每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱丹丹 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 朱丹丹 發(fā)自北京

時(shí)隔半年，銀行間市場(chǎng)又現(xiàn)短暫的資金緊張。反復(fù)出現(xiàn)的資金緊張，僅靠央行的“救火”顯然無(wú)法根治。那么，傳言中的9號(hào)文（即所謂由銀監(jiān)會(huì)起草的《商業(yè)銀行同業(yè)融資管理辦法》），作為監(jiān)管同業(yè)業(yè)務(wù)、防范風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，能否從根本上解決流動(dòng)性問(wèn)題？

多位金融人士告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，流動(dòng)性緊張主要是有個(gè)存量因素、包含釋放風(fēng)險(xiǎn)的階段，及銀行期限錯(cuò)配、經(jīng)營(yíng)壓力、年末資金需求量大等造成的。但同業(yè)監(jiān)管并不能從根本上解決流動(dòng)性問(wèn)題。

那么，如何從根本上化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)？專(zhuān)業(yè)人士指出，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)并不能一下子就能解決好，不過(guò)，央行調(diào)控方式的轉(zhuǎn)變、重視銀行需求端、調(diào)整銀行經(jīng)營(yíng)指標(biāo)等均是重要解決方法。

同業(yè)監(jiān)管非根本解決之道/

近期，銀行間市場(chǎng)資金面趨緊的情況再次出現(xiàn)，貨幣市場(chǎng)利率飆升至6月下旬以來(lái)少見(jiàn)的高位。

“流動(dòng)性緊張，一方面是因?yàn)橛袀€(gè)存量因素，存在陸續(xù)釋放的過(guò)程，這只是階段性的；另一方面隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，銀行在調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債的過(guò)程當(dāng)中，存在壓力的釋放，這個(gè)釋放的時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)，會(huì)偶爾造成流動(dòng)性緊張?！币患易C券機(jī)構(gòu)的黃姓銀行業(yè)分析師告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊教授也指出，造成資金緊張的因素，首先是銀行經(jīng)營(yíng)壓力大，隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，再加上宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣，銀行業(yè)績(jī)有下滑的態(tài)勢(shì)；而銀行為了獲得利潤(rùn)，采取激進(jìn)的投資方法，導(dǎo)致備用金不足；其次，銀行流動(dòng)性管理不慎，將短期的資金來(lái)源投向期限較長(zhǎng)的項(xiàng)目，出現(xiàn)期限錯(cuò)配的現(xiàn)象，資金難以收回；此外，年末資金需求量本身比較大，一部分靠負(fù)債、融資來(lái)支撐的企業(yè)，由于經(jīng)營(yíng)不佳，銀行出現(xiàn)回收資金難的狀況；當(dāng)然，經(jīng)歷6月流動(dòng)性緊張之后，央行有意保持“緊平衡”，也是原因之一。

為防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，降低流動(dòng)性沖擊，9號(hào)文或呼之欲出。

那么，這是否意味著同業(yè)監(jiān)管將成為解決流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的根本方法呢？

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)、戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理宗良指出，同業(yè)監(jiān)管不能從根本上解決流動(dòng)性問(wèn)題，它只能理順同業(yè)業(yè)務(wù)，在一定程度上起到控制和防范風(fēng)險(xiǎn)的作用。

“流動(dòng)性問(wèn)題要區(qū)別對(duì)待，一種是突發(fā)性因素造成的資金緊張，這時(shí)央行可向市場(chǎng)提供資金施以援手；另一種是銀行自身經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，為追求盈利造成資金緊張，對(duì)此央行只能起到提示的作用；監(jiān)管層與銀行的出發(fā)點(diǎn)不一致，前者強(qiáng)調(diào)安全、穩(wěn)健，后者追求盈利。而同業(yè)監(jiān)管只是起到監(jiān)管同業(yè)業(yè)務(wù)，防范風(fēng)險(xiǎn)的作用，并不能從根本上解決流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題?！鞭删蛑赋觥?/p>

上述黃姓銀行業(yè)分析師也認(rèn)為，同業(yè)監(jiān)管難從根本上解決流動(dòng)性，主要是因?yàn)榱鲃?dòng)性的環(huán)境，既包括貨幣當(dāng)局主觀營(yíng)造的環(huán)境，也包括銀行體系主動(dòng)發(fā)展、調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債的環(huán)境。同業(yè)監(jiān)管只是使得銀行同業(yè)業(yè)務(wù)在短期上達(dá)標(biāo)，流動(dòng)性的日常壓力并未得到解決。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇則認(rèn)為，流動(dòng)性問(wèn)題，就是一個(gè)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的問(wèn)題，因?yàn)閱渭儚牧鲃?dòng)性的角度看，很難明確社會(huì)需要多少資金算多，多少資金算少。如果不轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，想要資金的地方很多，地方政府就可能成為最主要的借款者。

東莞銀行金融市場(chǎng)分析師陳龍也表示，現(xiàn)在杠桿在地方融資平臺(tái)和房地產(chǎn)兩個(gè)利率不敏感的資金需求方影響下難以有效下降，即使9號(hào)文出來(lái)，也只能出現(xiàn)短暫性影響，根源在于我國(guó)現(xiàn)行的GDP考核政績(jī)的行政體制。地方政府對(duì)于資金的需求較大，而依附于地方政府的房地產(chǎn)也是一樣的，從而導(dǎo)致全社會(huì)的資金杠桿不斷增加。

明年流動(dòng)性仍將趨緊/

“對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，比如期限匹配等進(jìn)行調(diào)整，在一定程度上會(huì)起到緩解流動(dòng)性緊張的作用。不過(guò)，如何在風(fēng)險(xiǎn)控制與收益的取舍方面把握一個(gè)度，這是監(jiān)管層目前的難點(diǎn)?！鞭删蛑赋?。

宗良也指出，一方面隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，央行的調(diào)控方式會(huì)有一個(gè)由量到價(jià)的轉(zhuǎn)變，這樣一來(lái)，對(duì)流動(dòng)性會(huì)有一個(gè)事先的預(yù)判，更有針對(duì)性和前瞻性。另一方面，同業(yè)存單的加速發(fā)行，促使同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)一步規(guī)范，資產(chǎn)管理、投行、債券交易等中間業(yè)務(wù)將獲得高速增長(zhǎng)，有利于商業(yè)銀行加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，也起到化解流動(dòng)性的重要作用。

上述黃姓銀行業(yè)分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，從短期看，主要還是要平穩(wěn)市場(chǎng)，這期間還是要依靠央行資金的大量投入；從長(zhǎng)期看，解決流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)并不存在靈丹妙藥，未來(lái)還是要看銀行是否把風(fēng)險(xiǎn)管理放在突出位置，同時(shí)，也應(yīng)更加重視銀行需求端，而不要一味地只關(guān)注央行的投放情況。

對(duì)于明年流動(dòng)性狀況，中行在《2014年經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》中指出，“2014年我國(guó)金融體系的流動(dòng)性狀況仍不容樂(lè)觀，總體趨緊，融資成本難回落?！?/p>

“個(gè)人認(rèn)為還將有所緊張，主要是明年央行的貨幣政策上可能仍將采取穩(wěn)健的態(tài)度，同業(yè)監(jiān)管也會(huì)加強(qiáng)，再加上隨著利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步推進(jìn)，各個(gè)銀行會(huì)進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債的調(diào)整，勢(shì)必會(huì)陸續(xù)釋放流動(dòng)性的壓力?！鄙鲜鳇S姓銀行業(yè)分析師指出。