上海證券報(bào) 2013-12-05 08:48:03
⊙記者李丹丹○編輯孫忠
昨日,央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長盛松成在第八屆21世紀(jì)亞洲金融年會(huì)上表示,要正確認(rèn)識(shí)利率市場化的作用,其主要是為了合理配置金融資源,提高資源配置效率,而對中小企業(yè)融資難、融資貴等結(jié)構(gòu)性問題作用有限。
存貸款利差大幅收窄概率低
目前各界普遍將目光聚焦在存款利率上限何時(shí)放開上。盛松成說,“實(shí)際上,隨著利率市場化的深入,市場化定價(jià)的金融資產(chǎn)在不斷擴(kuò)大,特別是理財(cái)產(chǎn)品和信托計(jì)劃,一定程度上形成對存貸款的替代,其收益率可作為利率市場化后存貸款利率的一個(gè)良好參照。”
盛松成認(rèn)為,利率市場化后存款利率將逐步和理財(cái)收益率并軌。目前3個(gè)月期限理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率約為4.6%,3個(gè)月定期存款利率約為2.8%,二者大概相差1.8個(gè)百分點(diǎn)。2011年以來銀行存款理財(cái)化趨勢愈加明顯,由于存款利率明顯低于理財(cái)收益率,利率市場化后預(yù)計(jì)存款利率將會(huì)走高,逐步趨近于理財(cái)收益率,最終二者實(shí)現(xiàn)并軌。
同時(shí),利率市場化后貸款利率將和信托計(jì)劃收益率趨同。從監(jiān)測數(shù)據(jù)看,信托計(jì)劃收益率平均高于貸款利率將近1個(gè)百分點(diǎn)。目前1年期信托計(jì)劃預(yù)期收益率約為7.2%,1年期貸款利率約為6.7%,二者相差50個(gè)基點(diǎn)。利率市場化后,預(yù)計(jì)二者將逐步趨同,貸款利率會(huì)上升,但幅度不會(huì)太大。
市場有聲音認(rèn)為,存款利率上限放開后,存款利率會(huì)上升,貸款利率會(huì)下降,存貸利差會(huì)明顯縮窄。對此,盛松成稱,我國信貸市場仍是典型的賣方市場。從資金供給看,銀行在金融體系中仍占主導(dǎo)地位。未來一段時(shí)期,投資仍將在經(jīng)濟(jì)增長中發(fā)揮巨大作用。根據(jù)利率決定理論和相關(guān)實(shí)證研究,利率和投資正相關(guān),而與儲(chǔ)蓄負(fù)相關(guān),且貸款利率對固定資產(chǎn)投資更為敏感,巨大的投資需求將推動(dòng)貸款利率繼續(xù)高企。
盛松成認(rèn)為,利率市場化后,存貸款利率都會(huì)上升,但貸款利率上升空間要小于存款。因此,利率市場化后存貸利差會(huì)縮小,但大幅收窄的可能較小。
中小企業(yè)融資貴問題仍存
市場有一些觀點(diǎn)認(rèn)為,利率市場化將顯著地緩解中小企業(yè)融資難、融資貴的問題。對此,盛松成持不同意見。
他稱,利率市場化改革的主要作用在于改進(jìn)利率形成機(jī)制,提高金融體系資源配置效率,而對中小企業(yè)融資難、融資貴等結(jié)構(gòu)性問題作用有限。即便在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)利率市場化的印度、印尼、泰國等國家,其小微企業(yè)仍普遍存在融資難、融資貴的問題。
由于我國國有企業(yè)和融資平臺(tái)等議價(jià)能力較強(qiáng),利率市場化后銀行為提高經(jīng)營效益,貸款投放可能會(huì)向中小企業(yè)等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域傾斜,并收取更高的貸款利率,以彌補(bǔ)其較高的信貸風(fēng)險(xiǎn)。因此,短期內(nèi)中小企業(yè)融資難問題可能有所改善,融資貴的問題仍將存在。
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