上周，港股的整體走勢(shì)呈現(xiàn)沖高回落，周一恒生指數(shù)上沖至24000點(diǎn)水平上方后受壓，內(nèi)地IPO重啟以及美聯(lián)儲(chǔ)QE退出預(yù)期升溫的消息都給港股投資者帶來較為負(fù)面的壓力。接下來的三個(gè)交易日恒生指數(shù)連續(xù)向下，接近20日均線后回穩(wěn)，至上周五收盤小幅收高。投資者積極性的轉(zhuǎn)弱以及觀望情緒的升溫與外圍環(huán)境變化密切相關(guān)，但就香港市場(chǎng)本身而言，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的改觀給香港市場(chǎng)帶來信心，只是目前階段，接近年關(guān)前投資者仍保持著較強(qiáng)的謹(jǐn)慎心理。

恒生指數(shù)上周累計(jì)下跌約138點(diǎn)或0.58%，成交較前一周僅小幅增長(zhǎng)。分類指數(shù)方面，因?yàn)閮?nèi)地企業(yè)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已經(jīng)取得了一定的成果，也給市場(chǎng)帶來信心，中資企業(yè)在香港市場(chǎng)受到追捧，恒生中國企業(yè)指數(shù)上周的表現(xiàn)相對(duì)較平穩(wěn)，前期沖高后近兩周來維持高位整固，上周累計(jì)下跌約65點(diǎn)或0.57%。恒生工商分類指數(shù)上周表現(xiàn)較好，全周累計(jì)上漲約88點(diǎn)或0.63%。地產(chǎn)分類指數(shù)表現(xiàn)最差，全周累計(jì)下跌約701點(diǎn)或2.35%，中央對(duì)地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控聲音不絕于耳，香港本地部分大地產(chǎn)商的頻繁降價(jià)動(dòng)作亦讓市場(chǎng)感到擔(dān)憂，給整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)帶來持續(xù)性壓力。

此外，由于近期A股市場(chǎng)尤其是權(quán)重藍(lán)籌A股的表現(xiàn)明顯強(qiáng)于香港H股，導(dǎo)致恒生AH股溢價(jià)指數(shù)上周大幅反彈，累計(jì)上漲幅度達(dá)2.12%，收于95.87點(diǎn)。

美國量寬政策何時(shí)正式開始退出一直都是香港市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，尤其是在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出不一樣的結(jié)果之后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度的猜測(cè)更甚。事實(shí)上，從目前美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)來看，即便量寬政策現(xiàn)在開始退出，也不會(huì)給經(jīng)濟(jì)造成太大的影響。上周五美國發(fā)布的11月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示當(dāng)月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅增加，同時(shí)，在就業(yè)參與率略有回升的背景下，失業(yè)率也下降到了7.0%。樂觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)增強(qiáng)投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)開始縮減量寬規(guī)模的預(yù)期，同樣也會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)加快退出，但從市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布之后，美股反而出現(xiàn)大幅反彈，這在一定程度上說明樂觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給股市帶來的正面作用已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的節(jié)奏相對(duì)穩(wěn)健，雖然目前來看中國經(jīng)濟(jì)還是在泥濘中前行，但從長(zhǎng)期來看，目前的各項(xiàng)改革都將會(huì)給未來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來更大的動(dòng)力。目前階段會(huì)給香港市場(chǎng)帶來一定的壓制性影響，但并不會(huì)影響將來的發(fā)展。港股市場(chǎng)本身的推動(dòng)力還是較為充足的，同時(shí)也需要有更多的刺激才能被充分激發(fā)。從技術(shù)走勢(shì)上看，恒生指數(shù)暫時(shí)守穩(wěn)23700點(diǎn)水平，借助外圍利好刺激本周仍有極大的機(jī)會(huì)上攻24000點(diǎn)關(guān)口，但短暫的熱情之后投資者仍會(huì)思考美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度如何，市場(chǎng)上的謹(jǐn)慎情緒依然還是較重，港股短期仍會(huì)以震蕩為主。

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