中國崛起開啟變革時代 匯豐的戰(zhàn)略和機(jī)遇在于做中國和中國企業(yè)的伙伴

剛剛結(jié)束的十八屆三中全會通過了全面深化改革的決定，一場被市場認(rèn)為將影響中國未來數(shù)十年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的全面變革已然開啟。在金融領(lǐng)域，關(guān)于進(jìn)一步加快利率、匯率市場化，以及人民幣資本項下的逐步開放，尤其令人矚目。

不光是國內(nèi)上下在熱烈討論并憧憬著這場深刻變革，國際機(jī)構(gòu)和市場人士也從中國的全面改革宣言中發(fā)現(xiàn)了歷史性的巨大機(jī)遇。

148年前，匯豐就是為當(dāng)時中英貿(mào)易融資和投資提供服務(wù)而誕生。歷經(jīng)百年發(fā)展，匯豐已成長為全球舉足輕重的金融集團(tuán)，中國香港是匯豐的兩大本位市場之一，而匯豐在中國內(nèi)地也進(jìn)行著持續(xù)的資源和業(yè)務(wù)投入。匯豐的歷史和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，決定了其對中國的進(jìn)一步改革發(fā)展尤其敏感。

本報就此在倫敦專訪了匯豐集團(tuán)主席范智廉（Douglas J Flint CBE），在他看來，中國崛起且日益國際化，給全球金融架構(gòu)帶來巨大變革。而匯豐的獨(dú)特戰(zhàn)略或者說是機(jī)遇，就是做中國、中國企業(yè)的伙伴。

 

“這是歷史上很特別的時代，也是全球金融架構(gòu)經(jīng)歷巨大變革的時代。”

一個冬日的午后，范智廉接受上證報記者專訪，開場白即展開了一副巨大、寬宏的歷史和金融格局圖。

在他眼中，變革與中國崛起密切相關(guān)。“我們當(dāng)前處于歷史上很特別的一個時代”，范智廉說，是因為中國正變得更國際化，中國經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)價值鏈的位置不斷上移；而“全球金融架構(gòu)大變革的時代”，則是因為世界需要第三種國際貨幣。隨著中國重要性的上升，范智廉相信，人民幣具備成為第三種國際貨幣的潛力。

面對來自中國的記者，范智廉不斷強(qiáng)調(diào)中國市場對于匯豐的重要性。

“148年前，匯豐成立之初，就是為當(dāng)時英國和中國貿(mào)易融資和投資提供服務(wù)，過去這些年里，英國越來越"小"、中國越來越"大"，但匯豐所做的從來都沒有偏離初衷。”

金融危機(jī)爆發(fā)以來，匯豐歷次財報公布時，均強(qiáng)調(diào)中國是匯豐集團(tuán)優(yōu)先發(fā)展的市場，隨著2011年匯豐自身改革的推進(jìn)，中國市場進(jìn)一步提升到“策略性重要市場”的高度；2012年進(jìn)一步增資匯豐中國人民幣16億元，使得注冊資本增至124億元。

然而，不能回避的是，在退出保險（放心保）等非核心業(yè)務(wù)的集團(tuán)策略下，匯豐今年出售平安保險股權(quán)的事件備受市場關(guān)注。

對于在中國市場的發(fā)展，范智廉說，“在未來，我們將不斷進(jìn)行評估，看看如何擴(kuò)大內(nèi)地投資。我們從不把資金從中國撤出，而是將獲利直接投進(jìn)去。但是，究竟是通過自身增長、還是通過合作伙伴來實現(xiàn)，這是一個非常重要的問題。”

調(diào)整策略

專注和集中

“匯豐的規(guī)模不可能比現(xiàn)在更大了，過去兩年我們所做的事情，就是更好地在全球范圍內(nèi)分配資本、資源。把表現(xiàn)不好的市場資本籌集起來，集中投入到更具競爭優(yōu)勢的地區(qū)”

全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，大型國際型金融機(jī)構(gòu)幾乎無一幸免受到?jīng)_擊，多數(shù)金融機(jī)構(gòu)也采取了撤出部分市場、出售資產(chǎn)、縮減業(yè)務(wù)條線、重新定位等諸多方式來應(yīng)對，以求獲得更好的財務(wù)表現(xiàn)。一方面，滿足監(jiān)管對于金融機(jī)構(gòu)更為嚴(yán)格的要求；另一方面，提升資本回報、滿足股東需要。

