每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫宇婷    

每經(jīng)記者 孫宇婷

從2013年中央經(jīng)濟工作會議透露出的信息來看，2014年宏觀政策將淡化增長、突出改革，提高經(jīng)濟增長的質(zhì)量和效益。另一方面，隨著中國經(jīng)濟的“再平衡”，隨之而來的陣痛也在所難免。

展望2014年，渤海證券認為，屆時我們將面對一個增長平穩(wěn)、通脹回升的經(jīng)濟環(huán)境。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受 《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，“在轉(zhuǎn)型升級的背景之下，中國宏觀經(jīng)濟定量也在重新定位，與過去大家所理解的反彈和高增長不同，未來的格局是尋找新的均衡點，高質(zhì)量的增長將受到重視。”

經(jīng)濟增速趨于均衡

2013年中央經(jīng)濟工作會議指出，做好2014年經(jīng)濟工作，最核心的是要堅持穩(wěn)中求進、改革創(chuàng)新，同時要積極推動全面深化改革，堅持問題導(dǎo)向，勇于突破創(chuàng)新，以改革促發(fā)展、促轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)、促民生改善。

2013年12月，中國社會科學(xué)院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院發(fā)布的 《中國宏觀經(jīng)濟運行報告（2013～2014）》指出，2014年，中國經(jīng)濟將受體制改革帶來的需求效應(yīng)不確定、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整等影響因素，但國際環(huán)境會有所改善，改革也有利于穩(wěn)定預(yù)期。因此，盡管可能會有一定的短期波動，總體仍將保持平穩(wěn)運行。

中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長劉元春在12月23日舉行的中國宏觀經(jīng)濟分析與預(yù)測論壇上表示，從中期來看，中國宏觀經(jīng)濟在持續(xù)回落中呈現(xiàn)較強的筑底跡象，周期力量存在著逆轉(zhuǎn)的趨勢。大改革的出臺將在中期重樹市場信心，助推宏觀經(jīng)濟周期景氣的逆轉(zhuǎn)。

高華證券預(yù)計，短期內(nèi)來自改革的沖擊大體均衡，因為改革的目標是將資源配置朝更具生產(chǎn)力的領(lǐng)域傾斜，受周期性利好因素推動的平穩(wěn)經(jīng)濟增長，將為改革帶來更有利的背景環(huán)境，這加大了2014年經(jīng)濟增速目標不做調(diào)整的可能性。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，盡管各個機構(gòu)對2014年GDP增速看法不一，不過，中國經(jīng)濟增長由“高速”轉(zhuǎn)向“中高速”的趨勢基本得到了認同。

2013年中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)，做好2014年經(jīng)濟工作，要全面認識持續(xù)健康發(fā)展和生產(chǎn)總值增長的關(guān)系，抓住機遇保持國內(nèi)生產(chǎn)總值合理增長、推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，努力實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和效益得到提高又不會帶來后遺癥的速度。

董登新對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“在轉(zhuǎn)型升級的背景下，中國宏觀經(jīng)濟定量也在重新定位。”

“我強調(diào)的是，6%～8%的經(jīng)濟增速是我國經(jīng)濟增長的相對均衡點，與之關(guān)聯(lián)的投資、消費、出口都會在這個區(qū)間附近尋找各自對應(yīng)的均衡位置。在這樣一種格局下，大家期待的反彈到金融危機前，或者說出現(xiàn)比較大的復(fù)蘇，幾乎是不可能的?！倍切逻M一步解釋稱。

投資比重將略降

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，對于拉動經(jīng)濟增長的 “三駕馬車”，多數(shù)券商認為2014年消費趨于平穩(wěn)，更看好出口形勢，但談及2014年的投資則大多持謹慎態(tài)度。

《中國宏觀經(jīng)濟運行報告（2013～2014）》認為，制造業(yè)投資由于2013年前三季度已經(jīng)向下調(diào)整得比較充分，未來有望保持平穩(wěn)，但也不會出現(xiàn)明顯的反彈；房地產(chǎn)投資由于2013年經(jīng)歷了較高速增長，加之住房需求釋放力度較大，盡管土地購置面積降幅較上年明顯減小，未來投資增速將會有所放緩；政府主導(dǎo)的投資將仍然在“穩(wěn)增長”中扮演重要角色，但由于新一屆政府立志加強結(jié)構(gòu)調(diào)整，不可能采取大規(guī)模的刺激增長的做法，因此，政府投資的效果將有所減弱。綜合這些因素，全社會固定資產(chǎn)投資增速2014年將呈穩(wěn)中略降的趨勢。

中信證券亦認為，2014年投資增長在總量上會略有放緩。一是新開工項目和企業(yè)新訂單并未全面向好，目前開工項目增速僅14.4%，低于同期投資增速5.7個百分點，未來投資增長將向新開工增速逐步收斂，短期投資增長承壓；二是偏緊的貨幣格局對投資增長產(chǎn)生負面影響。

