每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周二A股午后跳水，滬綜指最終跌0.82%至2139.61點，深綜指跌1.04%至1023.86點，成交均有放大。地產(chǎn)股、自貿(mào)區(qū)板塊、傳媒股等跌幅較大，“兩桶油”、油氣改革概念股、酒類股等個股有所上漲。

中石化上漲事出有因，這和大股東宣布增持相關(guān)。這樣的增持行為從表面看宣示了大股東對自家公司投資價值的肯定，只是市場對此類消息已見過不少，所以基本上是淡然處之。昨日股指開始走勢尚好，午后當(dāng)煤炭股忽然筆直拉升了一波后，股指就此走軟，最終出現(xiàn)跳水。盤后出現(xiàn)了一些利空，但感覺都不靠譜。

一些市場人士或機構(gòu)這幾天正密集討論將于本周末公布的10月份居民消費價格指數(shù) （CPI）等經(jīng)濟數(shù)據(jù)。昨日媒體報道的10家權(quán)威機構(gòu)平均預(yù)測，10月CPI同比漲幅將達3.3%，或創(chuàng)出17個月新高。這些預(yù)測可能有些利空，但一方面市場對此早有些預(yù)期，另一方面是仍屬于相對溫和范疇，且在同期銀行存款利息附近，所以該壓力也不會太大，至少不會引發(fā)股指如此急速跳水。

高CPI會引發(fā)投資者對管理層收緊貨幣的擔(dān)心，但當(dāng)前管理層收緊貨幣并不全和CPI相關(guān)，所以因CPI大舉拋售的理由不充分。就算CPI低于2%，管理層也會在貨幣投放上相對收斂，因其明白地方債及不少機構(gòu)的杠桿率已相當(dāng)高，早晚會“出事”。

高層近期任何講話均值得關(guān)注。前天新華社引述習(xí)近平總書記本周言論報道稱，要全面認識持續(xù)健康發(fā)展和生產(chǎn)總值增長的關(guān)系，防止把發(fā)展簡單化為增加生產(chǎn)總值，一味以生產(chǎn)總值排名比高低、論英雄。轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)是我們發(fā)展歷程必須邁過的坎，要轉(zhuǎn)要調(diào)就要把速度控制在合理范圍內(nèi)。

很顯然，“轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)”為關(guān)鍵詞，這暗示接下來的十八屆三中全會大方向會在“結(jié)構(gòu)性改革”上。在三中全會之前，投資者只有兩個交易日可觀察了，如果這兩個交易日不做出抉擇，那么持股就將面臨改革超預(yù)期這樣的機會和不及預(yù)期這樣的風(fēng)險。當(dāng)然，這要視具體個股行業(yè)而定，就投資類、周期類股來說，也許改革不及預(yù)期反而是利好，因這勢必逼迫管理層日后再推投資性刺激政策。

因此，本周四和本周五大盤的漲跌從某種程度上看，應(yīng)可視為民調(diào)。如果大盤下跌，通常表明投資者擔(dān)心三中全會不及預(yù)期，反之則對會議深具信心。筆者個人對三中全會推進實質(zhì)性改革持有信心，此次重大會議是不太可能虎頭蛇尾的。

如果投資者不打算拋股離場，那么如何持股也需考慮一下。筆者認為未來許多國企股可能會有異常波動。優(yōu)先股未來如果推出，國企股中一部分會有些機會。而三中全會有一個比較確定的議題應(yīng)該是國企改革，而A股特別是滬市有大量的國企股，不排除它們的波幅會因改革而加大。