A股投資者在回顧2006年、2007年行情時(shí)，都會(huì)不由自主地想到一個(gè)句子：“波瀾壯闊的大牛市”。但物極必反，從2007年10月16日6124.04點(diǎn)高點(diǎn)下跌以來(lái)，滬指已經(jīng)歷了一輪超過6年綿延不絕的大熊市。 2008年～2013年，滬指高點(diǎn)逐漸降低，從5522.78點(diǎn)跌至2444.80點(diǎn)。經(jīng)歷多年股市沉浮，投資者對(duì)CPI、PMI等宏觀經(jīng)濟(jì)名詞都異常熟悉，但技術(shù)派始終認(rèn)為：通過對(duì)歷史趨勢(shì)和量?jī)r(jià)的研判就能預(yù)估未來(lái)行情，因?yàn)椤疤?yáng)底下無(wú)新事”。那么讓我們來(lái)聽聽技術(shù)派高手對(duì)之前行情的回顧和對(duì)2014年行情的展望吧。 箱體測(cè)市 2014年滬指箱體為1950～2650點(diǎn) □上海股盈投資總經(jīng)理周琴 2013年A股行情可謂過山車，令部分投資者時(shí)時(shí)踏空。 筆者將2013年A股行情劃分為年初波段性上漲、創(chuàng)業(yè)板結(jié)構(gòu)性牛市、6月流動(dòng)性緊張引起暴跌和三季度出現(xiàn)改革題材行情等四個(gè)階段。 以下，筆者將以技術(shù)分析中的波浪和K線理論為切入點(diǎn)，分享2014年投資策略。 目前正處于C-5浪調(diào)整 滬指從2007年10月16日6124.04點(diǎn)高點(diǎn)下跌以來(lái)已逾6年時(shí)間，從指數(shù)運(yùn)行結(jié)構(gòu)來(lái)看，當(dāng)前處于調(diào)整末尾階段的概率較大。 從波浪理論來(lái)看，滬指從6124.04點(diǎn)到2008年10月28日1664.93點(diǎn)的下跌結(jié)構(gòu)為5浪，定義為A浪調(diào)整，結(jié)構(gòu)劃分如下：A-1（6124.04點(diǎn)～4778.73點(diǎn)）、A-2（4778.73點(diǎn)～5522.77點(diǎn)）、A-3（5522.77點(diǎn)～2990.79點(diǎn)）、A-4（2990.79點(diǎn)～3786.02點(diǎn)）、A-5（3786.02點(diǎn)～1664.93點(diǎn)）。 從1664.93點(diǎn)到2009年8月4日3478.01點(diǎn)的反彈結(jié)構(gòu)為3浪，定義為B浪反彈。 那么，這也就意味著從3478.01點(diǎn)至今滬指運(yùn)行在C浪下跌中，內(nèi)部結(jié)構(gòu)為5浪，結(jié)構(gòu)劃分如下：C-1（3478.01點(diǎn)～2319.74點(diǎn)）、C-2（2319.74點(diǎn)～3186.72點(diǎn)）、C-3（3186.72點(diǎn)～1949.46點(diǎn)）、C-4（1949.46點(diǎn)～2444.80點(diǎn)）。 由上可知，滬指2013年2月18日從2444.80點(diǎn)下跌以來(lái)運(yùn)行在C-5中，運(yùn)行完畢時(shí)間約為2014年1月，之后將完成牛熊轉(zhuǎn)換。 從滬指日K線走勢(shì)看，2013年年初出現(xiàn)一波反彈，指數(shù)量能逐漸放大。在隨后的調(diào)整中，下跌動(dòng)能逐步衰竭且有量?jī)r(jià)背離跡象。 2013年全年可視為機(jī)構(gòu)資金進(jìn)場(chǎng)、震蕩筑底的過程，2014年市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的概率較高。 能否站上2660點(diǎn)是關(guān)鍵 雖然看好未來(lái)行情，但我們經(jīng)綜合判斷后認(rèn)為：明年馬上出現(xiàn)大牛市的可能性很小，而階段性、結(jié)構(gòu)性牛市可期，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)一輪大漲后正逢新股開閘，需時(shí)間空間進(jìn)行消化；滬指還需等待一個(gè)下跌結(jié)構(gòu)的完成才能有震蕩上行的行情。 目前，滬指正靠近自3478點(diǎn)以來(lái)的下行趨勢(shì)線上軌2450點(diǎn)區(qū)域，這一區(qū)域壓力明顯；滬指從3478點(diǎn)高點(diǎn)到2013年6月25日低點(diǎn)1849點(diǎn)形成的大箱體中心位置在2660點(diǎn)左右，此位置曾兩次形成周線級(jí)別跳空缺口，多空分歧相當(dāng)大，很難一次站上去。