“我們和別家銀行的不同之處在于，我們的業(yè)務(wù)比他們多。”范智廉說，現(xiàn)在監(jiān)管要求我們的業(yè)務(wù)發(fā)展更為簡化，因此匯豐推行的戰(zhàn)略核心就是“更為簡化的業(yè)務(wù)”。

從2011年5月起，匯豐拋出了旨在節(jié)流成本的“瘦身計劃”，拉開了其在全球范圍內(nèi)剝離非核心資產(chǎn)的序幕。

截至目前，匯豐已公布的出售或結(jié)束非策略業(yè)務(wù)的交易總數(shù)超過50項，直接為匯豐節(jié)省了大量成本，減少了風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)，這對匯豐業(yè)績的拉動立竿見影。

今年第三季度，匯豐持續(xù)節(jié)省額外4億美元的成本，使“瘦身計劃”執(zhí)行以來，按年率計算的持續(xù)節(jié)省成本總額高達(dá)45億美元，遠(yuǎn)超最初設(shè)定的目標(biāo)。此外，匯豐把所節(jié)省的成本部分再投資于風(fēng)險管理和合規(guī)項目，自2012年以來增設(shè)了1600個職位。

在資本實力方面，截至今年第三季度末，匯豐集團(tuán)核心第一級資本比率為13.3%，普通股一級比率為10.6%。

今年年中，匯豐宣布，未來出售資產(chǎn)的交易速度會放緩，因為第一階段的策略性出售安排已接近尾聲。

正是從這時開始，匯豐進(jìn)入了一個新階段。“2014年至2016年的集團(tuán)策略，就是在保持策略發(fā)展方向不變的情況下，優(yōu)先推動業(yè)務(wù)與股息增長、在操守與合規(guī)方面落實最嚴(yán)格的環(huán)球標(biāo)準(zhǔn)，以及簡化各項流程與程序。”

范智廉對記者說，匯豐規(guī)模不可能比現(xiàn)在更大了，過去兩年我們所做的事情，就是更好地在全球范圍內(nèi)分配資本、資源。把表現(xiàn)不好市場的資本籌集起來，集中投入到更具競爭優(yōu)勢的地區(qū)。

回顧金融業(yè)發(fā)展歷史，范智廉認(rèn)為，很多步驟、過程都不可避免。“比如，過去20多年來，銀行業(yè)不斷擴(kuò)張拓展，幾乎涉及所有業(yè)務(wù)領(lǐng)域。但未來，銀行業(yè)務(wù)會更加集中，聚焦于獨(dú)特且擅長的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。”

重新定位

不再簡單區(qū)分業(yè)務(wù)板塊

“未來將不再簡單按照國家區(qū)分業(yè)務(wù)板塊，而是按照貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的集群來分，例如英國的大倫敦區(qū)域、中國的珠三角”

金融危機(jī)以來，出于自身策略、市場份額等多重考慮，大型金融機(jī)構(gòu)對于新興市場的態(tài)度變得更為多樣化：或強(qiáng)調(diào)新興市場投入，或撤離新興市場同時轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，或舉棋不定，一再調(diào)整策略市場。

過去數(shù)年，匯豐不斷強(qiáng)調(diào)在新興市場的投入。按照匯豐此前的界定，新興市場和發(fā)達(dá)國家市場的業(yè)務(wù)占比約是60%：40%。但是這種界定，現(xiàn)在遇到了新問題。

“按照上述界定，就必須把中國香港納入新興市場，而實際上香港地區(qū)經(jīng)濟(jì)較為復(fù)雜，并不屬于真正意義上的新興市場。同時，歐洲地區(qū)的公司往往也和亞洲、拉美存在頻繁業(yè)務(wù)往來，很難界定。”范智廉說。

范智廉告訴記者，匯豐就此作出的策略調(diào)整是，未來將不再簡單按照國家區(qū)分業(yè)務(wù)板塊，而是按照貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的集群來分，例如英國的大倫敦區(qū)域、中國的珠江三角洲、墨西哥、拉美區(qū)域等。

根據(jù)匯豐最新財報，2013年第三季度列賬基準(zhǔn)稅前利潤同比上升30%，達(dá)45.30億美元。其中，超過一半的利潤貢獻(xiàn)，來自兩大本位市場：中國香港和英國。

另一方面，匯豐已推進(jìn)的各項重整業(yè)務(wù)措施，也有助于其實現(xiàn)上述各項目標(biāo)。截至今年年中，匯豐各項措施調(diào)整后，已經(jīng)釋放出約800億美元的風(fēng)險加權(quán)資本，而且有望再繼續(xù)釋放出約150億美元。

