機(jī)構(gòu)仍難消資金緊平衡預(yù)期

⊙記者王媛○編輯孫忠

自周一意外取消今年最后一期到期三年央票后，央行26日繼續(xù)在公開市場(chǎng)開展320億7天逆回購(gòu)，操作量雖較上周二萎縮約一成，但仍保持在1個(gè)半月來的單日操作量高位。但這依舊未消除機(jī)構(gòu)對(duì)后續(xù)資金面緊平衡的預(yù)期，昨日資金面分化明顯，長(zhǎng)期資金價(jià)格繼續(xù)上漲。

本周，央行在公開市場(chǎng)取消了“鎖長(zhǎng)”而持續(xù)“放短”。繼周一取消續(xù)作10億三年到期央票后，周二央行開展了320億7天逆回購(gòu)，利率繼續(xù)持平于4.10%。

鑒于26日有350億元逆回購(gòu)和10億央票到期，若加上周二到期的500億國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存，則央行周二單日已實(shí)現(xiàn)資金凈回籠520億元。

對(duì)于周一續(xù)發(fā)央票的取消，市場(chǎng)對(duì)此原因主要解讀有二。一方面，繼上周14天逆回購(gòu)的重啟后，為舒緩月末資金面壓力，央行取消了年內(nèi)最后一期到期央票續(xù)作，公開市場(chǎng)略顯微調(diào)跡象；另一方面，本期到期央票僅為10億，為年內(nèi)最低水平，或?yàn)橐患覚C(jī)構(gòu)定向持有，降低了央行公告續(xù)作的必要性，并不代表偏緊貨幣政策的結(jié)束。

受逆回購(gòu)持續(xù)“馳援”影響，昨日短期資金價(jià)格繼續(xù)下跌。數(shù)據(jù)顯示，昨日隔夜、7天分別下行11個(gè)基點(diǎn)和10個(gè)基點(diǎn)至3.80%和4.76%。

但資金面的分化持續(xù)。在中短期資金價(jià)格上漲的同時(shí)，長(zhǎng)期資金價(jià)格卻上漲。昨日漲幅最大的21天和3月期限品種，均上漲了24個(gè)基點(diǎn)左右，表明資金面的預(yù)期仍然不穩(wěn)，特別是對(duì)跨年、跨春節(jié)資金需求較強(qiáng)，長(zhǎng)期資金依舊不樂觀。

申銀萬國(guó)研究所認(rèn)為，月末加年末效應(yīng)下的銀行間資金緊張態(tài)勢(shì)加劇，包括一些大行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)融入需求持續(xù)高漲。線上隔夜、7天雖繼續(xù)受大行指導(dǎo)維持在原位，但已掩蓋不住資金緊張的實(shí)質(zhì)。

央行行長(zhǎng)周小川26日在第三屆中法金融論壇上表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定，主要指標(biāo)處于合理區(qū)間。我國(guó)目前實(shí)行穩(wěn)健貨幣政策。

在一些市場(chǎng)人士看來，所謂的穩(wěn)健體現(xiàn)在貨幣市場(chǎng)上則是偏緊。民生銀行(600016)金融市場(chǎng)部首席分析師李志強(qiáng)昨日對(duì)上證報(bào)記者表示，盡管12月財(cái)政存款將有一定數(shù)額的投放，但長(zhǎng)期來看，鑒于融資需求居高不下，融資體系的結(jié)構(gòu)性不均，均令資金面緊平衡的預(yù)期難以根本消失。

“但短期來，目前利率市場(chǎng)化快速推進(jìn)，如大額可轉(zhuǎn)讓存單的推出，也需要較為平穩(wěn)的資金環(huán)境，因此短期內(nèi)央行在公開市場(chǎng)仍將繼續(xù)維穩(wěn)。”李志強(qiáng)預(yù)計(jì)，年底前資金面或階段性好轉(zhuǎn)，但長(zhǎng)期仍將維持緊平衡格局。