筆者認(rèn)為2014年滬指總體將形成大的箱體運(yùn)行格局，區(qū)間在1950點(diǎn)～2650點(diǎn)之間，在上半年和下半年各有一次沖高回落走勢(shì)。 由于國(guó)家戰(zhàn)略重點(diǎn)對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的扶持，創(chuàng)業(yè)板指調(diào)整結(jié)束后創(chuàng)出新高仍可期待，但相關(guān)板塊和個(gè)股將輪動(dòng)上漲且有所分化，因此創(chuàng)業(yè)板短期內(nèi)走勢(shì)仍需充分調(diào)整。 我們認(rèn)為2014年將是牛市初期階段，從時(shí)間上要比2005年牛市開啟階段要更長(zhǎng)一些。 2014年關(guān)注城鎮(zhèn)化概念炒作 筆者認(rèn)為，雖然牛市不會(huì)馬上到來(lái)，但2014年行情依然會(huì)精彩紛呈，此起彼伏。2013年雖然指數(shù)漲幅有限，但創(chuàng)業(yè)板個(gè)股以及自貿(mào)區(qū)概念已經(jīng)一馬當(dāng)先、遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先指數(shù)了。 2014年這樣的對(duì)比仍將出現(xiàn)，但在向牛市慢慢轉(zhuǎn)化的過程中，會(huì)先出現(xiàn)一個(gè)整體性普漲的格局，在一輪上攻后，依然會(huì)出現(xiàn)分化，因此投資者需踏準(zhǔn)節(jié)奏操作。 在行業(yè)板塊方面，首先，筆者看好因科技發(fā)展進(jìn)步而帶來(lái)產(chǎn)業(yè)面巨大變化的相關(guān)板塊，如4G的出現(xiàn)帶來(lái)生活方式的變化，對(duì)國(guó)外的芯片替代以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)所衍生出的新經(jīng)濟(jì)模式等機(jī)會(huì)，在A股將主要集中在創(chuàng)業(yè)板上。 代表新興產(chǎn)業(yè)的文化傳媒、電子消費(fèi)、生物醫(yī)療、環(huán)保、新能源和新材料板塊仍將輪番表現(xiàn)。同時(shí)，由于大盤藍(lán)籌股連續(xù)數(shù)年下跌，可關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)過充分釋放后所帶來(lái)的估值修復(fù)機(jī)會(huì)，典型代表就是煤炭和有色板塊，他們?cè)?014年或以脈沖形式表現(xiàn)。此外，我們認(rèn)為券商板塊最具投資價(jià)值，從2012年開始就有資金不斷涌入，經(jīng)兩年時(shí)間，底部形態(tài)較為扎實(shí)。 在概念板塊方面，如同2013年對(duì)自貿(mào)區(qū)的炒作一樣，2014年也不會(huì)缺乏對(duì)概念行情的炒作，因?yàn)樵诖蟊P整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的背景下，炒概念是游資比較喜歡采用的手法。 正在進(jìn)行中的上海國(guó)資委重組概念股的炒作，在之后或?qū)⒀苌鰧?duì)其他地方國(guó)資概念股的炒作；隨著我國(guó)國(guó)力提升以及與周邊關(guān)系的變化，軍工題材也會(huì)有階段性表現(xiàn)。 在這里筆者特別強(qiáng)調(diào)，城鎮(zhèn)化規(guī)劃出臺(tái)將是一個(gè)重大題材，但在這方面的板塊和個(gè)股炒作路徑目前尚不明朗，有待進(jìn)一步研究發(fā)掘。 均線測(cè)市 若站穩(wěn)2450點(diǎn)或迎牛市 □海南宏潤(rùn)投資總監(jiān)黎仕禹 2013年對(duì)于A股而言，是類似于2005年的一個(gè)牛、熊過渡年。2005年A股市場(chǎng)的背景是“宏觀經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展+國(guó)有股改革”，在這樣的鋪墊下，A股才在2006年、2007年出現(xiàn)了波瀾壯闊的大牛市。 筆者個(gè)人的理解是，雖然世界上不會(huì)存在完全一樣的兩片樹葉，但一些規(guī)律性的東西值得重視。 