“再加上匯豐內(nèi)部創(chuàng)造的資本，”范智廉相信，匯豐在增強(qiáng)自身資本實力的同時，也有能力按照既定策略向市場投入資源，以爭取增長機(jī)遇。

獨(dú)特機(jī)遇

做中國、中國企業(yè)的伙伴

“我們從不把資金從中國撤出，而是將獲利直接投回去。但是，究竟是通過自身增長、還是通過合作伙伴來實現(xiàn)，這當(dāng)然是一個非常重要的問題”

面對來自中國的記者，范智廉多次強(qiáng)調(diào)中國市場對于匯豐的重要性。“匯豐的獨(dú)特戰(zhàn)略或者說是機(jī)遇，就是做中國、中國企業(yè)的伙伴，尤其是在他們進(jìn)行全球擴(kuò)張時，這也是匯豐未來發(fā)展的方向。”

事實上，過去數(shù)年來，匯豐反復(fù)強(qiáng)調(diào)中國是匯豐集團(tuán)優(yōu)先發(fā)展的市場，金融危機(jī)之后，中國市場進(jìn)一步提升到“策略性重要市場”的高度。在2012年，匯豐中國獲集團(tuán)增資人民幣16億元，注冊資本增至124億元，這也是繼2011年增資28億元之后的再次增資。

匯豐中國的表現(xiàn)也并沒有讓集團(tuán)失望。

在中國內(nèi)地，匯豐中國擁有153家分支網(wǎng)絡(luò)，是網(wǎng)點(diǎn)最多的外資銀行，2012年營收同比增長10.5%，達(dá)人民幣89.9億元；稅前利潤同比增長8.6%，達(dá)人民幣44.8億元。

然而，不能回避的是，在退出包括保險等非核心業(yè)務(wù)的集團(tuán)策略下，今年年初，匯豐悉數(shù)沽清所持中國平安(601318)保險15.57%的股權(quán)，這也引發(fā)了有關(guān)匯豐對所持其他中國內(nèi)地資產(chǎn)態(tài)度的各種市場猜測。

在匯豐口徑計算下，其投資平安獲利約23億美元，這一數(shù)據(jù)綜合考慮了匯豐10年投資成本。據(jù)公開數(shù)據(jù)推算，自2002年開始，匯豐先后投資平安保險股權(quán)總投入約18億美元。10年投資所帶來的高額收益，也引發(fā)了市場不少評論。

對此，范智廉說，“談到投資，市場上存在不少的機(jī)會能夠購入金融機(jī)構(gòu)股份，而我們在它們上市之前就已經(jīng)買入了。”他強(qiáng)調(diào)，在投資之初，匯豐、以及中國其他投資者都不能確定究竟怎樣的模式才是成功的商業(yè)模型，怎樣的投資才能成功。此外，即便入股金融機(jī)構(gòu)能夠塵埃落定，之后發(fā)生的各種變化也難以預(yù)見，比如，有些機(jī)構(gòu)擴(kuò)張非常快，同時監(jiān)管政策也在發(fā)生較大變化。

目前，匯豐在內(nèi)地仍有兩家合作伙伴：交通銀行和上海銀行。自匯豐退出平安之后，市場上有關(guān)“匯豐或?qū)⒊鍪燮渌麅?nèi)地資產(chǎn)”的傳聞不斷，而匯豐亞太高層此前不斷強(qiáng)調(diào)，根據(jù)集團(tuán)戰(zhàn)略，保險業(yè)務(wù)屬于需要退出的非核心業(yè)務(wù)，同時，與交通銀行等中國內(nèi)地銀行的戰(zhàn)略合作則會持續(xù)深化，對于匯豐中國的投資也將加強(qiáng)。

而這次，當(dāng)同樣的問題拋向范智廉時，他說，“在未來，我們將不斷進(jìn)行評估，看看如何擴(kuò)大內(nèi)地投資。我們從不把資金從中國撤出，而是將獲利直接投回去。但是，究竟是通過自身增長、還是通過合作伙伴來實現(xiàn)，這當(dāng)然是一個非常重要的問題。 ”

中國崛起

人民幣將成為第三種國際貨幣

“人民幣有望成為第三種國際化貨幣，而且其他國家也在鼓勵人民幣承擔(dān)這種角色，這對他們的好處不言而喻——儲備貨幣將更加多元化”

“這是歷史上很特別的時代，這也是全球金融架構(gòu)經(jīng)歷巨大變革的時代。”事實上，在采訪一開始，范智廉即向記者打開了一副巨大、恢弘的歷史和金融格局圖。

