大盤上周跌勢有所放緩，上證綜合指數(shù)在2100點附近止跌企穩(wěn)，部分權(quán)重股如銀行、券商、汽車等表現(xiàn)出色，阻止了大盤下行的步伐。與此相反，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則連續(xù)震蕩下行，并且擊穿了上升趨勢線60日均線，標志著創(chuàng)業(yè)板進入到了中期調(diào)整。進入年底收官階段，多重因素交織，但是資金緊平衡制約市場反彈，改革預(yù)期能否重振市場信心也仍存在較大不確定性。筆者認為，今年年底市場將低調(diào)收官，大盤股難以復(fù)制去年年底的翹尾行情。 創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)跌市場 成長股的大幅下跌嚴重打擊市場信心，最活躍的資金被套導(dǎo)致市場活力下降。以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為代表的成長股10月10日見頂1423點以來，已經(jīng)連續(xù)下跌三周，累計跌幅超過10%，市值最大的三只股票中，除了碧水源走勢稍強外，華誼兄弟、光線傳媒最大跌幅均超過30%，用中期見頂形容絲毫都不過分。 由于創(chuàng)業(yè)板今年表現(xiàn)一枝獨秀，市場最活躍的資金均云集于此，此番深幅調(diào)整不僅套牢了一批市場最為活躍的投資者，而且令市場多頭信心遭遇沉重打擊。創(chuàng)業(yè)板見頂，這次狼真的來了，而且以迅雷不及掩耳之勢快速大幅下挫，再次給了市場一次生動的風(fēng)險教育課，沒有只漲不跌的股市，漲得快跌得同樣也快。 創(chuàng)業(yè)板見頂回落原因來自多方面，除了三季報業(yè)績不達預(yù)期、新股IPO重啟預(yù)期、限售股拋售等因素之外，主要原因依然是創(chuàng)業(yè)板沒有最高只有更高的神話已經(jīng)破滅，投資者開始重新審視高市盈率所帶來的風(fēng)險。以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股大幅下跌嚴重的打擊了市場信心，同時又沒有相應(yīng)的熱點所取代，疊加年底資金吃緊等因素導(dǎo)致市場整體走弱。 藍籌行情難以持續(xù) 大盤股估值雖低，但是難以復(fù)制去年底的藍籌行情。年底又至，市場風(fēng)格切換的呼聲日漸高漲，藍籌行情成為多數(shù)投資者的期盼。然而，今年藍籌股行情可能很難復(fù)制去年，原因是藍籌股步調(diào)不一，資金緊平衡制約藍籌股全面上漲。 去年底以銀行股為代表的大盤藍籌股掀起了一輪波瀾壯闊的逼空行情，民生銀行、興業(yè)銀行等銀行板塊持續(xù)快速上漲激發(fā)了藍籌行情，既有大股東增持，也有QFII建倉，還有估值歷史最低等多重因素疊加導(dǎo)致。反觀今年，雖然銀行股估值依然較低，但是對銀行股的分歧已經(jīng)十分巨大，平安銀行復(fù)權(quán)接近去年新高，但是民生、招行等則仍有較大差距，四大國有行走勢更不能與去年相提并論。除了銀行股，券商、地產(chǎn)等關(guān)聯(lián)板塊也很難形成良性互動，激發(fā)整個藍籌股集體爆發(fā)。我們注意到近期部分行業(yè)如汽車、電力等板塊出現(xiàn)階段走強，但是號召力有限，不足以掀起藍籌行情。 短期看，市場最為關(guān)注的依然是政策紅利。三中全會召開在即，改革成為市場關(guān)注的焦點。但是下半年以來金改、土改、國企改革已經(jīng)普遍漲過一輪，能否繼續(xù)上漲存在較大不確定因素。筆者判斷三中全會的召開對市場的影響微乎其微，很難再掀波瀾，土改、金改以及環(huán)保、民生熱門板塊也將逐步降溫。取而代之的依然是以業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向的防御品種走勢相對穩(wěn)健，家電、汽車、銀行、地產(chǎn)等有較強的防御功能。 業(yè)績?yōu)橄确烙辽? 從市場走勢判斷，上證指數(shù)雙頭形成之后將會向下考驗2050點一線平臺支撐，因此短期調(diào)整空間不大。但是創(chuàng)業(yè)板指由于擊穿了中期上升趨勢線，調(diào)整的時間可能會大大延長，年報風(fēng)險釋放后才有可能重新發(fā)動新一輪升勢。因此年底收官行情可以總結(jié)為大盤藍籌股亮點閃現(xiàn)，成長股繼續(xù)價值回歸。 在投資策略上，業(yè)績?yōu)橄龋烙辽?。符合這一條件的板塊主要集中在銀行、地產(chǎn)、汽車、家電、電力等行業(yè)，投資者可以適當(dāng)配置。而強周期性行業(yè)，如有色、煤炭、建材、機械等行業(yè)年報風(fēng)險依然較大，即使股價處于年內(nèi)低位也依然沒有較好投資機會。今年持續(xù)大牛的影視傳媒、節(jié)能環(huán)保、TMT以及自貿(mào)區(qū)、土改、金改等主題投資板塊，由于累計升幅較大，即使業(yè)績保持一定幅度增長，但是依然調(diào)整不夠充分，需要進一步消化獲利盤。 分歧最大的依然存在于醫(yī)藥、食品領(lǐng)域，近期云南白藥、伊利股份等白馬股出現(xiàn)較大幅度回落，為中線穩(wěn)健投資者提供了買入機會，值得密切關(guān)注?！蹰L城證券張勇