“新一屆政府已多次強調(diào)‘要創(chuàng)新調(diào)控方式，堅持不擴大赤字，不放松也不收緊銀根’，這意味著2014年的資金市場將呈現(xiàn)緊平衡格局，預(yù)計2014年M2增長將控制在13%左右，比2013年下降約1個百分點，將對投資增長產(chǎn)生負面影響。”中信證券分析道。

物價漲幅或有所擴大

值得一提的是，年初嚴控“三公消費”的舉措，令2013年消費錄得一個較低基數(shù)，國信證券認為，“這會使2014年消費同比增速有所抬升。預(yù)期政策將保持連續(xù)性，抑制‘三公消費’政策難有實質(zhì)性放松?！?/p>

隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，自2010年后，國內(nèi)消費率步入回升通道，中信證券預(yù)期，這種趨勢還將持續(xù)，新政策下，出生率小幅回升有望加強這一趨勢?！?014年國內(nèi)消費增速略好于2013年，其中，服務(wù)消費將是增長較快部分?！?/p>

季度儲戶調(diào)查結(jié)果顯示，目前居民通脹預(yù)期處于2002年以來第四次高位（前三次分別為2003年、2007年和2010年）。

“與以往幾次不同的是，本輪CPI的上升過程中伴隨著PPI持續(xù)負增長，實體經(jīng)濟偏弱的情況下成本端倒逼的意味遠濃于以往，當前服務(wù)項CPI的讀數(shù)已經(jīng)超過3%，后期房租向居民收入的傳導(dǎo)擴散可能繼續(xù)推高通脹讀數(shù)。“投研機構(gòu)莫尼塔在2014年年度策略展望報告中表示。

記者注意到，對于2014年的CPI，各大券商預(yù)測區(qū)間多集中于3%～3.2%。其中，中信證券就預(yù)計，2014年CPI為3.2%，其指出，“上半年通脹壓力較大，食品價格的周期性可能是未來一段時間內(nèi)的主導(dǎo)力量，特別是豬肉價格，將在未來兩個季度對通脹產(chǎn)生壓力，但持續(xù)時間不會太長，預(yù)期通脹上升趨勢將持續(xù)至2014年年中?！?/p>

國家信息中心發(fā)布的2014《經(jīng)濟信息綠皮書》顯示，物價先行合成指數(shù)在2012年6月達到谷底，其后一直上揚，至今未出現(xiàn)峰值，預(yù)示未來一段時期，我國物價水平仍將處于上升期。綠皮書指出，綜合考慮各種因素的影響，預(yù)計2014年物價漲幅比2013年有所擴大，對鮮菜、豬肉等農(nóng)產(chǎn)品價格快速上漲和勞動力成本快速上升的風(fēng)險應(yīng)予以重點關(guān)注，預(yù)計2014年CPI上漲3.2%左右，PPI下降0.5%左右。

出口上行動能有限

近期，美國勞工部公布的11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅超出市場預(yù)期，勞動力市場的改善不僅為消費需求的回暖提供了動力，也為美國樓市持續(xù)復(fù)蘇創(chuàng)造了機會，在就業(yè)恢復(fù)的驅(qū)動之下，美國經(jīng)濟有望提速；歐元區(qū)方面，受德國的復(fù)蘇帶動，以及外圍國家信心的恢復(fù)，歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟將逐步修復(fù)。受此影響，中國出口的增長也將得到拉動。

但是，出口上升的動能或許有限。國信證券提出，盡管2014年美歐等發(fā)達經(jīng)濟體將進入緩慢復(fù)蘇通道，但復(fù)蘇進程存在一定風(fēng)險，比如美國量化寬松政策的退出和財政不確定性，都會抑制經(jīng)濟增長動能，而歐元區(qū)仍將在短期經(jīng)濟增長和中長期財政整肅間糾結(jié)，“無就業(yè)復(fù)蘇”仍是難以祛除的增長夢魘，此外，考慮到人民幣高幣值影響，2014年出口回升幅度或許有限。

中央經(jīng)濟工作會議認為，2014年世界經(jīng)濟仍將延續(xù)緩慢復(fù)蘇態(tài)勢，但也存在不穩(wěn)定不確定因素，新的增長動力源尚不明朗，大國貨幣政策、貿(mào)易投資格局、大宗商品價格的變化方向都存在不確定性。

“2013年我國出口現(xiàn)微幅反彈，但與其說是反彈，不如說是去年基數(shù)過小?！倍切略诮邮堋睹咳战?jīng)濟新聞》記者采訪時指出，“考慮到外圍政策的變化，比如美國量化寬松政策的正式退出等，2014年的出口形勢不會有太大改觀?！?/p>