之所以說“我們當(dāng)前處于歷史上很特別的一個時代”，是因為中國的崛起，且日益變得國際化。范智廉說，證據(jù)有二：一方面，人民幣日益國際化，另一方面，越來越多中國企業(yè)“走出去”，到全球各個地方直接開展業(yè)務(wù)、或建立合資企業(yè)。

中國經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)價值鏈中的地位也在改變。“中國愿意生產(chǎn)附加值更高的產(chǎn)品，進(jìn)而在全球價值鏈上不斷上移，而不是像過去一樣過度依賴廉價勞動力。同時，中國也意識到，應(yīng)該依靠更多地出口技術(shù)、進(jìn)口商品和服務(wù)等，這樣才有助于其更快地朝價值鏈上端移動。”

同時，這也是全球金融架構(gòu)經(jīng)歷巨大變革的時代。

“100多年前，世界上最重要的貨幣是英鎊，但是時過境遷，隨著更多商品以美元結(jié)算，美元成為國際貿(mào)易和投資占主導(dǎo)地位的貨幣，同時美國也成為全球最大的經(jīng)濟(jì)體。”

然而，展望未來，范智廉認(rèn)為，中國將在國際貿(mào)易和投資方面發(fā)揮日益重要的作用，相應(yīng)的美國的作用將有所減弱，背后原因包括中國崛起，以及美國的能源需求將更多地從內(nèi)部滿足等。

在這個時點(diǎn)上，人民幣的國際化進(jìn)程變得更加重要。“世界需要第三種真正國際化的貨幣。”

范智廉說，越來越多的基金經(jīng)理也開始意識到：由于美國能否解決其長期的赤字問題存在一定的不確定性，因此從長期來看美元的價值存在風(fēng)險；他們也不知道歐元區(qū)能否實現(xiàn)必要的團(tuán)結(jié)和解決長期性赤字問題，從而使得歐元更具有可預(yù)測性。

“正是由于中國重要性的上升，人民幣有望成為第三種國際化貨幣，而且其他國家也在鼓勵人民幣承擔(dān)這種角色，這對他們的好處不言而喻——儲備貨幣將更加多元化。”范智廉說。

中國改革

國內(nèi)外挑戰(zhàn)一體化

“從長期來看，世界將有三個主要的離岸人民幣中心。在亞洲，可能是中國上海、中國香港或新加坡；在歐洲可能是倫敦；在北美地區(qū)，可能是紐約或者加拿大”

在中國，剛剛結(jié)束的十八屆三中全會通過了全面深化改革的決定，一場被市場認(rèn)為將影響中國未來數(shù)十年經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會趨勢的變革即將開啟。

在金融領(lǐng)域，對于利率、匯率市場化，以及資本賬戶開放的預(yù)期，還有國際上美國量化寬松退出的可能等，都是市場密切關(guān)注和熱烈討論的話題。

對此，范智廉認(rèn)為，中國匯率和利率改革所面臨的國內(nèi)國際挑戰(zhàn)是一體的，而為了應(yīng)對挑戰(zhàn)，中國需要建立兩大支柱：一，深化債券市場的改革發(fā)展，這是創(chuàng)立一個完善養(yǎng)老金體系的前提條件之一，反過來，養(yǎng)老金體系的發(fā)展也將促進(jìn)對證券投資的需求。二，這也將有利于貨幣投資獲得穩(wěn)定的收益比例，對于貨幣的國際化是必不可少的。

對于離岸人民幣市場的發(fā)展，范智廉表示，一個貨幣市場要想發(fā)展起來，要素之一就是交易對手方要有信心，相信法律可以很好執(zhí)行、合同得以很好履行。在這些基礎(chǔ)架構(gòu)之上，市場才能繼續(xù)發(fā)展，而最終交易量最大的市場將會勝出。

“換句話說，有了很好的合同和法制，交易對手方也有信心的話，如果市場有足夠的交易量和流動性，就不會被打敗。”范志廉說。

范智廉預(yù)計，從長期來看，世界將有三個主要的離岸人民幣中心。在亞洲，可能是中國上海、中國香港或新加坡；在歐洲則可能是倫敦；在北美地區(qū)，可能是紐約或者加拿大。

“但無論如何，貨幣一定要能夠在三個中心都能夠?qū)崿F(xiàn)結(jié)算。要想讓人民幣變得像中國和世界所期待的那樣重要，必須在上述三個中心都實現(xiàn)結(jié)算。”