2013年，投資者遭遇了眾多“黑天鵝”事件，如光大證券（601788，SH）“8·16”事件、昌九生化（600228，SH）融資爆倉事件、超日債暴跌事件等，在新品種日益增多、新方式層出不窮的背景下，股市環(huán)境正在發(fā)生巨變。 在2014年來臨之際，《每日經(jīng)濟新聞》為投資者梳理出未來各種可能出現(xiàn)的投資風險，以期盡量避開“黑天鵝”事件的襲擊。 估值風險 2014年十大風險之一：偽成長股暴跌 每經(jīng)記者朱秀偉 最近在投資圈中流傳著一個段子：講的是IPO重啟與大一女生開學報到的關(guān)系；隨著新“學妹”入學報到，整個校園女生的新面孔將大幅增加，而原在校女生受追捧程度將會大跌。 具體到A股，就是指在IPO暫停后，以創(chuàng)業(yè)板為首的中小市值板塊在2013年暴漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從年初的713點，最高漲至了1423點，幾乎翻番；產(chǎn)業(yè)資本以減持為目的而大講“故事”，刺激相關(guān)個股漲幅更加驚人。在“市夢率”盛行的背景下，平均PE均十幾倍、經(jīng)過證監(jiān)會重重篩選的優(yōu)質(zhì)“大一新生”即將在明年1月開學報到，兩相對比，結(jié)果可想而知。 與過去IPO重啟不同，此次新股上市的數(shù)量會十分驚人。證監(jiān)會11月底數(shù)據(jù)顯示，目前IPO排隊企業(yè)已達763家，其中滬市主板183家，深市中小板313家，創(chuàng)業(yè)板267家。 “763家排隊的IPO企業(yè)，市場預(yù)期在注冊制實施之前會全部完成上市。普遍認為注冊制將在2015年實行。這意味著700多家排隊企業(yè)大部分都將在2014年上市。巨量的供給將強烈沖擊明年市場，對于前期被爆炒的中小市值股票，尤其要當心。”來自深圳的一私募經(jīng)理李先生向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析。 “目前市場活躍資金大概在6000億元左右。若沒有增量資金，市場將很難消化2014年新股上市帶來的資金壓力。一些估值太高、純粹講故事的公司會被加速淘汰。”李先生進一步分析。 何時會對市場形成較大的沖擊？來自上海凱石的陳繼武總經(jīng)理認為這個時點可能在2014年五六月份：“明年1月份IPO開閘后，市場打新的熱情肯定很高；但到了五六月份的時候，源源不斷的新股會讓市場產(chǎn)生審美疲勞。大量的新股上市將成為2014年投資的一大變量?！? 而這還僅僅是IPO重啟帶來的沖擊。已提上議事日程的注冊制更可能對“偽成長股”形成致命一擊。“推進股票發(fā)行注冊制改革。”三中全會的公報中雖只有短短的這一句話，但對未來中國資本市場的影響卻是“顛覆性”的。 盡管還面臨包括《證券法》修訂等各種配套措施的完善，但推行注冊制的大方向已定。加上借殼標準大大提高，創(chuàng)業(yè)板更是已明確規(guī)定不能借殼，沒有殼炒作價值的“偽成長股”未來命運堪憂。 當然也有觀點認為，注冊制離正式推出還有較長時間，目前不用過于擔心風險。 但A股從來炒的就是預(yù)期，2014年投資者要擔憂的首要風險或許就是創(chuàng)業(yè)板中“偽成長”股存在泡沫破滅的風險。 融資風險 2014年十大風險之二：昌九融資慘案或重演 退市風險 2014年十大風險之三：退市致股東瘋狂套現(xiàn) 每經(jīng)記者朱秀偉 “創(chuàng)業(yè)板開板至今已有4年多，卻沒有一家公司退市，這顯然不正常?！碧屯顿Y的投資總監(jiān)王亮表示。2013年11月30日，證監(jiān)會明確規(guī)定借殼上市標準等同于IPO標準；另外，特別強調(diào)創(chuàng)業(yè)板公司不得借殼。 那么目前是否有達到退市條件的上市公司？ 統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至2013年三季度，凈資產(chǎn)為負及可能連續(xù)三年虧損的創(chuàng)業(yè)板公司尚未出現(xiàn)。 但對于寶德股份、天龍光電等在2012年出現(xiàn)虧損，2013年前三季度繼續(xù)虧損的公司要保持警惕。“目前離2014年年報公布還早，但如果公司經(jīng)營無起色、確定退市，股東們減持的步伐會大大加快。”王亮對此繼續(xù)分析道。 此外，對于2012年虧損，2013年前三季度未虧損、但處于虧損邊緣的公司，也值得警惕，如新大新材等。