⊙記者馬婧妤○編輯梁偉

十八屆三中全會(huì)公報(bào)歷史性地提出“使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”，被學(xué)界、市場(chǎng)一致解讀為下一階段改革綱領(lǐng)最大的亮點(diǎn)之一。

專家分析認(rèn)為，這一總體思路對(duì)金融體系、資本市場(chǎng)后續(xù)改革提出了更新、更高的要求。要實(shí)現(xiàn)這一總體要求，必須完善要素市場(chǎng)，其中金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)是核心。而資源配置功能是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性功能，要發(fā)揮市場(chǎng)無(wú)形之手的調(diào)節(jié)作用，資本市場(chǎng)改革是其中不可或缺的一環(huán)，也必將貫穿于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域改革的始末。

同時(shí)，資本市場(chǎng)的改革邏輯也暗合了三中全會(huì)的改革精神。專家認(rèn)為，“市場(chǎng)化、法制化、國(guó)際化”的資本市場(chǎng)改革發(fā)展目標(biāo)不會(huì)動(dòng)搖，完善多層次資本市場(chǎng)、建立健全法律及制度規(guī)則體系、舉措提升市場(chǎng)運(yùn)行效率、改革完善市場(chǎng)監(jiān)管等內(nèi)容將是資本市場(chǎng)下一步改革的題中之義。

市場(chǎng)決定性作用與發(fā)展資本市場(chǎng)關(guān)系

專家接受采訪表示，三中全會(huì)公報(bào)提出“經(jīng)濟(jì)體制改革是全面深化改革的重點(diǎn)，核心問題是處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用。”這意味著更多、更好發(fā)揮市場(chǎng)這只無(wú)形之手的作用是改革的大勢(shì)所趨。其中，金融市場(chǎng)無(wú)疑是市場(chǎng)無(wú)形之手中最有力量的一只，而金融市場(chǎng)最主要的載體之一便是資本市場(chǎng)。

中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求認(rèn)為，全會(huì)確定了未來(lái)改革的重點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)體制改革，而“市場(chǎng)在資源配置中要起決定性作用”歷史性地提出，則意味著我國(guó)將朝著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制邁出更加關(guān)鍵的一步。

他認(rèn)為，要實(shí)現(xiàn)這一要求，必須完善各個(gè)要素市場(chǎng)，而要素市場(chǎng)中金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)是其核心，因此必須進(jìn)一步改革金融體系，發(fā)展資本市場(chǎng)。

“公報(bào)雖未對(duì)資本市場(chǎng)作出具體表述，但其改革思路、精神和總體方向，決定了資本市場(chǎng)改革將貫穿于整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)改革發(fā)展的全過程，同時(shí)資本市場(chǎng)資源配置的基礎(chǔ)性作用也將得到越來(lái)越多的發(fā)揮。”

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新說(shuō)，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展始終須為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，資本市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)改革全局的重要抓手和推手，未來(lái)必將成為資源配置、產(chǎn)業(yè)整合首當(dāng)其沖的重要平臺(tái)。

對(duì)于發(fā)揮市場(chǎng)決定性作用的改革突破口，吳曉求認(rèn)為，未來(lái)各個(gè)要素市場(chǎng)都將深化市場(chǎng)化改革，比如設(shè)立上海自貿(mào)區(qū)就是非常重要的新探索。同時(shí)，將更深入地推進(jìn)金融體系的市場(chǎng)化改革，其中的核心就在于使金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化，進(jìn)一步推動(dòng)資產(chǎn)證券化，推動(dòng)整個(gè)金融體系的開放，而資產(chǎn)證券化最重要的陣地就在于發(fā)展資本市場(chǎng)。

專家還提出，金融體系的改革是一個(gè)整體，當(dāng)前混業(yè)經(jīng)營(yíng)、金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)相互滲透的情況越來(lái)越明顯，針對(duì)金融體系整體改革，有關(guān)部門須在三中全會(huì)精神的統(tǒng)領(lǐng)下出臺(tái)各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的頂層設(shè)計(jì)，并將具體改革路徑與措施細(xì)化為一份綱領(lǐng)性的文件。

