市場再次被烏云籠罩，亞洲國家似乎要重演16年前的歷史。對此，《每日經濟新聞》記者希望通過梳理歷史數據，解剖印度樣本，來為你剖析這輪危機的根源。

隨著美聯(lián)儲將于9月收緊流動性的預期愈發(fā)強烈，新興市場的金融、經濟狀況變得越發(fā)慘淡。與此同時，投資者對1997年亞洲金融危機噩夢重現的擔憂也越發(fā)強烈。

《每日經濟新聞》記者在對比亞洲多個國家、地區(qū)現狀與1997年的經濟狀況后發(fā)現，韓國等國家的情況較16年前出現了較大好轉，但馬來西亞等國家的情況卻依然存在危險。

韓國更能抵御風險

如今的景象，不禁讓人開始回憶起1997年席卷亞洲的金融風暴，時隔16年后，亞洲各個國家及地區(qū)的情況是否有了一定的改善？我們從外匯儲備規(guī)模、經常賬戶盈余等方面的對比中，便能看出個中差異。

1997亞洲金融風暴中，韓國經濟曾遭到重創(chuàng)，在經過16年的發(fā)展后，韓國的多項經濟數據均顯示，該國對抗金融風暴的能力已取得了巨大的進步，從外匯儲備來看，1997年韓國的外匯儲備僅占其GDP總量的3.9%，而彭博匯總的資料顯示，該比率目前已達到了28.5%。

眾所周知，1997年金融危機中，泰國正是由于其外匯儲備薄弱，所以才導致政府無力阻擋外界對泰銖的拋售，從而使得泰銖出現了大規(guī)模貶值，并最終加重了金融危機的嚴重程度，因此，外匯儲備的多寡對于新興市場國家來說可謂生死攸關的“擋箭牌”。

經常賬戶是一國國際收支的主要組成部分，主要包括商品貿易收支，以及服務貿易收支，該賬戶同樣能反映出一個國家的資本流動情況，彭博匯總的資料顯示，目前韓國的經常項目盈余占GDP的比值達到了5.1%，已經較1997年占GDP1.6%的經常項目赤字大為改善。

馬來西亞、泰國依舊危險

盡管有多個國家及地區(qū)目前的情況較1997年有了明顯好轉，但印度、印度尼西亞的情況堪憂。彭博匯總的資料顯示，1997年四季度時，印度的經常賬戶項目赤字占其GDP的比重為0.84%，而今年最新的數據顯示，其一季度經常賬戶項目赤字與GDP的比重已達近5%，除此之外，印度尼西亞的情況也不好，該國1997年四季度，其經常項目赤字約占同期GDP的2.1%，最新數據顯示，該比值已經達到約3.2%。

類似的麻煩同樣纏住了馬來西亞，今年一季度其經常項目盈余從前一季度的229.0億令吉特降至86.6億令吉特，縮水62.1%。值得注意的是，從1999年到2013年，馬來西亞經常項目平均值約在178.2億令吉特左右。

除了經常項目，馬來西亞資本項目也難有改善。從2009年的-4480萬美元一路降至2011年的-7740萬美元；而且自2006年以來，除2008年資本項目達到1.86億美元，其余年份資本項目均為負，2012年外商直接投資數據為100.1億美元，較2011年下滑17.4%。

困擾馬來西亞政府多年的，還有其財政赤字問題。2008年后，除了2011年二季度稍有盈余之外，該國其他季度均入不敷出，2012年第四季度更是出現了自1996年來第三高、總額210億令吉特的財政赤字（約合66億美元）。

另外，泰國情況較1997年金融風暴時也未明顯改善，資料顯示，1997年四季度其經常赤字占GDP比重為0.75%，2013年二季度該比重為0.35%，僅比16年前低0.4個百分點。