筆者認(rèn)為，要產(chǎn)生牛市有兩個(gè)基本條件：第一，經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，因?yàn)楣墒挟吘惯€是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，表現(xiàn)不可能完全獨(dú)立于宏觀經(jīng)濟(jì)；第二，任何一波大牛市的產(chǎn)生都必須要有一根分量足夠的“導(dǎo)火線”，能引導(dǎo)市場(chǎng)力量進(jìn)行財(cái)富的再分配。 炒股也必須對(duì)政策有足夠關(guān)注。今年的十八屆三中全會(huì)讓整個(gè)市場(chǎng)為之一振，所提出的各項(xiàng)改革路徑和措施正在對(duì)行情產(chǎn)生持續(xù)而深遠(yuǎn)的影響。 筆者個(gè)人認(rèn)為，2013年在十八屆三中全會(huì)召開后，各種改革措施陸續(xù)出臺(tái)，如A股新股發(fā)行制度改革和優(yōu)先股試點(diǎn)等，使A股具備了產(chǎn)生大牛市的基本條件。 那么，從技術(shù)面看A股有沒有走牛的條件呢？ 2001年～2005年，A股經(jīng)歷了4年多的熊市周期；2006年、2007年則為牛市周期；若以2008年作為新一輪熊市周期的起始年份，那么熊市已有6年時(shí)間，超過了上一輪熊市周期。 通過將2009年和2010年滬指最高點(diǎn)進(jìn)行連線，可獲得近年大熊市長(zhǎng)期下降壓力趨勢(shì)線，從趨勢(shì)線末端來(lái)看，目前技術(shù)壓力位在2450點(diǎn)。因此，后期滬指能放量突破且站穩(wěn)2450點(diǎn)，或可確認(rèn)大牛市到來(lái)。 我們?cè)賮?lái)觀察滬指月線技術(shù)分析圖： 在滬指月線系統(tǒng)里的48月均線可視為“牛熊分界線”。當(dāng)滬指5月均線上穿10月均線形成金叉，同時(shí)月線MACD也出現(xiàn)金叉，且能確認(rèn)滬指已放量突破并站穩(wěn)48月均線時(shí)，那就基本可確認(rèn)大牛市來(lái)臨了。 從我們近期技術(shù)分析的觀測(cè)情況看，滬指月線系統(tǒng)里的48月均線與近年長(zhǎng)期下降壓力線2450點(diǎn)基本重疊。因此，2014年將是大盤的日線、月線出現(xiàn)大周期共振、大牛市來(lái)臨概率較大的一年。 在這里，我大膽預(yù)期：2014年將是A股又一次大牛市的啟動(dòng)元年，我將“砸鍋賣鐵”趕上這輪牛市！ 波浪測(cè)市 大C浪2015上半年結(jié)束調(diào)整 □深圳北斗投資總監(jiān)曹軍 2013年即將過去，展望即將到來(lái)的2014年，A股到底會(huì)上漲還是下跌？在眾多券商、機(jī)構(gòu)普遍看好的時(shí)候，筆者卻有幾分擔(dān)心，竊以為A股的2014年好比是“大約在冬季”，總體下跌的可能性較大，投資者一定要做好風(fēng)險(xiǎn)控制。 A股面臨5大風(fēng)險(xiǎn) 2014年股市的下跌，很可能是以下因數(shù)共同作用的結(jié)果： 一、宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷：估計(jì)中國(guó)2014年GDP增速將與2013年7.5%左右的速度相當(dāng)，甚至有可能繼續(xù)放緩。 二、資金面偏緊：在美國(guó)逐步退出QE、國(guó)內(nèi)“調(diào)結(jié)構(gòu)”和利率市場(chǎng)化的大背景下，穩(wěn)健的貨幣政策很可能實(shí)際偏緊，從而導(dǎo)致無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升，對(duì)股市構(gòu)成壓制。 三、股市擴(kuò)容導(dǎo)致供求進(jìn)一步失衡：暫停一年多后即將恢復(fù)的IPO、新三板、三年后可轉(zhuǎn)股的優(yōu)先股，特別是2015年左右將開始實(shí)行的“注冊(cè)制”都會(huì)導(dǎo)致股市擴(kuò)容、供大于求。而即將推出的個(gè)股期權(quán)等“創(chuàng)新產(chǎn)品”也會(huì)分流資金。在經(jīng)濟(jì)低迷，急需資本市場(chǎng)輸血的殘酷現(xiàn)實(shí)狀況下，“加強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)”、“擴(kuò)大直接融資比例”最終必然導(dǎo)致新股發(fā)行加速、供求嚴(yán)重失衡、股市下行壓力加大。 四、其他風(fēng)險(xiǎn)因素：2013年進(jìn)一步上漲而越吹越大的房地產(chǎn)泡沫、至今尚未正式公布的地方政府債務(wù)、眾多行業(yè)產(chǎn)能過剩等，無(wú)一不是懸在資本市場(chǎng)上的達(dá)摩克利斯之劍，無(wú)論哪一方面的危機(jī)被引爆，都足以對(duì)股市造成重大打擊。 