2013-08-28 01:10:11
每經(jīng)評(píng)論員 葉檀
突破一個(gè)新高后,再破新高如砍瓜切菜。創(chuàng)業(yè)板本輪上漲周期之前,曾于2010年12月20日觸及1239.60點(diǎn)高位。8月27日,創(chuàng)業(yè)板報(bào)收于1250.75點(diǎn),再創(chuàng)新高。
與主板不同,創(chuàng)業(yè)板以市場(chǎng)化企業(yè)為主,市盈率等數(shù)據(jù)具有重要參與價(jià)值。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示,創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)累計(jì)漲幅高達(dá)73.45%,在8月26日跑贏指數(shù)的166只個(gè)股中,有128只個(gè)股年內(nèi)跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù),占比為77.11%。8月26日當(dāng)天,創(chuàng)業(yè)板指動(dòng)態(tài)市盈率(剔除負(fù)值)達(dá)到49.73倍,雖較歷史最高的77.88倍仍有一段距離,但相比滬深300指數(shù)最新的8.98倍,溢價(jià)率已達(dá)453.8%。剔除成長(zhǎng)性較差的個(gè)股,創(chuàng)業(yè)板個(gè)股中達(dá)到平均漲幅不到四分之一,這四分之一的市盈率已經(jīng)到達(dá)歷史最高水位。
與其他A股板塊一樣,創(chuàng)業(yè)板資金也在流出。轉(zhuǎn)引《大眾證券報(bào)》數(shù)據(jù),8月來(lái),全部A股資金面呈現(xiàn)為凈流出狀態(tài),但從所占各自成交額比例來(lái)看,創(chuàng)業(yè)板流出占比最高,達(dá)到1.69%。創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新高,是財(cái)富的再分配過(guò)程,據(jù)Wind數(shù)據(jù),今年來(lái)發(fā)布的股東增減持公告中,創(chuàng)業(yè)板公司減持筆數(shù)達(dá)到1736筆,增持筆數(shù)只有178筆,二者比例接近10:1;而主板以及中小板的減持筆數(shù)為3278筆,增持筆數(shù)為1352筆,相應(yīng)比例只有2.42:1。此外,在創(chuàng)業(yè)板的股東減持中,如以減持日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算,約有八成股東減持價(jià)位低于相應(yīng)股票的最新價(jià)??磥?lái),創(chuàng)業(yè)板股東并不看好目前的價(jià)格,將部分價(jià)格泡沫轉(zhuǎn)化為真金白銀落袋為安?;鹪褎?chuàng)業(yè)板,讓創(chuàng)業(yè)板股東有了難得的大發(fā)橫財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)。
創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)分化現(xiàn)象嚴(yán)重。截至8月26日已發(fā)布業(yè)績(jī)的創(chuàng)業(yè)板公司,180家的中期凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),164家出現(xiàn)下滑,下滑比例創(chuàng)歷史新高;累計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利僅較去年同期增長(zhǎng)2.28%;而在中小板已發(fā)中報(bào)公司中,累計(jì)盈利同比增速卻高達(dá)12.14%。在136家總市值低于20億元的小型創(chuàng)業(yè)板公司中,86家公司中期業(yè)績(jī)下滑,占比超過(guò)60%。強(qiáng)者未必愈強(qiáng),弱者必然愈弱。
以火爆異常的手游行業(yè)為例,千軍萬(wàn)馬做手游的背后是,手游行業(yè)動(dòng)輒百倍市盈率卻面臨行業(yè)瓶頸,筆者咨詢(xún)業(yè)內(nèi)人士,在所有的手游中能夠?qū)崿F(xiàn)盈虧平衡的僅占5%,而只有不到1%的游戲能夠火,這是特別不確定的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。游戲生命周期最多一年半,挑剔的游戲玩家不可能在簡(jiǎn)單的手游上投注太多的精力與感情,能夠圍繞一個(gè)模式推出升級(jí)版的少之又少。讓手游公司略感寬松的是,手游開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)一款游戲開(kāi)發(fā)投入僅百萬(wàn)元左右,實(shí)在不算高。
另一方面,眼紅手游行業(yè)的其他運(yùn)營(yíng)商、渠道商也要求分一杯羹,手游公司利潤(rùn)直線下降。如果未來(lái)微信、易信也推出自己的游戲業(yè)務(wù),手游公司將面臨巨大壓力,他們或者參股渠道,或者奉送現(xiàn)金白銀,沒(méi)有其他道路。
并購(gòu)成為主導(dǎo)模式,創(chuàng)業(yè)板游戲公司別的沒(méi)有,就有錢(qián),于是,收購(gòu)成熟公司成熟團(tuán)隊(duì),市場(chǎng)風(fēng)聞手游公司并購(gòu),業(yè)績(jī)八字還沒(méi)一撇,股價(jià)就大漲特漲。
基金扎堆幾百億元市值的創(chuàng)業(yè)板少數(shù)幾家上市公司,Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,今年上半年表現(xiàn)最好的5只基金中,就有3只指數(shù)基金,都掛鉤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。此外,有108只創(chuàng)業(yè)板股票被主動(dòng)管理的普通股票型基金列入前十大重倉(cāng)名單。浮盈不會(huì)變成實(shí)際盈利,除非有別的大資金進(jìn)來(lái)抬轎子,否則基金一撤,創(chuàng)業(yè)板下坡疾行,現(xiàn)在大家抬著,看誰(shuí)最先脫力。創(chuàng)業(yè)板成交量維持在250億元左右,如果大股東想撤退,必須有更多的資金涌入創(chuàng)業(yè)板??磥?lái)不太會(huì),私募不傻,公募抬轎子私募才能撤。
市夢(mèng)率圍繞在游戲上,恐怕不是太好的事情,大家游戲玩得再熟,也不可能讓中國(guó)成為互聯(lián)網(wǎng)研發(fā)大國(guó)。
一根稻草可能壓垮創(chuàng)業(yè)板,如創(chuàng)業(yè)板IPO開(kāi)閘,推出創(chuàng)業(yè)板期指可做空對(duì)沖等等,如果主板市場(chǎng)與中小板大有起色,也不必靠創(chuàng)業(yè)板如此瘋狂地來(lái)提振信心了。
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