每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張威 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張威 發(fā)自北京

在外資銀行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行量同比下降、產(chǎn)品投資期限縮短、表現(xiàn)越發(fā)穩(wěn)健的背景下，中資銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品卻在加速擴(kuò)張，截至今年8月底，中資銀行在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中的占比已達(dá)44.81%。

普益財(cái)富研究員魏可向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，監(jiān)管層出臺(tái)“8號(hào)文”以及利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快，也推進(jìn)了銀行理財(cái)產(chǎn)品向結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。

分析人士表示，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品潛在的高收益能為其提供更多選擇；對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，利率市場(chǎng)化使得銀行依靠存貸差獲取的收益減少，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)將成為銀行的未來(lái)趨勢(shì)。

“銀行理財(cái)產(chǎn)品作為一種漸進(jìn)的存款利率市場(chǎng)化‘推手’，也需要隨著利率市場(chǎng)化改革的步伐逐步轉(zhuǎn)型。”普益財(cái)富研究員葉林峰說(shuō)。

中資行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品占比提升/

2013年年初，受寬松資金環(huán)境影響，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率一直處于下行通道，直到6月末銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性緊張才使得銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率出現(xiàn)一波反彈。

普益財(cái)富最新數(shù)據(jù)顯示，截至2013年8月，我國(guó)境內(nèi)共有39家銀行發(fā)行過(guò)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，發(fā)行數(shù)量總計(jì)7735款。外資銀行仍為主力，13家外資銀行歷年來(lái)發(fā)行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品5357款，占市場(chǎng)總體份額的69.26%，但其發(fā)行量同比有所下降，產(chǎn)品投資期限明顯縮短，且通過(guò)標(biāo)的選擇規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)，追求更穩(wěn)健。

值得注意的是，中資銀行今年卻加快了結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行的步伐。

普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，目前，工商銀行、招商銀行、渤海銀行、廣發(fā)銀行等都形成了結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的定期發(fā)行模式。截至今年8月底，中資銀行在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中的占比由2012年的28.86%上升為44.81%。

魏可向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，之前監(jiān)管層出臺(tái)的“8號(hào)文”對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行清理整頓，進(jìn)一步壓縮了部分產(chǎn)品的收益空間。隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品整體收益中樞的下移，中資銀行逐漸開(kāi)始加大結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的發(fā)行力度，通過(guò)在產(chǎn)品中嵌入衍生金融工具來(lái)博取更高的潛在投資回報(bào)率，以增加產(chǎn)品的吸引力。

“隨著國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)也將逐步回歸到‘代客理財(cái)’的本質(zhì)，而基于風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品符合這樣的要求，是銀行理財(cái)產(chǎn)品未來(lái)發(fā)展的方向之一。”魏可說(shuō)。

從我國(guó)境內(nèi)發(fā)行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的類(lèi)型來(lái)看，截至2013年8月，掛鉤于匯率的產(chǎn)品市場(chǎng)占比達(dá)30.82%；其次是利率掛鉤標(biāo)的，市場(chǎng)占比為21.28%；掛鉤匯率、利率這兩類(lèi)低風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品占據(jù)了半壁江山，符合國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)市場(chǎng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

產(chǎn)品期限上，中資行和外資行顯著不同，截至8月份，75.86%的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品投資期限在1年以內(nèi)，掛鉤匯率、利率的產(chǎn)品期限多在6個(gè)月以內(nèi)；24.15%的產(chǎn)品投資期限長(zhǎng)于1年，其中大多數(shù)為外資銀行發(fā)售，3年以上期限的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品超過(guò)90%為外資銀行發(fā)售。

發(fā)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品將成趨勢(shì)/

“結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品是未來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展趨勢(shì)，短期來(lái)看，當(dāng)前金融市場(chǎng)以及‘8號(hào)文’和利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快，加速了結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的步伐。此外，中資銀行理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力一直是短板，從長(zhǎng)期來(lái)看，加大結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)力度，更多參與國(guó)際金融市場(chǎng)，尤其是衍生品市場(chǎng)，也是大勢(shì)所趨。”某業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。 3月25日銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了 《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》，要求商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額，在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限。

對(duì)于中資行來(lái)說(shuō)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率一直呈下降趨勢(shì)，特別是今年3月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布上述 “8號(hào)文”后，大多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率普降至5%以下。

而葉林峰對(duì)記者表示，由于外資銀行產(chǎn)品所發(fā)產(chǎn)品主要是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，基本不涉及8號(hào)文中的非標(biāo)類(lèi)資產(chǎn)，因此8號(hào)文對(duì)于外資銀行的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量和收益率不會(huì)造成影響，所以，中資行未來(lái)理財(cái)產(chǎn)品也會(huì)向結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品靠近。

另外，7月19日，中國(guó)人民銀行發(fā)出《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的通知》，宣布自2013年7月20日起全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。

某證券分析師向記者表示，傳統(tǒng)的中國(guó)商業(yè)銀行在存款利率存在浮動(dòng)上限的情況下，長(zhǎng)期依靠存貸款利差為主要利潤(rùn)來(lái)源的經(jīng)營(yíng)模式很難再維持下去。銀行如果想要繼續(xù)保持高收益，要么高利率貸款給中小企業(yè)，要么發(fā)展其他中間業(yè)務(wù)，而理財(cái)業(yè)務(wù)作為中間業(yè)務(wù)的重要組成部分也即將發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。

某股份制銀行高級(jí)理財(cái)經(jīng)濟(jì)師也向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品模式是銀行理財(cái)產(chǎn)品未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，市場(chǎng)變化倒逼銀行不斷豐富業(yè)務(wù)品種和掛鉤標(biāo)的。

葉林峰認(rèn)為，未來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品將從當(dāng)前的固定收益類(lèi)型朝向資產(chǎn)證券化、結(jié)構(gòu)性等多方向演進(jìn)。