“三化”發(fā)展思路與公報(bào)精神一致

“細(xì)讀公報(bào)的表述，可以看到我國(guó)資本市場(chǎng)近一個(gè)時(shí)期以來(lái)"市場(chǎng)化、法制化、國(guó)際化"的改革總方向，既與經(jīng)濟(jì)社會(huì)改革全局的基本精神和整體訴求高度吻合，也必將在未來(lái)改革的進(jìn)一步深化中找到更多、更實(shí)的著力點(diǎn)。”董登新說(shuō)，可以確定的是，在三中全會(huì)精神的統(tǒng)領(lǐng)下，“三化”仍將是我國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)改革發(fā)展的重心。

他分析認(rèn)為，首先，資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化是“使市場(chǎng)在資源配置中起決定作用”的主要抓手，意味著資本市場(chǎng)將在資源配置功能上花更多功夫，下更大力氣。

其中至少包括三方面重要內(nèi)容，一是進(jìn)一步捋順市場(chǎng)發(fā)展的體制機(jī)制，建立更有利于市場(chǎng)之手發(fā)揮作用的制度規(guī)則，保證市場(chǎng)活力得以煥發(fā)；二是建立更加完善的多層次資本市場(chǎng)體系，要突出市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用、提高市場(chǎng)運(yùn)行效率，這個(gè)市場(chǎng)首先應(yīng)當(dāng)是健全的，是層次體系分明、豐富的；三是進(jìn)一步劃清市場(chǎng)與行政監(jiān)管的邊界，淡化行政干預(yù)，簡(jiǎn)政放權(quán)加強(qiáng)監(jiān)管，更強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)自律和自我約束，同時(shí)嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)，提高失信成本。

其次，市場(chǎng)化作用的發(fā)揮需要一個(gè)健全的法治市場(chǎng)，對(duì)資本市場(chǎng)而言就是要更加強(qiáng)調(diào)依法治市，用法律、規(guī)則管理，保證市場(chǎng)秩序和效率。法治是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)賴以生存的重要基礎(chǔ)，法制化與市場(chǎng)化是同一個(gè)問題的兩個(gè)維度，人治、以權(quán)代法必然導(dǎo)致市場(chǎng)運(yùn)行扭曲，影響其正常功能發(fā)揮。從這個(gè)意義上說(shuō)，資本市場(chǎng)法制化是市場(chǎng)化的基礎(chǔ)，市場(chǎng)化又是法制化的必然結(jié)果，兩者既互為因果，也互相促進(jìn)。

董登新認(rèn)為，在未來(lái)的資本市場(chǎng)改革中，法制建設(shè)也必將是一個(gè)重要層面，其中既包括證券法、公司法等市場(chǎng)基本法律的修訂，期貨法等基礎(chǔ)性法律的建立，也包括既有制度規(guī)則的完善、修改。同時(shí)，法制化也同樣要求監(jiān)管制度進(jìn)一步改革，使監(jiān)管部門更好回歸監(jiān)管本位，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、“老鼠倉(cāng)”等違法違規(guī)、損害投資者權(quán)益的行為，維護(hù)市場(chǎng)運(yùn)行秩序。

再者，資本市場(chǎng)的對(duì)內(nèi)對(duì)外開放和國(guó)際化發(fā)展也是經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展大背景下的必然趨勢(shì)，而國(guó)際化發(fā)展又有一個(gè)重要的前提條件，即市場(chǎng)化和法制化的良好落實(shí)，否則國(guó)際化發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)在一定程度上被放大。實(shí)際上，市場(chǎng)化、法制化、國(guó)際化三者發(fā)展更多是交叉進(jìn)行的，市場(chǎng)化與法制化達(dá)到更高的程度，才能促進(jìn)國(guó)際化真正地、更好地放開拳腳。