五、熊市仍在延續(xù)：從2009年8月4日3478.01點(diǎn)見頂以來(lái)，上證綜指的波段高低點(diǎn)在持續(xù)下移，即使停發(fā)新股一年多，期間還有十八大和十八屆三中全會(huì)兩次重要會(huì)議的召開，此種熊市局面依然沒有任何改變。 2014年A股重心將下移 “外因是變化的條件，內(nèi)因是變化的根據(jù)”，下面筆者就著重從技術(shù)面進(jìn)行三方面分析： 一、趨勢(shì)分析： 根據(jù)最基礎(chǔ)、最經(jīng)典的技術(shù)分析理論——“道氏理論”，以中期趨勢(shì)的高低點(diǎn)為標(biāo)準(zhǔn)，鑒于上證綜指從2009年8月4日3478.01點(diǎn)特別是2010年11月11日3186.72點(diǎn)以來(lái)，中級(jí)高、低點(diǎn)均呈現(xiàn)持續(xù)下移的態(tài)勢(shì)，說明熊市仍然是“進(jìn)行式”。技術(shù)上，只有等到某一次中級(jí)上漲的高點(diǎn)突破了前一波的高點(diǎn)，而此后的中級(jí)回調(diào)之低點(diǎn)不再創(chuàng)新低時(shí)，才能確定熊去牛來(lái)、趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，但迄今為止尚未出現(xiàn)這樣的樂觀信號(hào)。 二、形態(tài)分析： 2013年12月4日2260.87點(diǎn)與9月12日2270.27點(diǎn)形成了明顯的第二個(gè)頂比第一個(gè)頂略低的“弱勢(shì)”雙頂，目前已跌破了11月14日的頸線位2078.99點(diǎn)，量度跌幅至少應(yīng)下跌到1897點(diǎn)。前兩次“弱勢(shì)”雙頂后分別下跌了504.27點(diǎn)（20.55%）和484.68點(diǎn)（20.76%），若本次也下跌20%左右，則應(yīng)從2260.87點(diǎn)跌至1808點(diǎn)附近。如果也下跌480點(diǎn)~500點(diǎn)，甚至可跌到1760點(diǎn)~1780點(diǎn)一線。 另一方面，2009年8月4日3478.01點(diǎn)以來(lái)，上證綜指的運(yùn)行處于一個(gè)大型的下降楔形之中，目前其下軌的支撐點(diǎn)已下移至1750點(diǎn)附近。由于2013年2月18日的高點(diǎn)2444.80點(diǎn)和9月12日高點(diǎn)2270.27點(diǎn)均遠(yuǎn)未觸及楔形上軌，而6月25日低點(diǎn)1849.46點(diǎn)卻瞬間擊穿了下軌，可見指數(shù)的運(yùn)行呈現(xiàn)趨弱特征，故后市再次觸及甚至擊穿下軌的可能性較大。 三、浪形分析： A股上證綜指2007年10月16日6124.04點(diǎn)應(yīng)該結(jié)束了從1990年12月19日（起板100點(diǎn)，當(dāng)天最低95.79點(diǎn)）開市以來(lái)長(zhǎng)達(dá)17年上漲近63倍的大一浪牛市，此后的走勢(shì)都屬于大二浪調(diào)整。其中2008年10月28日最低點(diǎn)1664.93點(diǎn)為A浪底部，2009年8月4日3478.01點(diǎn)（或2009年11月24日3361.39點(diǎn)）為B浪反彈的頂部，之后到現(xiàn)在為止都處于大C浪的下跌中。 C浪的下跌從浪形來(lái)看，已進(jìn)入最后的第5浪下跌階段。 綜合來(lái)看，大C浪在2015年2月～6月于1350點(diǎn)～1400點(diǎn)結(jié)束的可能性較大，極限情況下則可能再度考驗(yàn)1000點(diǎn)大關(guān)，如此則2014年仍處于主要的下跌趨勢(shì)之中。 與2013年相比，估計(jì)2014年內(nèi)外交困中的A股重心將明顯下移，上證綜指的高低點(diǎn)將有200點(diǎn)~500點(diǎn)的下行空間，可能的運(yùn)行區(qū)間大概在1500點(diǎn)～2150點(diǎn)之間，形態(tài)上很可能呈現(xiàn)震蕩下跌的態(tài)勢(shì)，每250點(diǎn)～500點(diǎn)的下跌中夾雜持續(xù)一兩個(gè)月100點(diǎn)～250點(diǎn)左右的反彈。 其實(shí)A股具有“政策市”的特點(diǎn)，倘若經(jīng)濟(jì)、金融甚至股市政策等任何一方面發(fā)生重大的變化，也可能爆發(fā)類似1999年“5·19”的行情。